ETH这一轮bull run为什么这么弱势？？？

La valeur fondamentale d'Ethereum est essentiellement une plateforme d'émission d'actifs. En regardant les cycles passés, que ce soit ICO, DeFi, NFT ou GameFi, la logique centrale est toujours "l'émission de nouveaux actifs", suivie du processus de trading, de liquidité et de découverte de valeur. Cependant, la concurrence pour les plateformes d'émission d'actifs est devenue plus intense aujourd'hui, en particulier avec l'émergence de nouveaux actifs tels que les jetons mèmes sur des chaînes comme Solana, remettant en question la part de marché d'Ethereum.
Le problème plus profond est que le manque de nouvelles émissions d'actifs signifie un manque d'utilisateurs incrémentiels, une activité de marché réduite, ce qui a un impact direct sur la prospérité de l'écosystème Ethereum. En changeant de perspective, si l'on considère Ethereum comme une entreprise, sa "croissance" serait difficile à atteindre, la croissance des utilisateurs étant faible, ce qui affecterait naturellement l'activité de trading et l'économie on-chain.
Ce qui est plus remarquable, c'est que la caractéristique « décentralisée » dont l'Ethereum est le plus fier est presque imperceptible pour les petits investisseurs. Ceux qui se soucient vraiment de la décentralisation sont principalement les grandes institutions, les projets principaux et les utilisateurs avertis, et bien qu'ils aient une grande influence, cela ne se traduit pas nécessairement par des frais de transaction élevés. Pour donner un exemple, même s'il y a dix Rolls-Royce sur l'autoroute, la contribution des péages est encore bien inférieure à celle du trafic de mille Wuling Hongguang.
ETH de cette série d'innovations est insuffisante, après ETF, il n'y a pas de nouvelle histoire à raconter, l'arnaque ne peut plus continuer. Les stratégies des dernières manches sont essentiellement des structures de Ponzi, donc le marché est toujours à la recherche de nouveaux récits - car les anciens modèles sont difficiles à maintenir, il est nécessaire d'attirer des fonds incrémentaux avec de nouvelles histoires et de nouveaux concepts. Cependant, l'attention de l'industrie se tourne progressivement vers les revenus réels et les RWA (actifs du monde réel), en espérant soutenir le marché par des bases économiques plus solides.
Cependant, le problème est que, une fois que l'industrie commence à devenir "terre à terre", en suivant les anciens modèles d'évaluation traditionnels et de logique commerciale, de nombreuses choses peuvent perdre de leur attrait et il peut être difficile de susciter à nouveau un sentiment de FOMO. Après tout, la croissance dans le monde réel est souvent lente et rationnelle, tandis que la frénésie de la crypto-monnaie repose sur une croissance rapide et de l'incertitude.

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