Tom Lee: Harga sudah mencapai titik terendah, siklus akan terpecahkan, sepuluh tahun ke depan fokus pada "tokenisasi"

Binance

Diterjemahkan & dirangkum oleh: Yuliya, PANews

Pada 4 Desember, di Binance Blockchain Week, analis Wall Street terkenal dan Ketua BitMine, Tom Lee, memberikan pidato utama berjudul “Siklus Super Kripto Masih Ada”. Ia menegaskan bahwa era keemasan kripto sejati baru saja dimulai, tidak hanya memberikan target harga Bitcoin $300.000 dan Ethereum $20.000 pada tahun 2026, tetapi juga menjelaskan mengapa nilai Ethereum sangat diremehkan, serta mengapa siklus empat tahun Bitcoin yang tradisional sudah tidak relevan lagi.

Era Emas Kripto Belum Berakhir, Tokenisasi Jadi Narasi Inti Tahun Ini

Di awal presentasi, Tom Lee meninjau pengembalian investasi dekade terakhir, menyoroti potensi pertumbuhan luar biasa dari mata uang kripto.

Ia mengatakan, jika kamu berinvestasi pada indeks S&P 500 pada Desember 2016, dana kamu akan tumbuh sekitar tiga kali lipat; jika di emas, sekitar empat kali lipat; jika cukup pintar berinvestasi di Nvidia, hasilnya bisa 65 kali. Namun, jika kamu berinvestasi di Bitcoin sepuluh tahun lalu, pengembaliannya mencapai 112 kali lipat yang menakjubkan. Dan yang melampaui Bitcoin adalah Ethereum, dengan return hampir 500 kali lipat dalam sepuluh tahun.

Meskipun harga di pasar kripto kurang bagus sejak 2025 hingga sekarang, tahun ini kita menyaksikan banyak kejadian fundamental yang positif:

• Perubahan sikap pemerintah: Pemerintah AS menunjukkan posisi pro-kripto, menetapkan standar baru bagi dunia Barat.
• Cadangan Bitcoin strategis: Beberapa negara bagian dan pemerintah federal AS telah merencanakan atau melaksanakan cadangan Bitcoin strategis, sebuah kemajuan besar.
• Keberhasilan ETF: ETF Bitcoin BlackRock telah menjadi salah satu dari lima produk dengan pendapatan biaya tertinggi, belum pernah terjadi sebelumnya untuk produk yang baru diluncurkan satu setengah tahun.
• Masuknya keuangan tradisional: JPMorgan, yang selama bertahun-tahun menjadi kritikus kripto, kini meluncurkan JPM Coin di Ethereum. Tokenisasi telah menjadi prioritas utama bagi semua institusi keuangan arus utama.
• Terobosan produk native: Pasar kripto melahirkan dua hingga tiga produk asli yang mengubah cara pengambilan keputusan di keuangan tradisional. Contohnya, pasar prediksi PolyMarket memberikan informasi bak “bola kristal”; Tether terbukti menjadi salah satu dari sepuluh bank paling menguntungkan di dunia.

Tom Lee juga berpendapat, narasi inti tahun 2025 adalah tokenisasi. Semuanya dimulai dari stablecoin, ini adalah “momen ChatGPT” milik Ethereum, ketika Wall Street tiba-tiba menyadari bahwa hanya dengan men-tokenisasi dolar sudah bisa menghasilkan keuntungan besar. Kini, institusi keuangan percaya tokenisasi akan mengubah seluruh industri keuangan, bahkan CEO BlackRock Larry Fink menyebutnya sebagai “penemuan paling revolusioner sejak sistem pembukuan ganda”.

Ia menambahkan bahwa pernyataan Larry Fink tentang “awal tokenisasi semua aset” memiliki potensi unlock nilai yang jauh melampaui imajinasi. Ada lima keunggulan utama tokenisasi: kepemilikan parsial, biaya lebih rendah, perdagangan global 24/7, transparansi lebih tinggi, dan likuiditas teoritis yang lebih baik.

Itu baru elemen dasar. Kebanyakan orang memahami tokenisasi hanya sebagai pemecahan aset, padahal revolusi sebenarnya adalah cara kedua: “faktorisasi” nilai masa depan bisnis.

Ambil contoh Tesla. Kita bisa membaginya dan tokenisasi dalam berbagai dimensi:

• Tokenisasi waktu: Membeli nilai bersih saat ini dari keuntungan Tesla pada tahun tertentu (misal 2036).
• Tokenisasi produk: Membeli nilai masa depan lini produk tertentu (misal mobil listrik, autopilot, robot Optimus).
• Tokenisasi geografis: Membeli keuntungan masa depan dari pasar tertentu seperti China.
• Tokenisasi laporan keuangan: Membeli bagian pendapatan berlangganan yang telah di-tokenisasi.
• Tokenisasi nilai pendiri: Bahkan bisa memisahkan valuasi pasar terhadap Elon Musk dan memperdagangkannya.

