Une économie américaine peu claire : résiliente ou en refroidissement ?

Dans les rapports précédents, nous avons montré comment le rendement des obligations américaines a atteint son plus haut niveau depuis 2007, comment la dette nationale a dépassé 39 000 milliards de dollars, et pourquoi l’or a atteint de nouveaux records historiques. Ce rapport soulève la question centrale que les trois premiers rapports ont préparée : tout cela mène-t-il vers une récession ?

Données clés : croissance du PIB au T1 2026 de 1,6 % · croissance du PIB au Q4 2025 de 0,5 % · inflation annuelle de l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle au T1 de 4,5 % · taux de chômage de 4,3 % · probabilité de récession en 2026 de 19 % · probabilité de récession en 2027 de 41 % · solde des cartes de crédit des consommateurs de 1,3 billion de dollars

Première section — La question que tout investisseur se pose

Les rendements obligataires continuent de grimper. La dette nationale dépasse 39 000 milliards de dollars. L’inflation reste obstinément supérieure à l’objectif de la Réserve fédérale. La nouvelle direction de la Fed n’a pas encore clarifié sa politique. Le prix du pétrole dépasse 100 dollars le baril. Les tarifs douaniers augmentent le coût pour les consommateurs. Ce sont précisément ces conditions décrites dans les trois premiers rapports de cette série, et elles alimentent la même question dans l’esprit de chaque investisseur, quel que soit son niveau de revenu ou son expérience : sommes-nous en train de sombrer dans une récession ?

À la date du début juin 2026, la réponse honnête est complexe. L’économie américaine est toujours en croissance, le marché du travail continue de créer des emplois, et la rentabilité globale des entreprises reste stable. Mais sous la surface, une série de pressions structurelles, qui ont historiquement précédé un ralentissement économique, s’accumulent — et ces pressions évoluent en une fenêtre de contraction économique réelle, mesurée désormais en trimestres plutôt qu’en années.

Ce rapport explique ce qu’est une récession, comment les économistes la détectent, ce que montrent les indicateurs avancés actuellement, et comment les investisseurs ont traversé historiquement ces périodes de ralentissement.

Note pédagogique : La récession est généralement définie comme deux trimestres consécutifs de croissance négative du PIB réel — c’est-à-dire une contraction continue de la production totale de l’économie nationale sur six mois. Cependant, l’organisme officiel qui déclare une récession aux États-Unis est l’Institut national de la recherche économique (NBER), qui utilise une norme plus large incluant l’emploi, le revenu et la dépense. La définition du NBER signifie qu’une récession peut être déclarée même sans deux trimestres consécutifs de PIB négatif ; inversement, après deux trimestres de contraction, la récession n’est pas forcément officiellement reconnue. Il est important de comprendre ces deux définitions, car le marché et les médias utilisent souvent la règle simplifiée des deux trimestres, tandis que le NBER détient le pouvoir officiel de déclaration.

Deuxième section — La réalité de l’économie

Avant d’étudier les signaux d’alerte, il est nécessaire de comprendre la ligne de base. Au début 2026, l’économie américaine n’est pas en récession ; elle continue de croître, mais à un rythme lent et inégal, ce qui suscite de réelles inquiétudes chez les économistes.

La croissance du PIB est positive mais ralentit. La croissance annualisée du PIB réel au Q4 2025 n’est que de 0,5 %, la plus faible depuis 2022, en partie à cause de la fermeture du gouvernement qui a freiné les dépenses fédérales. Au premier trimestre 2026, le PIB rebondit à 1,6 %, selon la deuxième estimation de l’Office of Economic Analysis (BEA) publiée le 28 mai 2026. Bien que positive, cette croissance reste bien en deçà du rythme de 2 à 3 % considéré comme sain lors d’une expansion normale. La révision à la baisse de 0,4 point de pourcentage par rapport à l’estimation initiale du 30 avril, qui était de 2,0 %, reflète principalement une baisse des investissements et des dépenses de consommation.

L’inflation est bien plus forte que ce que les chiffres bruts laissent penser. L’indicateur préféré de la Fed — l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) — a augmenté à un taux annualisé de 4,5 % au T1 2026, atteignant son plus haut niveau depuis le troisième trimestre 2022, et dépassant de plus du double l’objectif de 2 %. La croissance annuelle du PCE de base, excluant aliments et énergie, est également de 4,3 %. Les données de l’IPC de avril confirment une inflation annuelle de 3,8 %, le plus haut depuis mai 2024. Ces chiffres expliquent pourquoi la Fed se trouve dans une position difficile : baisser les taux pour soutenir la croissance risquerait d’accélérer l’inflation, tandis que les augmenter pour la contrôler pourrait entraîner un ralentissement économique.

