La Banque d'Angleterre supprime les plafonds d'utilisateurs pour les stablecoins et fixe une limite d'émission de 53 milliards de dollars

La Banque d'Angleterre a publié ses positions politiques finales et ses règles provisoires pour les stablecoins systémiques, adoucissant certaines parties de sa proposition précédente. La banque centrale a abandonné les plafonds de détention individuelle et a plutôt proposé une limite d’émission temporaire de 52,9 milliards de dollars (40 milliards de livres sterling) pour chaque stablecoin systémique.

• Points clés :
• • La Banque d'Angleterre a abandonné $26K (20 000 £) les plafonds pour les utilisateurs, en les remplaçant par une limite d’émission de 52,9 milliards de dollars (40 milliards de livres sterling).
• • De nouvelles règles assouplissent les exigences de réserve, permettant jusqu’à 95 % en gilts britanniques pour les nouveaux émetteurs.
• • La Banque d'Angleterre vise à finaliser les règles sur les stablecoins systémiques d’ici la fin 2026.

La Banque d'Angleterre révise les règles sur les stablecoins pour soutenir la croissance

La Banque d'Angleterre a décidé de rendre son régime de stablecoins systémiques plus praticable pour les émetteurs, en publiant ses positions politiques finales et ses règles provisoires qui assouplissent plusieurs mesures proposées l’année dernière.

Le cadre s’applique principalement aux stablecoins systémiques libellés en livres sterling, que la Banque définit comme des jetons pouvant devenir largement utilisés dans les paiements et présentant des risques pour la stabilité financière du Royaume-Uni. Ces émetteurs seraient régulés conjointement par la Banque et la Financial Conduct Authority (FCA). La FCA supervisera l’émission, la garde et l’admission au trading des stablecoins qualifiés émis au Royaume-Uni, tandis que la Banque surveillera les risques systémiques liés aux paiements.

La banque centrale a indiqué qu’elle prévoit de finaliser son Code de pratique d’ici la fin 2026. Une fois terminé, les règles s’appliqueront aux émetteurs de stablecoins systémiques reconnus.

La limite d’émission remplace les plafonds pour les utilisateurs

Le changement le plus important est la suppression des limites d détention individuelles proposées. Lors de sa consultation de 2025, la Banque avait envisagé des plafonds de 26 440 dollars (20 000 £) par personne et 13,2 millions de dollars (10 millions de livres) par entreprise pour chaque jeton.

Après la résistance de l’industrie, elle a remplacé cette approche par une « garde-fou » temporaire d’émission fixée initialement à 52,9 milliards de dollars (40 milliards de livres) par stablecoin systémique. La Banque a déclaré que cela serait moins complexe à mettre en œuvre tout en limitant les risques pour l’octroi de crédit à mesure que le système financier s’adapte aux stablecoins.

Ce garde-fou sera régulièrement révisé et supprimé une fois que la Banque sera satisfaite que les risques pour le prêt bancaire et l’octroi de crédit ont été traités. La banque centrale a indiqué qu’elle rejetait des alternatives telles que les limites de transaction, arguant qu’elles pourraient ne pas empêcher de grands mouvements de dépôts bancaires vers les stablecoins.

Le cadre amélioré intervient alors que les stablecoins continuent de connaître une croissance rapide, avec une capitalisation de marché actuelle de 315,3 milliards de dollars, au 22 juin.

Règles de réserve assouplies, mais restent prudentes

La Banque a également adouci ses règles concernant l’actif de soutien. Au lieu d’exiger que les émetteurs détiennent 60 % de réserves en dette à court terme du gouvernement britannique et 40 % en dépôts non rémunérés de la Banque d'Angleterre, l’exigence en régime permanent sera désormais de 70 % en dette à court terme du gouvernement britannique et 30 % en dépôts non rémunérés de la banque centrale.

Pour les émetteurs qui sont systémiques lors du lancement, la Banque autorisera une approche progressive. Ces entreprises pourront détenir jusqu’à 95 % des actifs de soutien en titres de dette du gouvernement britannique pendant leur croissance. La Banque autorisera également la dette du gouvernement britannique avec une échéance résiduelle allant jusqu’à six mois, en utilisant des dettes gouvernementales libellées en sterling éligibles.

Les dépôts des banques commerciales ne seront pas autorisés comme actifs de soutien. La Banque a indiqué que leur autorisation créerait des risques financiers et opérationnels, ainsi qu’un risque de contagion entre stablecoins et le système bancaire plus large.

Le cadre couvre également le capital, la sauvegarde, les rachats et les arrangements en cas de défaillance. La Banque a confirmé ses plans pour une Facilité de liquidité de la Banque centrale qui agirait comme un soutien de liquidité pour les émetteurs de stablecoins systémiques.

Le résultat est un régime qui reste prudent, mais moins restrictif que le premier projet. Pour les entreprises de stablecoins, le message est plus clair : le Royaume-Uni souhaite que les stablecoins en livres sterling se développent, mais uniquement dans un cadre basé sur la liquidité, les droits de rachat et la stabilité financière.

Conversion de devise basée sur 1 £ = 1,32209 $ (Oanda)