Cara ini akan menciptakan pelepasan nilai yang sangat besar, dan BitMine sedang aktif mencari dan mendorong proyek-proyek di bidang ini.

Tom Lee yakin, era keemasan kripto belum berlalu, dan potensi pertumbuhan ke depan sangatlah besar. Ia menjelaskan, saat ini hanya ada 4,4 juta dompet Bitcoin di seluruh dunia yang memiliki lebih dari $10.000. Sebagai perbandingan, hampir 900 juta akun pensiun di dunia memiliki lebih dari $10.000. Jika semua akun ini mengalokasikan ke Bitcoin, itu berarti pertumbuhan adopsi 200 kali lipat. Survei Bank of America menunjukkan masih ada 67% manajer dana yang belum mengalokasikan apapun ke Bitcoin. Wall Street ingin men-tokenisasi semua produk finansial—termasuk properti, ini adalah pasar hampir seribu triliun dolar. Oleh karena itu, era terbaik kripto masih di depan.

( Siklus Empat Tahun Bitcoin Tak Lagi Berlaku, Januari Tahun Depan Akan Cetak Rekor Baru

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2b1b62b0112c1c4b41b4d5840c17e77c.webp###

Meski optimis soal masa depan jangka panjang kripto, Tom Lee mengakui performa pasar kripto saat ini seperti “musim dingin”, sangat kontras dengan aset tradisional, emas tahun ini naik 61%, S&P 500 naik hampir 20%, sedangkan Bitcoin dan Ethereum justru negatif. Jeff Dorman dari Arca punya artikel berjudul tepat: “Penurunan yang Tak Terjelaskan”.

Ia menambahkan, titik balik Bitcoin terjadi pada 10 Oktober. Sebelumnya, Bitcoin sudah naik 36% tahun ini, lalu terus turun. Banyak penjelasan bermunculan: risiko komputasi kuantum, teori siklus empat tahun, peristiwa likuidasi 10 Oktober yang bersejarah, saham AI yang menyedot perhatian, rumor bahwa Strategy mungkin menjual Bitcoin, MSCI mungkin mengeluarkan perusahaan penyimpanan aset digital dari indeks, dan rating Tether diturunkan.

Namun Tom Lee percaya, ini sangat berkaitan dengan proses deleveraging. Setelah FTX kolaps, pasar butuh delapan minggu untuk kembali menemukan harga. Dari peristiwa likuidasi 10 Oktober sampai sekarang sudah lewat tujuh setengah minggu, mendekati masa pemulihan harga.

Agar lebih akurat membaca pasar, Tom Lee mengungkapkan, Fundstrat merekrut ahli market timing legendaris Tom DeMark, dan mengikuti sarannya untuk memperlambat pembelian Ethereum, memangkas setengah pembelian mingguan menjadi 50.000 ETH. Namun baru-baru ini BitMine mulai menambah kepemilikan lagi, minggu lalu membeli hampir 100.000 ETH, dua kali lipat dari dua minggu sebelumnya. Minggu ini beli lebih banyak lagi, karena mereka percaya harga Ethereum sudah menyentuh dasar.

Selain itu, Tom Lee juga membahas “siklus empat tahun Bitcoin” yang membingungkan semua orang. Ia menunjukkan, dalam sejarah, siklus ini tiga kali secara akurat memprediksi puncak dan dasar harga, biasanya dijelaskan dengan siklus halving dan kebijakan moneter. Tapi tim Fundstrat menemukan, “rasio tembaga-emas” dan “indeks manufaktur ISM” (yaitu siklus ekonomi tradisional) justru punya korelasi lebih kuat dengan siklus Bitcoin.

Menurut Tom Lee, di masa lalu rasio tembaga-emas (yang mengukur aktivitas industri terhadap basis moneter) dan indeks ISM menunjukkan siklus empat tahun yang sangat berkorelasi dengan harga Bitcoin. Namun kali ini, kedua indikator tersebut tidak mengikuti siklus empat tahun. Rasio tembaga-emas seharusnya mencapai puncak tahun ini, tapi tidak; indeks ISM bertahan di bawah 50 selama hampir tiga setengah tahun, juga belum mencapai puncak.

