#与动态一起迎圣诞 Rapport Grayscale : Actuellement en plein bull run, qui devrait se poursuivre jusqu'en 2025 ou Hausse.

D'un point de vue historique, le marché des cryptomonnaies suit un schéma cyclique significatif de quatre ans, au cours duquel les prix connaissent des fluctuations périodiques. Grayscale Research souligne que les investisseurs peuvent suivre le cycle des cryptomonnaies en surveillant une série d'indicateurs basés sur la blockchain et d'autres indicateurs connexes, fournissant des références puissantes pour leurs décisions de gestion des risques.
La cryptomonnaie se développe progressivement en tant que classe d'actifs mature. Les nouveaux ETF spot Bitcoin et Ethereum élargissent l'accès au marché, tandis que la prochaine administration Trump pourrait apporter une plus grande transparence réglementaire à l'industrie de la cryptographie. Sur la base de ces facteurs, la valorisation du marché de la cryptomonnaie devrait atteindre un niveau historique.
Grayscale Research estime que le marché actuel se trouve au milieu d'un nouveau cycle de chiffrement. Tant que les facteurs fondamentaux (comme le taux d'adoption et l'environnement macroéconomique) restent solides, le marché haussier pourrait se poursuivre jusqu'en 2025, voire plus longtemps.
· Contrairement à de nombreuses marchandises physiques, la tendance des prix du Bitcoin ne suit pas strictement le modèle de "marche aléatoire". Au lieu de cela, son prix présente des caractéristiques de dynamique statistique : les tendances à la hausse sont souvent accompagnées de Hausses soutenues, et il en va de même pour les tendances à la baisse. Bien que le prix du Bitcoin fluctue à court terme, à long terme, son prix montre une tendance cyclique à la hausse significative.
Figure 1 : Bien que le prix du Bitcoin fluctue fréquemment, il montre une tendance générale à la hausse.
· Chaque cycle de prix historique a ses propres facteurs déterminants, et la tendance future des prix ne reproduira pas complètement le passé. De plus, à mesure que le Bitcoin devient de plus en plus mature et est plus largement accepté par les investisseurs traditionnels, et que l'impact réduit des événements de réduction de moitié tous les quatre ans sur l'offre diminue, le modèle cyclique des prix du Bitcoin peut changer ou disparaître. Néanmoins, l'étude des cycles historiques peut encore fournir aux investisseurs des indications sur le comportement statistique typique du Bitcoin, les aidant dans leurs décisions de gestion des risques.
· Aperçu du cycle historique de Bitcoin
La figure 2 montre les performances des prix du Bitcoin lors de chaque phase de bull run historique.
Le prix est indexé à partir du point bas du cycle (le point de départ de la phase de hausse) jusqu'à 100, et suivi jusqu'au pic (le point final de la phase de hausse). La figure 3 présente les mêmes informations que la figure 2 sous forme tabulaire.
· Au cours des deux derniers cycles de marché, la tendance du Bitcoin a été assez similaire. Après avoir atteint son sommet en novembre 2021, le prix du Bitcoin est tombé à un creux cyclique d'environ 16 000 $ en novembre 2022. La nouvelle vague d'augmentation des prix qui a commencé à partir de là a duré plus de deux ans. Comme le montre la Figure 2, la dernière vague d'augmentation des prix est assez similaire aux deux cycles précédents du Bitcoin, durant tous deux environ trois ans avant d'atteindre leurs prix records. En termes d'augmentation, l'augmentation du Bitcoin dans ce cycle est d'environ 6 fois, ce qui, bien que impressionnant, est nettement inférieur aux quatre cycles précédents. Dans l'ensemble, bien qu'il soit incertain que les futures hausses de prix seront similaires aux cycles passés, l'histoire du Bitcoin indique que ce cycle de hausse a encore le potentiel de se poursuivre en termes de durée et d'ampleur.
Figure 3: Quatre cycles dans le prix historique du Bitcoin
- Analyse des métriques on-chain
En plus d'observer la performance des prix des cycles historiques, les investisseurs peuvent également utiliser divers indicateurs basés sur la blockchain pour mesurer la maturité du marché haussier du Bitcoin. Par exemple, la rentabilité des acheteurs de Bitcoin, l'afflux de nouveaux fonds et les niveaux de prix liés aux revenus des mineurs.
Un indicateur largement suivi est le ratio de la valeur de marché du Bitcoin (MV) sur la valeur réalisée (RV), également connu sous le nom de ratio MVRV. Cet indicateur reflète dans quelle mesure la valeur de marché du Bitcoin dépasse la base de coût totale du marché. Au cours des quatre cycles précédents, le ratio MVRV a atteint des niveaux relativement élevés (voir Figure 4). Actuellement, le ratio MVRV est de 2.6, suggérant que ce cycle pourrait se poursuivre pendant un certain temps. Cependant, le pic de ce ratio au cours des cycles passés a été en baisse, donc ce cycle pourrait ne pas atteindre le niveau de 4.
Figure 4: Tendance historique du ratio MVRV de Bitcoin
· Certains indicateurs on-chain mesurent l'ampleur des nouveaux capitaux entrant dans l'écosystème Bitcoin. Grayscale Research a tendance à utiliser le ratio entre le nombre de jetons déplacés on-chain l'année dernière et l'offre totale en circulation de Bitcoin (voir Figure 5). Cet indicateur a atteint au moins 60% lors des quatre derniers cycles. Actuellement, cet indicateur est d'environ 54%, ce qui indique que nous pourrions voir plus de transactions Bitcoin on-chain avant que le prix n'atteigne son sommet.
Figure 5: Le ratio de Bitcoin actif par rapport à la circulation au cours de la dernière année est proche de 60%.
· D'autres indicateurs cycliques se concentrent sur les mineurs de Bitcoin. Par exemple, le ratio entre la Position du Mineur (MC) et le soi-disant 'thermocap' (TC), connu sous le nom de ratio MCTC. Lorsque la valeur des actifs des mineurs atteint un certain seuil, ils peuvent commencer à prendre des bénéfices. Historiquement, lorsque le ratio MCTC dépasse 10, le prix atteint ensuite son pic dans ce cycle (voir Figure 6). Actuellement, le ratio MCTC est de 6, ce qui indique que nous sommes toujours au milieu de l'actuel cycle. Cependant, tout comme le ratio MVRV, le pic de cet indicateur dans le cycle récent est également en baisse, donc le pic de prix peut survenir avant que le ratio MCTC n'atteigne 10.
Figure 6: La valeur maximale de l'indice des mineurs Bitcoin MCTC montre une tendance à la baisse
· De plus, il existe de nombreux autres indicateurs on-chain, qui peuvent présenter de légères différences par rapport aux indicateurs d'autres sources de données. Ces outils ne peuvent que refléter approximativement le stade actuel de l'augmentation du prix du Bitcoin par rapport au passé, et ne peuvent garantir que la relation entre ces indicateurs et les rendements futurs sera similaire à celle du passé. Cependant, dans l'ensemble, les indicateurs communs du cycle du Bitcoin sont toujours inférieurs aux niveaux atteints lors des précédents sommets de prix, ce qui indique que si les fondamentaux sont fiables, le marché haussier actuel pourrait se poursuivre.