Grayscale prévoit des paiements en espèces trimestriels à partir des revenus de staking en ETH et SOL : un aperçu du fonctionnement

Grayscale prévoit de modifier son fonds négocié en bourse (ETP) de staking sur Ethereum (ETHE) et son ETF de staking sur Solana (GSOL) afin de convertir les récompenses de staking en espèces et de les distribuer aux actionnaires au moins une fois par trimestre.

Points clés

• La demande de Grayscale vise à convertir les récompenses de staking de ETHE et GSOL en versements trimestriels en espèces à partir d’environ le 7 août.
• GSOL mise actuellement 100% de son SOL, générant environ 6,1% de récompenses de staking annuelles brutes.
• Ethereum s’échange près de 1 857 dollars et Solana près de 75,89 dollars, les deux en baisse de moins de 1% sur 24 heures.

Le dépôt

L’analyste on-chain Wu Blockchain a relayé la mise à jour dans un billet sur X, indiquant que les modifications proposées obligeraient les trusts à distribuer des « récompenses nettes de staking de manière régulière, soit en nature, soit après une vente contre espèces, au moins aussi souvent que chaque trimestre ».

Si elles sont adoptées, chaque trust convertirait l’ether ( ETH) ou le solana ( SOL) qu’il gagne grâce au staking en espèces au moins une fois par trimestre, puis distribuerait rapidement les produits après avoir couvert les dépenses non déjà absorbées par le sponsor. Le changement est censé entrer en vigueur vers le 7 août, offrant aux investisseurs un calendrier de versement prévisible plutôt que des distributions ponctuelles.

Le mécanisme s’inscrit dans une précédence réelle, puisque la distribution de ETHE de janvier 2026 a payé environ 0,083 dollar par action, pour un total d’environ 9,39 millions de dollars, un exemple précoce de ce à quoi pourrait ressembler, à grande échelle, une cadence trimestrielle standardisée.

Combien les investisseurs obtiennent réellement

Le nouveau calendrier fixe la temporalité, pas les montants, et les versements continueront de fluctuer selon la quantité d’ETH ou de SOL que les trusts placent effectivement en staking, ce qui est consommé par les frais, ainsi que le traitement fiscal de chaque fonds. Dans le cadre des règles de grantor-trust, les détenteurs américains reconnaîtraient leur part au prorata des récompenses de staking comme revenu imposable lorsque le trust les reçoit (indépendamment du moment où l’argent arrive ensuite sur les comptes des actionnaires). En revanche, tout ETH ou SOL vendu pour financer une distribution pourrait déclencher séparément des gains ou des pertes en capital.

Le rendement sous-jacent de GSOL donne un aperçu de ce qui est en jeu : le fonds mise 100% de ses avoirs en SOL, générant actuellement environ 6,1% de récompenses de staking brutes par an, bien que le montant converti en espèces et versé soit net des frais et de toute retenue d’impôt.

Grayscale a aussi réduit ses coûts côté solana cette année : à compter du 25 juin, les frais du sponsor de GSOL sont passés de 0,35% à 0,19%, tandis que ses frais de staking ont également baissé de 23% à 7%, laissant davantage de ce rendement aux actionnaires.

Un secteur très concurrentiel pour les ETF de staking

La démarche de Grayscale intervient alors que la concurrence s’intensifie pour proposer des ETF de crypto activant le staking (ETFs). Morgan Stanley a déposé ses propres amendements S-1 pour des ETF spot sur ether et solana en juillet, désignant Coinbase comme dépositaire et fournisseur de staking, pour des frais de sponsor de 0,14%. Le trust ether prévoit de miser entre 50% et 80% de ses avoirs, et le trust solana jusqu’à 100%.

News Bitcoin.com a également rapporté que le lancement initial de l’ETF solana de Grayscale avec staking avait généré un rendement en tête de plus de 77% lors des premiers jours, avant de revenir vers des niveaux proches de ceux observés actuellement.

La question de la distribution est devenue, elle aussi, un terrain de compétition, car un versement trimestriel en espèces prévisible est plus facile à modéliser pour les conseillers et les investisseurs de détail que des accumulations de récompenses qui apparaissent de façon irrégulière au sein de la valeur liquidative nette d’un fonds.

Cela dit, les amendements doivent encore franchir l’examen standard de la SEC avant le 7 août, et les premières distributions trimestrielles selon la nouvelle structure interviendraient dans les mois qui suivent. Ether se négocie actuellement près de 1 857 dollars et solana près de 75,89 dollars, les deux en légère baisse sur les 24 dernières heures.