Karena itu, ia berpendapat, jika siklus industri dan siklus rasio tembaga-emas yang memicu siklus Bitcoin sudah tak berlaku, kita juga tak punya alasan untuk percaya Bitcoin sendiri masih harus mengikuti siklus empat tahun. Namun, bukan berarti harga Bitcoin sudah mencapai puncak, dan ia berani bertaruh: Bitcoin akan mencetak rekor baru pada Januari tahun depan.

( Ethereum Sedang Mengalami “Momen 1971”, Logika Utama Mengapa Nilainya Sangat Diremehkan

“Ethereum 2025 sedang mengalami ‘momen 1971’-nya sendiri.” Ujar Tom Lee, sebagaimana saat itu Wall Street menciptakan berbagai produk keuangan untuk mempertahankan status dolar sebagai cadangan global, hari ini, menghadapi gelombang tokenisasi saham, obligasi, properti, dan semua aset, Ethereum telah menjadi platform pilihan Wall Street.

Tom Lee mengutip pandangan Eric Voorhees, pengembang awal Bitcoin, bahwa “Ethereum sudah memenangkan perang smart contract.” Ia menegaskan, hampir semua institusi keuangan arus utama membangun produk di atas Ethereum, mayoritas produk tokenisasi RWA juga ada di Ethereum, dan dalam narasi tokenisasi, nilai utilitas Ethereum meningkat pesat. Pada saat yang sama Ethereum juga terus melakukan upgrade, termasuk upgrade Fusaka baru-baru ini. Dari grafik harga, Ethereum mulai breakout setelah konsolidasi lima tahun, dan rasio ETH/BTC juga akan segera breakout**.**

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e605bb739adfbf917af2184155a51134.webp###

Selain itu, sebagai blockchain PoS, Tom Lee percaya perusahaan treasury Ethereum perlahan mengubah peran tradisional Wall Street. Perusahaan-perusahaan ini pada dasarnya adalah bisnis infrastruktur kripto, memberikan keamanan bagi jaringan lewat staking ETH serta mendapatkan pendapatan dari staking. Mereka juga menjadi jembatan antara keuangan tradisional dan DeFi, mendorong integrasi keduanya. Dan kunci menilai keberhasilan perusahaan seperti ini adalah likuiditas sahamnya.

• Strategy kini menempati peringkat ke-17 dalam volume perdagangan saham AS, dengan nilai transaksi harian hampir $4 miliar, melampaui JPMorgan.
• BitMine yang baru berdiri tiga-empat bulan, sudah jadi saham ke-39 teraktif di bursa AS, dengan nilai transaksi harian $1,5 miliar. Volumenya sudah melampaui General Electric (GE) yang kapitalisasinya 30 kali lipat lebih besar, mendekati Salesforce yang kapitalisasinya 20 kali lipat lebih besar.

Saat ini, Strategy dan BitMine menguasai 92% volume perdagangan semua perusahaan treasury kripto. Strategy ingin menjadi “alat kredit digital”, sedangkan BitMine ingin menghubungkan Wall Street, Ethereum, dan DeFi.

Berdasarkan itu, Tom Lee lewat model prediksi harga memberikan proyeksi berikut:

• Asumsikan Bitcoin mencapai $250.000 dalam beberapa bulan ke depan.
• Jika rasio ETH/BTC kembali ke rata-rata delapan tahun, harga Ethereum adalah $12.000.
• Jika kembali ke puncak 2021, harganya $22.000.
• Jika Ethereum benar-benar jadi jalur pembayaran finansial masa depan, rasio ke 0,25, maka harga Ethereum bisa mencapai $62.000.

Karena itu, ia menegaskan harga Ethereum $3.000 saat ini sangat diremehkan.

( Sesi Tanya Jawab Komunitas

Dalam sesi tanya jawab komunitas, Tom Lee membahas dampak menentukan lingkungan makro terhadap kripto, nilai fundamental Ethereum di era tokenisasi, serta peran BitMine di dalamnya, dan memberikan prediksi harga berani untuk akhir 2026.

Moderator: Faktor makro seperti kebijakan moneter atau regulasi, selain mempengaruhi harga, bagaimana benar-benar mempengaruhi adopsi dan popularitas kripto dalam jangka panjang?

Tom Lee: Faktor makro itu sangat krusial. Investor legendaris Stan Druckenmiller pernah berkata, 80% keberhasilan investasi ditentukan oleh makro. Artinya, meskipun kamu sangat paham suatu proyek, analisismu tajam, itu hanya menentukan 20% hasil.

