Crypto maman Peirce commence : développer la blockchain consiste simplement à écrire du code, ne pas considérer le code Defi comme une valeur mobilière

SEC commissaire Hester Peirce déclare que le code de la blockchain en développement est essentiellement un logiciel libre et ne devrait pas être considéré comme un intermédiaire en valeurs mobilières. Elle souligne que le monde cryptographique de la première règle est saturé de courtiers, négociants et chambres de compensation, mais que l'infrastructure blockchain elle-même ne devrait pas être hijackée par le même ensemble de règles.
(Précédent : La mère de la cryptomonnaie Hester Peirce dévoile les « dix priorités » du groupe de travail sur les cryptomonnaies de la SEC, révélant un nouveau paysage réglementaire américain)
(Complément : La mère de la cryptomonnaie Hester Peirce soutient fermement les outils de confidentialité : protéger la vie privée financière équivaut à défendre la sécurité nationale)

Table des matières de cet article

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• « Le registre des règles de la SEC est rempli d’intermédiaires »
• Voir la position centrale de Peirce à partir de sources de première main
• La direction globale de la régulation de la SEC
• Leçons locales : que se passe-t-il si l’infrastructure est d’abord hijackée ?

Lors de son discours mardi à la conférence IC3 sur la blockchain à l’Université de Princeton, la commissaire de la SEC Hester Peirce a déclaré que le comportement de développement de la blockchain et du code DeFi est essentiellement une publication de logiciels open source, et ne devrait pas être automatiquement considéré comme un intermédiaire en valeurs mobilières.

Peirce indique dans la déclaration officielle de la SEC que de nombreux projets blockchain ne nécessitent que la publication de logiciels open source, une activité « protégée généralement par le Premier amendement de la Constitution américaine ».

« Le registre des règles de la SEC est rempli d’intermédiaires »

Peirce est une figure familière dans le monde de la cryptomonnaie, surnommée « la mère de la cryptomonnaie ». Elle met directement en évidence la logique réglementaire de la SEC dans son discours :

« Le registre de la SEC est rempli d’intermédiaires : courtiers, négociants, bourses, chambres de compensation, agents de transfert, conseillers en investissement et sociétés d’investissement. Et si vous regardez dans le monde crypto, vous y verrez aussi des courtiers, négociants, bourses, chambres de compensation, agents de transfert, conseillers en investissement et sociétés d’investissement. »

Mais elle demande immédiatement : cette règle conçue pour les institutions financières centralisées devrait-elle aussi s’appliquer à l’infrastructure blockchain elle-même ?

Voir la position centrale de Peirce à partir de sources de première main

La position de Peirce peut être décomposée en trois niveaux :

• Premier niveau : open source = liberté. La publication de logiciels open source par des projets blockchain est une activité protégée par le Premier amendement de la Constitution, et les développeurs ne devraient pas automatiquement être soumis aux réglementations fédérales sur les valeurs mobilières.
• Deuxième niveau : décentralisation sans intermédiaires. Les protocoles décentralisés peuvent fonctionner sans intermédiaires traditionnels, et la responsabilité en cas de violation des lois sur les valeurs mobilières devrait incomber aux personnes réellement impliquées dans des activités illégales.
• Troisième niveau : infrastructure diversifiée. Les réseaux distribués sont utilisés pour une large gamme d’applications, pas seulement pour le trading de valeurs mobilières, et leur infrastructure ne devrait pas être hijackée par une seule règle.

Peirce rappelle également que les protocoles décentralisés peuvent fonctionner sans intermédiaires traditionnels, et que la responsabilité en cas de violation doit revenir aux individus impliqués dans des activités illicites, plutôt qu’à chaque utilisateur du logiciel.

La régulation globale de la SEC en mutation

Le discours de Peirce s’aligne avec la récente orientation politique de la SEC. Le président de la SEC, Paul Atkins, a décrit en mai la méthode de régulation de la SEC comme « l’application de la loi par l’application » (original). Depuis sa création, le groupe de travail sur les cryptomonnaies de la SEC examine comment les lois sur les valeurs mobilières s’appliquent aux actifs numériques et aux systèmes décentralisés.

Il y a quelques semaines, la SEC a également publié des directives concernant les exigences d’enregistrement des courtiers, indiquant que certains sites web et interfaces logicielles qui donnent accès à des protocoles décentralisés pourraient ne pas être considérés comme des « courtiers » au sens traditionnel (analyse de WilmerHale).

Leçons locales : que se passe-t-il si l’infrastructure est d’abord hijackée ?

La perspective de Peirce a également une signification directe pour Taïwan. L’infrastructure du marché boursier taïwanais, comme le système automatisé de la Central Depository & Clearing (CDC) ou le moteur de compensation de la bourse, est en essence une extension du « logiciel open source ». Si le système de compensation de la Taiwan Stock Exchange (TWSE) est considéré comme un « intermédiaire en valeurs mobilières », alors chaque trader individuel utilisant ce système aurait théoriquement aussi le statut d’intermédiaire.

La déclaration de Peirce nous rappelle que la conception des règles est cruciale. Il faut d’abord définir ce qui constitue un « intermédiaire », puis décider qui doit respecter ces règles, plutôt que de traiter tous ceux qui utilisent le logiciel comme des intermédiaires.

La SEC a également indiqué dans son plan stratégique provisoire pour 2030 que les technologies blockchain et crypto ont le potentiel de « remodeler l’infrastructure financière américaine », ce qui implique que le cadre réglementaire futur devra être plus précis, plutôt que d’appliquer une règle unique à toute l’infrastructure comme étant un intermédiaire en valeurs mobilières.