HYPE établit un nouveau sommet historique : l'ETF n'est pas la principale raison, c'est le mécanisme de rachat d'accords qui en est le véritable moteur

Deep Tide TechFlow Actualités, le 24 mai, selon Forbes, le jeton natif d'Hyperliquid HYPE a atteint un sommet historique de plus de 62 dollars le 21 mai. Le marché attribue généralement cela à l'afflux de capitaux institutionnels suite à la première introduction d'un ETF spot américain, mais une analyse indique que ce qui motive réellement le prix est le mécanisme de rachat continu intégré dans le protocole.

Hyperliquid injecte environ 99 % des frais de transaction dans un "Fonds d'aide" (Assistance Fund), destiné à acheter en continu du HYPE sur le marché ouvert. Depuis son lancement, le protocole a généré plus de 1,16 milliard de dollars de revenus, presque entièrement consacrés aux rachats. En comparaison, les fonds attirés lors de la première semaine de l'ETF ne s'élèvent qu'à quelques dizaines de millions de dollars, une différence d'un ordre de grandeur.

Cependant, ce mécanisme présente un risque évident de cycle économique. Les données du protocole montrent que la taille des rachats trimestriels est passée de 316,8 millions de dollars au troisième trimestre 2025 à 192,3 millions de dollars au premier trimestre 2026, soit une réduction d'environ 40 % en deux trimestres. Si le marché des cryptomonnaies entre dans une phase baissière et que le volume des transactions diminue, la capacité de soutien par rachat s'affaiblira également, ce qui sera précisément le moment où les détenteurs auront le plus besoin d'acheteurs.

L'analyse suggère que l'achat de HYPE est essentiellement une mise sur la capacité de croissance continue du volume de trading à perpétuel sur une seule plateforme, plutôt qu'une mise large sur les perspectives globales de la finance décentralisée.