Mengapa? Karena kripto tidak hidup di ruang hampa, sangat dipengaruhi lingkungan makro. Misalnya:

• Risiko regulasi: Ini paling langsung, satu kebijakan bisa menentukan hidup-mati proyek atau sektor.
• Kebijakan moneter: Apakah The Fed longgar atau ketat mempengaruhi likuiditas global. Saat likuiditas banyak, aset seperti emas dan Bitcoin lebih mudah naik.
• Sentimen pasar: Harga itu sendiri memicu sentimen. Penurunan harga setelah 10 Oktober membuat sentimen pasar runtuh, pesimisme setara bear market dalam 2018.

Jadi, kalau tidak paham makro, hampir mustahil sukses di dunia kripto.

Moderator: Ada pertanyaan umum dari komunitas: Ketika bank dan institusi keuangan mulai menggunakan Ethereum di masa depan, apakah mereka benar-benar harus memegang ETH? Atau mereka hanya pakai teknologinya saja seperti kita memakai Linux tanpa punya saham perusahaan Linux?

Tom Lee: Ini pertanyaan bagus dan langsung ke inti perdebatan masa depan Ethereum saat ini. Banyak orang memang percaya Wall Street hanya akan memanfaatkan Ethereum sebagai infrastruktur (L2) gratis, tak peduli pada token ETH itu sendiri.

Tapi menurut saya, pandangan ini mengabaikan logika dasar dunia kripto, yaitu “protocol fat”. Singkatnya, lebih banyak nilai ditangkap di layer protokol (seperti Ethereum), bukan di layer aplikasi.

Saya beri contoh sederhana: gamer dan Nvidia.

Misal kamu gamer top, jago semua game. Kamu sadar semua game keren butuh dukungan VGA Nvidia. Ada dua pilihan:

• Belanja item dalam game.
• Beli saham Nvidia, sambil tetap main game.

Hasilnya jelas, yang pilih opsi kedua akan sangat kaya, karena berinvestasi pada fondasi seluruh ekosistem game.

Bank masa depan juga akan memandang Ethereum seperti ini. Ketika mereka men-tokenisasi triliunan dolar aset di Ethereum, itu berarti mereka mempertaruhkan segalanya di blockchain netral ini. Mereka paling peduli pada apakah fondasi ini 100% aman, stabil, dan andal.

Sejarahnya, hanya Ethereum satu-satunya public chain utama yang bisa berjalan stabil 100% dalam jangka panjang, dan terus upgrade. Maka demi melindungi kepentingan dan punya suara dalam perkembangan jaringan, mereka pasti akan berpartisipasi dalam, entah dengan staking ETH, ataupun punya banyak ETH. Ini seperti bank internasional harus punya dolar. Kalau ada yang bilang “bisnis saya pakai dolar, tapi saya tak peduli nilainya”, bukankah aneh? Demikian pula, saat semuanya berjalan di atas Ethereum, semua orang akan peduli pada performa ETH.

Moderator: Jika institusi keuangan benar-benar mengadopsi Ethereum secara massal sebagai jalur finansial, dalam jangka panjang harga Ethereum akan seperti apa? Selain “harga naik” yang sudah jelas, bisa jelaskan lebih dalam?

Tom Lee: Untuk memprediksi harga Ethereum, cara paling mudah dan efektif adalah membandingkan dengan Bitcoin. Bitcoin adalah jangkar nilai dunia kripto, jika Bitcoin turun, tidak ada proyek lain yang bisa bertahan sendiri.

Jadi, nilai Ethereum pada akhirnya tergantung pada rasio nilainya terhadap Bitcoin. Seiring Ethereum semakin sentral dalam proses tokenisasi finansial, total nilai jaringannya seharusnya terus mendekati Bitcoin. Jika suatu hari nilai jaringan Ethereum bisa setara dengan Bitcoin, maka yang kita bicarakan adalah Ethereum seharga $200.000 per coin.

Moderator: Karena Anda sangat yakin pada nilai jangka panjang Ethereum dan perannya sebagai fondasi keuangan, apa peran BitMine di masa depan? Apa tujuan bisnis jangka panjangnya?

Tom Lee: Kami yakin Ethereum akan memasuki “supercycle” yang belum pernah terjadi sebelumnya. Kesuksesan Bitcoin adalah karena ia mendapat titel “emas digital”, menjadi alat simpan nilai yang diakui. Tapi kisah sepuluh tahun ke depan adalah “tokenisasi aset Wall Street”.

Dan ada satu poin kunci yang sering diabaikan: likuiditas. Jika kamu men-tokenisasi aset tapi tidak ada yang memperdagangkan, tidak ada likuiditas, maka itu aset gagal. Wall Street sangat membutuhkan mitra di dunia kripto yang bisa menyediakan likuiditas dan memahami kedua dunia. Komunitas Ethereum kuat di teknologi, tapi kurang dalam melayani Wall Street; Wall Street besar, tapi kurang paham kripto. BitMine ingin menjadi jembatan antara Wall Street dan dunia Ethereum.