La composition du PIB du T1 2026 révèle des faiblesses structurelles. La dépense de consommation n’a augmenté que de 1,4 %, principalement portée par la demande de services, tandis que la consommation de biens est presque stagnante. L’investissement résidentiel a continué de reculer pour le cinquième trimestre consécutif, avec une baisse annualisée d’environ 6 à 8 %. Le commerce net a pesé 1,25 point de pourcentage sur la croissance du PIB, en raison d’un rythme d’importation supérieur à celui des exportations. Les investissements des entreprises ont été solides — une croissance totale de 10,1 %, avec une dépense en équipements en hausse de 17,2 % — mais cette vigueur est fortement concentrée dans les dépenses liées à l’IA, plutôt que dans une expansion commerciale plus large.

Le marché du travail reste résilient mais montre des signes de faiblesse. En mars 2026, 185 000 emplois non agricoles ont été créés, contre 115 000 en avril, avec un taux de chômage stable à 4,3 %. Les quatre principaux indicateurs suivis par le NBER pour détecter une récession montrent : un emploi non agricole à un niveau record, une production industrielle inférieure de 1,54 % à son pic historique, un chiffre de ventes au détail réel inférieur de 0,45 %, et un revenu personnel réel inférieur de 0,31 %. Bien que ces indicateurs ne signalent pas encore de danger immédiat, leur évolution doit être surveillée de près.

Les sources de croissance deviennent de plus en plus concentrées. L’analyse d’EY révèle une tendance inquiétante : les ventes finales réelles domestiques privées ont augmenté à un taux annualisé de 2,7 % au T1 2026, mais cette croissance dépend de la consommation de l’épargne, de l’augmentation du crédit et de l’effet de richesse, et elle est fortement concentrée dans les investissements liés à l’IA. La part de la croissance économique provenant de quelques sources — les ménages riches et les dépenses en capital liées à l’IA — est disproportionnée, tandis que les secteurs plus larges de la consommation et du logement stagnent.

Troisième section — Les indicateurs classiques de récession : que montrent-ils actuellement

Les économistes et investisseurs suivent un ensemble d’indicateurs spécifiques, qui ont historiquement précédé une récession. Comprendre ce que chaque indicateur mesure, et ce qu’il indique actuellement, permet d’avoir une vision la plus honnête possible du risque de récession.

Courbe des rendements

La courbe des rendements est la différence entre les taux d’intérêt des obligations américaines à court et long terme. Lorsqu’elle est inversée, c’est-à-dire que les taux à court terme dépassent ceux à long terme, cela envoie un signal d’alerte. L’inversion de la courbe des rendements a précédé chaque récession des huit dernières occurrences aux États-Unis, sans exception. La règle empirique de la Réserve fédérale de Cleveland est : une inversion de la courbe indique qu’une récession surviendra dans environ un an.

La courbe des rendements américaine a été profondément inversée la majeure partie du temps en 2022, 2023 et 2024. Ensuite, avec la remontée rapide des rendements à long terme, en raison des dynamiques fiscales et inflationnistes décrites dans les rapports précédents, la courbe est revenue à une forme normale. La fin de l’inversion ne signifie pas que le danger est passé. La règle historique montre que la récession survient souvent après le retour à une courbe normale, et non pendant l’inversion. L’inversion est un signal d’alerte, le retour à la normale est souvent le déclencheur.

Indice avancé de la Conférence Board

L’indice avancé de la Conférence Board (LEI) est un indice composite composé de dix indicateurs prospectifs, destiné à anticiper les tournants du cycle économique, incluant permis de construire, prix des actions, commandes manufacturières, conditions de crédit et attentes des consommateurs. En mars 2026, le LEI a diminué de 0,6 %, en avril il a rebondi de 0,1 %, mais sur une période de six mois allant d’octobre 2025 à avril 2026, il a quand même reculé de 0,7 %. Une baisse continue de six mois dans le LEI a historiquement précocement signalé une récession, en moyenne six à douze mois avant.

Règle de Sam

La règle de Sam, développée par l’économiste de la Fed Claudia Sahm, déclenche un signal de récession lorsque la moyenne mobile sur trois mois du taux de chômage national dépasse de 0,5 point de pourcentage ou plus la moyenne mobile sur douze mois de ses trois mois les plus faibles. Depuis 1970, cette règle a toujours identifié avec précision le début de chaque récession, sans faux positifs. Le dernier calcul indique un score inférieur à 0,5 %. La prochaine publication de données est prévue pour le 2 juillet 2026.

