Avocat Web3 : Comprendre le rapport de la Fondation Ethereum 2024, relever les défis de la conformité à l'ère de Trump

Rédaction : Iris, Liu Honglin, Cabinet d’avocats Mandel

Enfin, les élections américaines de 2024 ont finalement abouti, et Trump, qui est fortement suivi et soutenu par l’industrie du chiffrement, est également “retourné au palais de l’impératrice douairière”, je ne sais pas si les cercles d’amis de chacun ont été inondés à l’époque. Différent de son dernier mandat, son retour à la Maison Blanche cette fois-ci pourrait apporter un environnement réglementaire plus convivial et des informations positives à l’industrie du chiffrement.

*Source de l’image : X.com

Au cours de l’élection, les « trucs étranges » tels que les réserves stratégiques de BTC, l’américanisation de l’exploitation minière et la destitution de l’actuel président de la SEC ont été fréquents. Mais l’une des principales réglementations qui affectera les actifs et les projets Web3 de Chiffrement dans les années à venir est la loi sur l’innovation financière et la technologie pour le 21e siècle (FIT21). À l’heure actuelle, le projet de loi a été adopté par la Chambre des représentants des États-Unis par 279 voix contre 136, et il est très prometteur qu’il soit rapidement adopté par le Sénat et qu’il entre en vigueur après l’entrée en fonction de Trump.

Nous savons tous que la plupart des projets Web3, une fois qu’ils ont atteint une certaine envergure, choisissent de créer une fondation pour se conformer à la réglementation locale et mondiale. Alors, quelle serait l’incidence de la loi FIT21 sur les projets Web3, en particulier sur la Web3 Foundation ? Tout d’abord, laissons l’avocat Mancunian clarifier les points clés de la loi FIT21 pour nous.

FIT21: Redéfinir les actifs chiffrement

Dirigé par le Parti républicain, FIT21 répond aux préoccupations de longue date concernant l’incertitude réglementaire dans l’industrie du chiffrement, définit des lignes rouges réglementaires plus claires pour l’industrie du chiffrement et cherche à réduire le chaos potentiel du marché à la source. L’un des aspects les plus frappants du projet de loi est la redéfinition des actifs de chiffrement qui peuvent être considérés comme des « marchandises » plutôt que comme des « valeurs mobilières », une division qui détermine directement le type de réglementation de ces actifs.

Pour atteindre cet objectif, la loi FIT21 a établi trois critères d’évaluation fondamentaux pour aider à définir la nature et le champ de réglementation des actifs :

1. 20% de Jeton contrôle la ligne rouge

La loi FIT21 stipule que si la proportion de Jeton contrôlée par une entité unique ou une partie affiliée dépasse 20%, le projet sera classé comme un titre et sera soumis à une réglementation stricte de la SEC. L’objectif de cette disposition est d’empêcher la manipulation du marché par quelques grands détenteurs.

Pour les projets qui souhaitent être reconnus comme des « produits de base » et bénéficier d’une réglementation plus souple, cette limite de 20% est à la fois une restriction et un guide de conformité. Le projet de fête doit concevoir un ** plan de distribution de Jeton raisonnable ** qui répartit le contrôle entre de nombreux détenteurs, créant ainsi un modèle de gouvernance ** décentralisée ** plutôt que d’être contrôlé par une petite équipe centrale.

2. Structure de gouvernance de la Décentralisation

La loi FIT21 impose les mêmes exigences en matière de gouvernance décentralisée, visant à garantir que le mécanisme décisionnel du projet soit véritablement décentralisé. Il ne s’agit pas seulement de la décentralisation du pouvoir, mais aussi de la transparence et de l’indépendance de la gouvernance. Par exemple, le projet doit introduire un mécanisme de vote ouvert et transparent, permettant aux détenteurs de Jeton de participer réellement aux décisions clés. De cette manière, la gouvernance n’est pas seulement superficiellement décentralisée, mais implique une participation publique substantielle.