Kami tidak hanya memegang banyak Ethereum, yang lebih penting adalah memanfaatkan visi makro dan sumber daya finansial kami untuk membangun saluran komunikasi dan nilai antara keuangan tradisional dan DeFi. Seiring pertumbuhan eksponensial ekosistem Ethereum, sebagai pelaku dan pembangun inti, kami juga akan meraih keuntungan besar.

Moderator: Anda sebut “penerjemah” dan “jembatan”, dan Anda sendiri adalah salah satu advokat kripto paling awal dan konsisten dari Wall Street. Kami penasaran, bagaimana awalnya Anda terjun ke bidang ini? Apa yang membuat Anda punya keyakinan sedemikian kuat?

Tom Lee: Itu bermula tahun 2017. Saat itu saya mendirikan perusahaan riset independen Fundstrat. Suatu hari, saya iseng menonton TV dan melihat harga Bitcoin sudah $1.000. Saya langsung teringat 2013, saat harganya masih $70, saya pernah mendiskusikannya dengan kolega di JPMorgan, tapi saat itu mayoritas menganggap Bitcoin hanya alat transaksi pasar gelap.

Insting saya bilang, tidak mungkin sesuatu naik dari $70 ke $1.000 tanpa alasan. Kami habiskan satu musim panas meneliti. Saya sadar, meskipun tak mengerti semua aspek teknis, 97% kenaikan harga bisa dijelaskan lewat “network effect”, yaitu pertumbuhan jumlah dan aktivitas wallet. Saya langsung paham: ini adalah aset bernilai jaringan!

Saat pertama merekomendasikan klien membeli Bitcoin, saya dapat perlawanan keras, sampai kehilangan beberapa klien hedge fund penting. Mereka kira saya gila, merekomendasikan sesuatu “tanpa nilai intrinsik”. Saat itu saya sangat bersemangat, tapi bisnis justru terancam, sangat berat rasanya.

Sampai saya teringat pengalaman masa muda. Sebelum jadi strategist, saya meneliti komunikasi nirkabel. Awal 90-an, HP dianggap “mainan orang kaya”, tak ada yang menyangka akan jadi umum, mayoritas menganggap hanya pelengkap telepon rumah. Tapi sebagai anak muda usia 20-an, saya benar-benar merasakan betapa HP memudahkan hidup sosial saya.

Saat itu saya sadar satu hal: hanya generasi muda yang benar-benar memahami teknologi baru. Orang tua selalu menilai hal baru dari kebiasaan hidup yang sudah mapan. Jadi, kita paham kripto bukan karena paling pintar, tapi karena kita tidak menilainya dengan kacamata lama, melainkan mencoba memahami dari sudut pandang generasi muda.

Jadi, jika kamu sudah bertahun-tahun di dunia kripto, selamat, itu pencapaian luar biasa. Tapi juga harus waspada, jangan sampai pola pikir membatu. Yang paling penting, perhatikan apa yang dilakukan anak muda 20-an tahun sekarang, apa yang mereka pedulikan. Mereka mungkin lebih peduli dampak sosial sebuah proyek, mereka mungkin ingin investasi bukan di seluruh Tesla, tapi di “robot Optimus” saja**.** Inilah masa depan penuh kemungkinan yang kripto tawarkan.

Moderator: Tom, Anda dikenal dengan prediksi pasar yang berani, boleh berikan prediksi harga Bitcoin dan Ethereum untuk akhir 2026?

Tom Lee: Inti prediksi saya adalah siklus empat tahun Bitcoin akan terputus. Saya kira all-time high baru akan tercapai pada awal 2026. Jika ini benar, pergerakan Bitcoin akan lebih mirip saham AS. Saya perkirakan paruh kedua tahun depan pasar saham AS benar-benar akan melesat.

Jadi, prediksi saya harga Bitcoin pada akhir 2026 sekitar $300.000.

Jika Bitcoin bisa ke harga ini, performa Ethereum akan fenomenal. Saya kira akhir tahun depan Ethereum bisa menembus $20.000.

Moderator: Bitcoin $300.000 dan Ethereum $20.000! Kita dengar pertama kali di sini. Tom, kami harus undang Anda kembali tahun depan untuk membuktikan apakah ramalannya benar!

Tom Lee: Kalau prediksi saya salah, mungkin saya tidak akan datang lagi, haha.