Quatre indicateurs du NBER

Les quatre indicateurs synchrones utilisés par le NBER pour déterminer le début d’une récession sont : l’emploi non agricole, la production industrielle, le revenu personnel réel, et le chiffre de ventes au détail réel. Selon les dernières données : l’emploi non agricole est à un niveau record, la production industrielle est inférieure de 1,54 % à son pic, les ventes au détail réelles sont inférieures de 0,45 %, et le revenu personnel réel de 0,31 %. Aucun de ces indicateurs ne montre encore de signe de contraction suffisante pour indiquer une récession en cours.

Confiance et dépenses des consommateurs

Les dépenses de consommation représentent environ 70 % du PIB américain. La "distribution en K" des consommateurs constitue un risque : les ménages à hauts revenus continuent de dépenser librement, soutenus par la hausse des actifs, tandis que les ménages à revenus faibles ou moyens dépendent de plus en plus du crédit, montrant des signes précoces de pression financière.

Le solde des cartes de crédit en dette cyclique s’élève à environ 1,3 billion de dollars. Au premier trimestre 2026, le taux de retard de plus de 90 jours a augmenté de 10 points de base en glissement annuel, atteignant 2,53 %, mais reste bien en dessous du pic de près de 7 % observé lors de la grande récession 2008-2009. Il est important de noter que le ratio de remboursement de la dette par rapport au revenu disponible des ménages reste inférieur à celui d’avant la pandémie, ce qui indique que, dans l’ensemble, les ménages ne sont pas encore en situation de crise aiguë.

Quatrième section — La pression qui s’accumule : pourquoi 2027 est plus inquiétante que 2026

Les données de probabilité actuelles envoient un message clair. Le marché des prévisions Polymarket estime à 19 % la probabilité qu’une récession survienne aux États-Unis avant la fin 2026, tandis que les traders de Kalshi donnent une probabilité de 17,5 %. Mais pour 2027, le chiffre change radicalement : selon un article de 24/7 Wall St., la probabilité de récession en 2027 grimpe à 41 %. Ce n’est pas une petite différence : cela indique que les investisseurs croient de plus en plus que l’économie pourrait éviter une chute immédiate, mais qu’elle devra faire face à une "liquidation" retardée, causée par une pression qui s’accumule lentement.

La pression de refinancement de la dette des entreprises. Les entreprises qui ont emprunté massivement lorsque les taux étaient proches de zéro, entre 2009 et 2021, doivent maintenant refinancer leurs dettes à des taux de 5 à 7 %. Une entreprise dont la dette était auparavant à 2 % doit désormais payer trois à quatre fois plus pour la refinancer. Cela réduit les marges, limite la capacité de recrutement et freine l’expansion. Cet effet n’est pas immédiat — il se manifeste mois après mois, année après année, à mesure que les dettes arrivent à échéance — mais il est structurel et inévitable.

L’épuisement de l’épargne des ménages. Selon EY, la croissance des dépenses de consommation dépend de plus en plus de la consommation de l’épargne plutôt que du revenu réel. Le taux d’épargne des ménages est en baisse constante. La divergence en forme de "K" entre les ménages riches et ceux à revenus faibles ou moyens signifie que, dans l’ensemble, la situation des ménages à faibles revenus pourrait empirer de façon préoccupante.

Le secteur du logement continue de se contracter. L’investissement résidentiel a reculé pendant cinq trimestres consécutifs. Avec des taux hypothécaires à 6,34 % à 6,54 %, la capacité d’achat des primo-accédants s’est effondrée, et les propriétaires existants sont piégés dans leur logement actuel, incapables de changer pour une nouvelle propriété. Le secteur du logement, historiquement très sensible aux taux d’intérêt, est un indicateur avancé de la faiblesse économique plus large.

Le piège de la stagflation — Tarifs, inflation et croissance. L’économie américaine est actuellement en stagflation : l’inflation dépasse l’objectif, tandis que la croissance est inférieure à la tendance. Le taux d’inflation PCE annualisé de 4,5 % et la croissance du PIB de 1,6 % illustrent cette situation. Les tarifs douaniers sur les importations augmentent directement le prix à la consommation, tout en perturbant la chaîne d’approvisionnement et en augmentant les coûts pour les entreprises, ce qui ralentit l’activité économique. La Fed ne peut pas agir sur ces deux fronts simultanément : baisser les taux pour soutenir la croissance risquerait d’accélérer l’inflation, tandis que les relever pour la contrôler pourrait entraîner un ralentissement.

