#USPPIComesInBelowExpectations

L’inflation n’a pas seulement ralenti — elle s’est synchronisée.

États-Unis

Le PPI de juin a affiché +5,5 % en glissement annuel (YoY), sous les 6,2 % attendus, avec la précédente estimation révisée à la baisse à 6 %.

Sur un mois (mois sur mois), le PPI a reculé de 0,3 %, enregistrant la plus forte baisse depuis avril 2020.

Après un CPI en demi-teinte, cela confirme que la désinflation ne se limite pas à un cas isolé — elle s’élargit.

Désormais, la vraie question est : comment cela se transmet-il aux marchés ?

La chaîne de transmission macro 1. Prix à la production - coûts d’entrée Les prix du carburant ont chuté de 12 %, représentant près des deux tiers de la baisse des biens.

Des coûts d’entrée plus faibles pour les producteurs réduisent la pression sur les marges et diminuent le risque d’inflation répercutée.

Cela stabilise les attentes de prix à terme. 2. Données d’inflation - attentes de taux À la suite de la publication : - la probabilité d’une hausse en juillet est tombée sous 15 % - les chances de septembre oscillent près de 45 % Le marché réévalue le risque de resserrement à court terme à la baisse.

Mais c’est conditionnel — pas garanti. 3. Taux - rendements & dollar Quand les probabilités de hausse des taux baissent : - les rendements des Trésors ont tendance à s’assouplir - le dollar américain a tendance à s’affaiblir - les attentes de liquidité s’améliorent Cet environnement soutient les actifs risqués — y compris les actions et la crypto.

4. Liquidité - actifs risqués La crypto réagit principalement aux anticipations de liquidité. PPI plus frais -> moins de chances de hausse -> rendements plus doux -> regain d’appétit pour le risque. Cette réaction en chaîne est déjà visible dans la solidité de l’ETH et l’élan relatif des altcoins.

Mais l’histoire n’est pas terminée.

Le contrepoids de la Fed Le président de la Fed, Warsh, a souligné : « Un mois ne signifie pas victoire ». Il y a une « tolérance zéro » pour une inflation persistante. Traduction : - la Fed veut une confirmation de la tendance - l’inflation des services reste importante - les baisses de l’énergie peuvent s’inverser Cela empêche les marchés d’intégrer trop rapidement un assouplissement agressif.

Le point de vue stratégique Cette publication de PPI renforce le récit de désinflation. Mais les marchés ont désormais besoin de : - publications continuant à être en baisse - un refroidissement de l’inflation des services - des données stables sur l’emploi Si cela est confirmé, les baisses de taux deviennent plus probables. Si cela s’inverse, la volatilité revient rapidement.

Conclusion finale Les données soutiennent une pression à l’apaisement.

La Fed pousse à la prudence. Les marchés sont entre les deux. Les prochaines 1 à 2 publications d’inflation détermineront si cela devient un pivot structurel — ou seulement un rallye temporaire de soulagement. Pour l’instant, la chaîne de transmission favorise le risque.

Mais la confirmation est tout.

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