En outre, le projet de fête a également proposé des normes de transparence pour la structure de gouvernance. En gros, il est nécessaire que les règles et les processus de gouvernance clés soient rendus publics, comme les conditions d’exécution des décisions majeures ou les règles de déclenchement du code, afin que le Jetonholder puisse comprendre clairement le fonctionnement du projet et réduire la possibilité d’opérations opaques de l’équipe principale. Cette structure de gouvernance transparente peut aider le projet à gagner la confiance de plus d’utilisateurs, tout en étant un moyen efficace de Conformité.

3. Exigences en matière de divulgation d’informations et de transparence

La loi FIT21 est relativement flexible en matière de divulgation d’informations, fournissant des normes de divulgation différentes en fonction du degré de Décentralisation et de la nature du projet. Pour les projets répondant aux exigences de Décentralisation et classés comme “commodités”, la loi leur permet de bénéficier d’obligations de divulgation relativement simples, mais des informations financières clés, la répartition des Jetons et des propositions de gouvernance communautaire doivent toujours être rendues publiques régulièrement pour garantir la transparence. En revanche, pour les projets considérés comme des titres, ils doivent, comme les titres traditionnels, fournir régulièrement des divulgations financières complètes pour garantir le droit à l’information des investisseurs.

En outre, en plus de l’établissement de normes, la loi FIT21 a introduit des dispositions très humaines pour les projets de chiffrement, telles que des “dispositions de refuge”, offrant une période de transition cruciale pour la conformité. Pour les projets qui n’ont pas encore atteint la décentralisation complète, tant qu’ils s’engagent à atteindre les normes de décentralisation dans un délai spécifié, ils peuvent continuer à fonctionner pendant la période d’exemption sans être soumis aux contraintes strictes de la réglementation des valeurs mobilières. Cette disposition donne aux projets le temps de perfectionner progressivement leur structure de gouvernance et leur gestion communautaire, réduisant ainsi les risques d’ajustements à court terme dus à la pression de conformité. Ce mécanisme tampon flexible protège à la fois l’espace d’innovation du projet et assure sa direction de conformité à long terme, créant un environnement politique stable pour le développement sain de l’industrie du chiffrement.

Dans le contexte où la loi FIT21 prévisible est sur le point d’être promulguée, comment les projets Web3 doivent-ils répondre à la gouvernance et à la structure organisationnelle de Jeton ?

L’avocat Mankun a longtemps recommandé et aidé les projets Web3 à établir des fondations pour assurer la conformité mondiale (pour obtenir de l’aide, ajoutez le service client de Mankun : MankunLawFirm). Dans le même temps, il a également rédigé à plusieurs reprises des articles sur les avantages et les plans de création de fondations, tels que « Conformité des projets Web3 : Pourquoi choisir une fondation des îles Caïmans pour l’émission de TOKEN ? » et « Vitalik Buterin sélectionne : Pourquoi choisir une fondation suisse pour le lancement d’un jeton de projet Web3 ? ».

Alors, après la création de la fondation, comment cette structure organisationnelle peut-elle être conforme aux normes de décentralisation de la loi FIT21 ? Par coïncidence, la Fondation Ethereum (Ethereum Fundation, EF) a publié son rapport annuel pour 2024. L’avocat Mankun l’interprète à cette occasion.

Trois points saillants du rapport 2024 de la Fondation Ethereum

Le rapport annuel 2024 publié par la Fondation Ethereum, totalisant 27 pages, est bref mais très informatif. De la structure organisationnelle aux fonds du Trésor, en passant par les dépenses annuelles, ce rapport de la Fondation Ethereum est clairement divulgué, ce qui nous permet d’entrevoir l’architecture et la situation actuelle de la plus grande fondation Web3 au monde.

L’avocat Mankun rappelle particulièrement : pour les projets Web3 qui souhaitent établir une fondation, ce rapport est un “modèle” de Conformité. Ensuite, en combinaison avec la loi FIT21, nous décomposerons le chemin de Conformité de la fondation ETH face à la réglementation. Prenez tous des notes.