L’effet amplificateur du choc énergétique. La crise entre les États-Unis et l’Iran a fait dépasser le prix du pétrole à 100 dollars le baril, imposant une "taxe énergétique" à toute l’économie. Historiquement, les chocs énergétiques — en 1973, 1979, 1990, 2008 — ont précédé ou contribué à chaque grande récession aux États-Unis au cours des cinquante dernières années. Même si le détroit d’Hormuz devait rouvrir, l’analyse de KPMG indique : "Même si la diplomatie réussit, l’impact négatif sur l’économie est déjà en marche."

Note pédagogique : La stagflation est une combinaison de "stagnation" et "inflation", décrivant une situation où la croissance économique est faible ou nulle, tandis que l’inflation reste élevée. Les données de 2026 illustrent cette réalité : un taux d’inflation PCE de 4,5 % et une croissance du PIB de seulement 1,6 %, ce qui limite la capacité de la Fed à réduire les taux sans risquer d’accélérer l’inflation. La stagflation est une situation particulièrement difficile à gérer, car les outils habituels sont contraints.

Cinquième section — Ce que l’histoire nous dit sur la récession

Depuis la Seconde Guerre mondiale, les États-Unis ont connu douze récessions, en moyenne tous les six à sept ans. Aucune deux ne se ressemble totalement en cause ou en gravité, mais plusieurs schémas se répètent.

Les récessions surviennent généralement après un resserrement monétaire de la Fed. La Fed augmente ses taux pour contrôler l’inflation, ce qui réduit le crédit, ralentit la dépense, et finit par faire entrer l’économie en contraction. La situation actuelle est particulière : depuis septembre 2024, la Fed a abaissé ses taux de 175 points de base, mais les rendements à long terme ont augmenté pendant cette période — ce qui indique que le marché obligataire effectue en quelque sorte le travail de resserrement à la place de la Fed.

L’inversion de la courbe des rendements, depuis les années 1960, a toujours précédé une récession. La courbe a été profondément inversée entre 2022 et 2024, et nous sommes maintenant dans une période post-inversion où le risque de récession est élevé.

Les prévisions consensuelles ont presque toujours été en retard. En décembre 2007, au moment même du début officiel de la grande récession, la majorité des économistes anticipaient une croissance modérée et continue. Le Fonds monétaire international et la Fed ont systématiquement sous-estimé le risque de récession dans les mois précédant chaque crise. Ce n’est pas une critique des prévisionnistes — la récession est très difficile à prévoir — mais cela souligne que les investisseurs ne doivent pas attendre une prévision consensuelle pour ajuster leur portefeuille.

L’intensité de la récession peut varier considérablement. Lors de la grande récession de 2008-2009, le PIB a chuté de 4,3 % entre le sommet et le creux, et le taux de chômage a atteint 10 %. La récession de 2001 a été beaucoup plus douce, avec une baisse du PIB inférieure à 1 %, et un pic du chômage à 6,3 %. Si une récession devait survenir en 2027, elle serait probablement plus proche de 2001 que de 2008. Selon Deloitte, le scénario de baisse prévoit une contraction du PIB de 0,4 % en 2027, de 1,0 % en 2028, et un taux de chômage atteignant 6,5 % en 2028 — une crise douloureuse, mais pas catastrophique.

Les marchés boursiers ont tendance à atteindre leur sommet avant le début officiel d’une récession. En effet, étant donné leur nature prospective, ils anticipent souvent la faiblesse économique plusieurs mois à l’avance. Le S&P 500 a généralement atteint son sommet six à douze mois avant le début officiel de chaque récession post-guerre, ce qui rend la surveillance des indicateurs de récession pertinente pour les investisseurs exposés en actions.

Sixième section — Une évaluation honnête des probabilités

Pour 2026 : La probabilité d’une récession technique est faible, estimée entre 17,5 % et 19 %. La croissance du PIB au T1 2026 est de 1,6 %, et le modèle GDPNow de la Fed d’Atlanta prévoit une croissance plus forte au T2. Le marché du travail continue de créer des emplois. Sans choc externe majeur, l’économie semble pouvoir traverser 2026 à un rythme modéré.

