#STRCHitsAllTimeLow

Les actions privilégiées perpétuelles STRC de Strategy, le véhicule qui symbolisait autrefois l'accumulation agressive de Bitcoin par les institutions, ont chuté à un plus bas historique d'environ 76 $, représentant une décote dévastatrice de 24 % par rapport à leur valeur nominale de 100 $.

Cela marque la dislocation la plus grave jamais observée pour un titre spécifiquement conçu pour se négocier près du pair.

Cette baisse n'a pas été progressive ; elle est devenue une cascade alimentée par l'effet de levier.

Au cours des deux dernières semaines, les STRC sont passées d'environ 95 $ début juin, ont cassé sous leur prix d'introduction en bourse de 89 $ le 17 juin, et sont entrées dans un territoire que pratiquement aucun analyste n'avait modélisé lors du lancement de l'instrument en juillet 2025.

Pourquoi les STRC sont importantes

Comprendre les STRC nécessite de comprendre leur rôle dans le moteur d'acquisition de Bitcoin de Strategy.

Lorsque les STRC se négocient au-dessus de leur valeur nominale de 100 $, Strategy émet de nouvelles actions via son programme at-the-market (ATM), vendant des actions directement sur le marché et utilisant le produit pour acheter du Bitcoin.

Ce mécanisme a été le principal canal de financement de l'entreprise pour sa stratégie agressive d'accumulation de Bitcoin, qui détient désormais plus de 580 000 BTC.

Cependant, avec les STRC se négociant sous le pair, le programme ATM a été effectivement suspendu.

Strategy ne peut pas lever efficacement des capitaux propres via ce véhicule sans diluer les actionnaires existants à rabais.

En conséquence, les achats de Bitcoin via les STRC ont effectivement cessé.

Seul 1 BTC a été acheté via ce canal de financement en mai 2026 – un effondrement spectaculaire par rapport aux centaines de millions de dollars d'achats hebdomadaires de Bitcoin pendant la période d'activité du programme.

Pression des dividendes

La structure des dividendes ajoute désormais une pression supplémentaire.

Les STRC portent un dividende annuel de 11,50 $ basé sur leur valeur nominale de 100 $.

Au prix actuel du marché d'environ 76 $, le rendement effectif a bondi à environ 15,2 %.

Bien que ce rendement semble très attractif, il soulève également une question importante :

Le dividende peut-il rester viable ?

La toute première vente de Bitcoin par Strategy fin mai – 32 BTC pour 2,5 millions de dollars – a été réalisée spécifiquement pour financer les paiements de dividendes des STRC.

Cette décision a accru les inquiétudes selon lesquelles les obligations futures en matière de dividendes pourraient nécessiter des ventes supplémentaires de Bitcoin si les conditions du marché restent faibles.

La date ex-dividende du 30 juin et le réajustement mensuel du taux de dividende des STRC sont désormais parmi les événements les plus surveillés sur les marchés des cryptomonnaies et des actions.

Le tableau d'ensemble

La situation générale continue de se détériorer.

Strategy enregistre plus de 13 milliards de dollars de pertes non réalisées sur le Bitcoin.

Cette perte dépasse les capitalisations boursières du Dogecoin, Cardano, Chainlink, Monero et des centaines d'autres actifs cryptos.

L'action ordinaire MSTR est tombée sous les 90 $ pour la première fois depuis février 2024.

CryptoQuant a publiquement recommandé à Strategy de suspendre les achats supplémentaires de Bitcoin et de reconstituer ses réserves de trésorerie, arguant que la stratégie d'achat sur les baisses de l'entreprise a entraîné une croissance rapide des pertes non réalisées.

Le PDG Michael Saylor reste concentré sur le Bitcoin, mais le marché ne récompense plus cette stratégie.

Au lieu de cela, les investisseurs intègrent un débouclage significatif de l'effet de levier, à la fois sur les actions ordinaires et privilégiées.

Perspectives finales

À environ 76 $, les STRC présentent un paradoxe difficile.

Le rendement est exceptionnellement attractif pour les investisseurs axés sur le revenu, et toute augmentation future du dividende pousserait le rendement effectif encore plus haut.

Cependant, un rebond significatif vers la valeur nominale de 100 $ dépend probablement d'une reprise soutenue du Bitcoin.

Avec le BTC se négociant actuellement près de 59 851 $ et aucun signal de retournement confirmé en place, les investisseurs sont confrontés à une question cruciale :

L'opportunité ne concerne pas simplement l'ampleur du rendement.

Elle réside dans la capacité de Strategy à continuer de payer ce dividende mois après mois sans être contrainte de vendre davantage de Bitcoin à des prix déprimés – approfondissant ainsi les pertes mêmes qui alimentent le déclin actuel.

@Gate_Square