1. Décentralisation治理

La Fondation ETH a détaillé dans son rapport annuel 2024 les rôles et les responsabilités de plusieurs équipes clés, notamment l’équipe de développement, le département de recherche, l’équipe de soutien à l’écosystème et le groupe Gestion des risques. Ces équipes fonctionnent de manière indépendante, se supervisent mutuellement et ont des tâches clairement définies non seulement en ce qui concerne le développement technologique et le soutien aux projets, mais aussi en ce qui concerne la gouvernance décentralisée de la Fondation. Par exemple, l’équipe de développement se concentre sur les mises à niveau techniques du protocole central, le département de recherche est chargé des explorations futures de l’innovation, tandis que l’équipe de soutien à l’écosystème favorise l’éducation de la communauté et l’expansion de l’écosystème. Cette répartition des responsabilités évite une concentration excessive du pouvoir décisionnel dans une seule équipe et garantit une gouvernance décentralisée.

Par ailleurs, la Fondation transfère certains pouvoirs de décision clés aux détenteurs de jetons et aux participants de l’écosystème par le biais de votes communautaires et de propositions ouvertes, permettant ainsi à la communauté de réellement participer au développement futur du projet. De cette manière, non seulement les limites des responsabilités de l’équipe sont claires, mais la gouvernance reste également transparente et communautaire. Ce mode de gouvernance répond fondamentalement à l’exigence de Décentralisation de FIT21, réduisant le risque de manipulation par un seul contrôleur et garantissant le développement à long terme du projet.

2. détention des fonds du Trésor

Le rapport annuel 2024 de la Fondation Ethereum révèle la situation actuelle de ses avoirs en trésorerie. Les données montrent que la Fondation Ethereum détient actuellement des actifs de chiffrement d’une valeur totale de 788,7 millions de dollars, dont 99,45% sont en ETH, soit une valeur totale d’environ 784,4 millions de dollars. En tenant compte des données actuelles du marché de l’ETH, la Fondation Ethereum détient environ 261 000 ETH, ce qui représente environ 0,22% de l’offre totale de l’ETH.

Ces données montrent que la proportion des ETHHoldings de la Fondation Ethereum est maintenue à un niveau relativement bas, ce qui évite une influence excessive sur le marché, réduit la pression de Liquidité des Holdings concentrés et est bien inférieure au seuil de 20% de la loi FIT21, garantissant que l’ETH ne sera plus jamais critiqué par la SEC pour être considéré comme une sécurité. En plus des actifs de chiffrement, la Fondation Ethereum détient également environ 300 millions de dollars d’actifs TradFi tels que des monnaies Fiat et des obligations, assurant sa capacité à résister aux risques du marché Fluctuation.

Ce mode de gestion diversifié des fonds non seulement renforce la stabilité financière, mais démontre également l’importance accordée par la Fondation Ethereum à la décentralisation et à la transparence. Cette stratégie financière de « Holdings légères + allocation diversifiée » constitue également une référence importante pour d’autres projets Web3 : tout en favorisant le développement de l’écosystème, elle assure un soutien financier à long terme grâce à une allocation raisonnable, jetant ainsi des bases solides pour une hausse plus résiliente dans un environnement réglementaire en constante évolution.

3. Données financières annuelles

Le rapport annuel 2024 de la Fondation Ethereum a détaillé la situation financière des deux dernières années, mettant en évidence l’utilisation et la gestion des fonds entre 2022 et 2023. Les données montrent que les dépenses de la Fondation se concentrent principalement sur les trois principales zones de développement, de soutien écologique et de réserves opérationnelles, couvrant des aspects tels que la mise à niveau de sécurité du protocole central, le soutien écologique et la gestion des risques.