Pour 2027 : La situation est nettement plus inquiétante. La probabilité de récession atteint 41 %, ce que le marché considère comme un pari risqué. La pression de refinancement de la dette des entreprises, l’épuisement de l’épargne des ménages, la contraction du secteur immobilier, l’inflation PCE à 4,5 %, la courbe des rendements inversée, et la limite de la marge de manœuvre de la Fed, convergent pour faire peser un risque substantiel supérieur à la normale.

Selon le modèle économique de Deloitte, la croissance réelle du PIB en 2026 serait d’environ 2,2 %, avec une baisse possible de 0,4 % en 2027 et de 1,0 % en 2028. La prévision de la Fed de Philadelphie pour 2026 est également de 2,2 %.

La distinction la plus importante concerne la différence entre une "récession de croissance" — une période de croissance inférieure à la tendance, qui peut donner l’impression d’une récession mais ne répond pas strictement à la définition du PIB — et une véritable contraction économique. Si le PIB croît entre 0,5 % et 1,5 %, plutôt que 2 à 2,5 %, cela peut ressentir comme une récession pour les ménages confrontés à la stagnation des salaires, à la hausse des coûts d’emprunt et à la hausse des prix, même si la croissance officielle n’affiche pas deux trimestres consécutifs de déclin.

Septième section — Comment différents investisseurs ont traversé historiquement une récession

Actions : Tous les secteurs ne réagissent pas de la même façon. Les biens de consommation essentiels, la santé et les services publics ont historiquement subi des pertes moindres que le marché global, car la demande pour la nourriture, les médicaments et l’électricité persiste en période de contraction. La technologie et les biens de consommation discrétionnaire subissent généralement les plus fortes baisses lors du ralentissement de la consommation et de l’investissement.

Obligations : La qualité prime sur la durée. En période de stagflation, la persistance de l’inflation rend l’effet des obligations à long terme plus complexe — l’inflation maintient les rendements à un niveau élevé, même en cas de ralentissement. Les obligations de qualité, à court ou moyen terme, offrent historiquement de meilleures performances ajustées au risque dans un environnement de stagflation que les obligations à long terme.

Liquidités et équivalents : Les rendements actuels des obligations à court terme et des fonds monétaires, autour de 4 à 4,5 %, offrent pour la première fois depuis plus d’une décennie un rendement réel attractif. Conserver une part de liquidités dans le portefeuille est une stratégie défensive, mais aussi une opportunité de rendement.

Or : Comme indiqué dans le rapport précédent, l’or a bien performé dans un contexte de dépenses excessives et de risques géopolitiques. En période de stagflation, même lorsque d’autres actifs chutent, l’or peut continuer à jouer un rôle de réserve de valeur.

Le principe fondamental : la récession est temporaire. Historiquement, chaque récession aux États-Unis a fini par se terminer. La durée moyenne des récessions post-guerre est d’environ dix mois. Le S&P 500 s’est toujours redressé après chaque chute majeure, réalisant des rendements positifs sur chaque cycle de vingt ans. Les investisseurs qui ont vendu au creux de la grande récession 2008-2009 et attendu la confirmation ont manqué l’une des plus fortes reprises de l’histoire. La preuve est constante : il vaut mieux maintenir ses investissements — avec un portefeuille diversifié adapté à son profil de risque — et faire des ajustements défensifs si nécessaire, plutôt que d’essayer de chronométrer précisément le cycle.

Note pédagogique : Lorsqu’on anticipe une récession, une rotation "défensive" du portefeuille consiste généralement à réduire l’exposition aux secteurs sensibles à l’économie — technologie, biens discrétionnaires, finance — et à augmenter celle dans des secteurs plus stables — santé, biens de consommation essentiels, services publics. Cela ne signifie pas de tout mettre en cash ou en obligations. La recherche de timing précis est très peu fiable : ceux qui tentent de sortir avant un krach ou de revenir à l’achat au plus bas échouent presque systématiquement, et leur rendement final est inférieur à celui d’un portefeuille maintenu en permanence.

Huitième section — Tableau de bord de la récession : les indicateurs clés à surveiller

Les données du PIB du deuxième trimestre 2026 seront publiées fin juillet. L’Office of Economic Analysis publiera la troisième estimation du PIB du premier trimestre 2026 le 25 juin, et les données du deuxième trimestre seront disponibles fin juillet. Si deux trimestres consécutifs affichent une croissance inférieure à 1 %, le risque de récession s’accroîtra considérablement.