Plus précisément, le rapport montre que la Fondation Ethereum a fortement investi au cours de l’année écoulée dans le développement du protocole de base, y compris dans des technologies émergentes telles que la mise à l’échelle de Layer 2, la preuve de connaissance zéro, afin de maintenir l’innovation et la sécurité du réseau Ethereum. De plus, la fondation a augmenté son financement de l’écosystème, soutenant l’incubation de la communauté des développeurs et de divers nouveaux projets, contribuant ainsi au développement à long terme de l’écosystème Ethereum. Ces programmes de financement couvrent l’incubation de nouveaux projets, la formation et les activités communautaires, offrant ainsi un soutien à la durabilité du réseau Ethereum.

La stratégie de gestion des fonds ouverte et transparente de la Fondation Ethereum est conforme aux exigences de divulgation financière de la loi FIT21, ce qui constitue une référence solide pour le développement futur de l’industrie Web3. En même temps, cette divulgation de données entièrement transparente contribue également à établir la confiance sur le marché et à jeter les bases de la conformité et de la résilience pour le développement durable du projet.

Conseils de l’avocat Man-Kuen

À l’heure actuelle, avec l’arrivée au pouvoir de Trump, le projet de loi FIT21 semble avoir atteint le niveau de « certitude ». Tout comme l’impact de la loi européenne MiCA sur la réglementation des actifs de chiffrement global, la loi FIT2, une fois officiellement adoptée par le Sénat et entrée en vigueur, aura également un impact crucial sur la caractérisation des actifs de chiffrement global. Par conséquent, que ce soit pour les projets Web3 qui souhaitent créer une fondation ou qui ont déjà établi et envisagent une supervision de conformité, il est nécessaire de copier ces « devoirs » de la Fondation EPF :

• Jeton est distribué de manière raisonnable pour garantir la mise en œuvre de la gouvernance décentralisée

La demande de contrôle des 20% proposée par la loi FIT21 a incité de nombreux projets à être plus prudents dans la distribution des Jetons. Par conséquent, il est crucial de concevoir un plan de distribution des Jetons raisonnable au début du projet. En introduisant des mécanismes de gouvernance tels que le vote des détenteurs de Jetons et la gestion des propositions communautaires, le pouvoir décisionnel est progressivement délégué aux membres de la communauté. Ce modèle de gouvernance transparent permet non seulement au projet de se conformer aux normes de décentralisation de FIT21, mais améliore également considérablement la participation de la communauté, jetant ainsi des bases solides pour le projet.

• Détention décentralisée des fonds, renforcement de la stabilité financière

La diversification de l’allocation des fonds présentée par la Fondation ETH est une stratégie typique et robuste qui ne se limite pas à la détention d’actifs cryptographiques, mais englobe également des outils TradFi tels que les monnaies fiat et les obligations. Web3projet de fête peut également prendre en compte la diversification dans la gestion des fonds afin d’éviter une concentration excessive d’actifs uniques, en particulier le risque de fluctuation du marché causé par les actifs cryptographiques à forte volatilité. Grâce à une allocation flexible, les projets de fête peuvent maintenir une liquidité suffisante et une capacité de résistance aux risques lors des fluctuations du marché, assurant ainsi la stabilité financière et fournissant un support fiable pour le développement à long terme du projet.

• Accordez une grande importance à la divulgation des informations et à la construction de la transparence

Dans le cadre du cadre FIT21, la divulgation d’informations est devenue l’un des facteurs clés affectant la conformité du projet. Les projets Web3 font preuve de transparence proactive dans des domaines tels que les flux de fonds, la distribution de jetons, les mécanismes de gouvernance, etc. Vous pouvez vous référer à la manière dont la Fondation Ethereum divulgue régulièrement des informations clés telles que les progrès du développement du projet, l’utilisation des fonds, etc., fournissant ainsi des données fiables aux communautés et aux investisseurs. Cela contribue non seulement à la conformité, mais renforce également la confiance de la communauté et réduit les risques potentiels en termes de loi et de réputation.