Les données mensuelles sur l’emploi non agricole. En avril 2026, 115 000 emplois ont été créés, contre 185 000 en mars. Toute baisse continue en dessous de 100 000 ou tout chiffre qui ferait dépasser le seuil de 0,5 % du règle de Sam serait un signal négatif majeur.

Prochaine publication de la règle de Sam : 2 juillet 2026. La lecture actuelle est inférieure à 0,5 %, mais si le taux de chômage monte nettement à 4,8 % ou plus, la règle sera activée — ce qui constitue l’un des signaux en temps réel les plus fiables pour détecter une récession.

La réunion du FOMC avec Waller, les 16 et 17 juin. Si Waller adopte une position accommodante pour soutenir la croissance, cela soutiendra le marché boursier. Si, au contraire, il adopte une posture hawkish, en insistant sur la nécessité de relever les taux pour maîtriser l’inflation, cela augmentera la probabilité d’une récession en 2027.

Les prix du pétrole et la situation dans le détroit d’Hormuz. La réouverture du détroit pourrait réduire la contribution de 0,5 à 1 point de pourcentage à l’inflation, laissant plus d’espace à la Fed pour soutenir la croissance. Toute escalade de la situation augmenterait la pression stagflationniste.

Les données mensuelles de dépenses de consommation. Les chiffres de la vente au détail et de l’indice PCE sont les mesures les plus directes pour évaluer si les consommateurs maintiennent leur niveau de dépense. Toute contraction chez les ménages à hauts revenus serait un signal majeur d’aggravation des perspectives de croissance.

Cadre de réflexion pour la gestion de portefeuille :

Les investisseurs craignant une récession en 2027 envisageront une rotation modérée vers des secteurs défensifs, augmenteront leur position en cash pour profiter des taux courts attractifs, et veilleront à diversifier leurs actions entre différents secteurs plutôt que de se concentrer sur la technologie de croissance.

Ceux qui anticipent un ralentissement modéré, le plus probable, maintiendront une diversification large, et profiteront de toute volatilité pour renforcer leur position dans des entreprises de qualité à des niveaux de valorisation plus faibles.

Les investisseurs qui pensent que la peur de la récession est exagérée se concentreront sur la solidité du marché du travail, la poursuite du cycle d’investissement alimenté par l’IA, et la résilience historique de l’économie américaine.

Le problème n’est pas de savoir si une récession surviendra forcément. La question est de savoir si le niveau actuel de risque — avec une probabilité de 41 % en 2027, une fenêtre après inversion de la courbe, une inflation PCE à 4,5 %, et un espace de manœuvre limité pour la Fed — justifie une certaine prudence dans l’ajustement du portefeuille. Les données indiquent que oui, mais la réponse la plus sage reste une gestion prudente plutôt que la panique.

Sources de données

Bureau of Economic Analysis, deuxième estimation du PIB du T1 2026, 28 mai 2026. Bureau of Economic Analysis, estimation initiale du PIB du T1 2026, 30 avril 2026. IndexBox, croissance du PIB au Q1 2026 à 1,6 %, mai 2026. Advisor Perspectives, analyse de la deuxième estimation du PIB du T1 2026, 28 mai 2026. Advisor Perspectives, quatre indicateurs de récession, 15 mai 2026. EY, analyse du PIB américain du T1 2026, mai 2026. Center for Economic and Policy Research (CEPR), analyse du PIB du T1 2026, 30 avril 2026. KPMG, analyse du PIB du T1 inférieur aux attentes, 30 avril 2026. CNBC, données d’inflation PCE de mars 2026, 30 avril 2026. Conférence des grandes entreprises (Conference Board), indice avancé économique de avril 2026, mai 2026. Fed de Saint-Louis, FRED, indicateur de la règle de Sam, juin 2026. 24/7 Wall St., la Wall Street estime que le risque de récession en 2026 s’est atténué mais que celui de 2027 s’est accru, 11 mai 2026. Polymarket, probabilité de récession avant fin 2026, juin 2026. U.S. News & World Report, guide de surveillance et de préparation à la récession 2026, juin 2026. Deloitte Insights, prévisions économiques du T1 2026, mars 2026. Congressional Budget Office, perspectives budgétaires et économiques 2026-2036, février 2026. U.S. Department of the Treasury, déclaration de politique économique du TBAC du deuxième trimestre 2026, mai 2026. U.S. Bank Asset Management, dépenses de consommation et marché du travail, mai 2026. TransUnion, rapport sur le crédit au T1 2026, avril 2026. Federal Reserve Bank of Cleveland, courbe des rendements et prévisions de croissance du PIB.

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