Tim analis ekuitas Global Research Bank of America yang dipimpin Savita Subramanian secara resmi menasihati klien institusi dan ritel untuk mengambil keuntungan. Saran tersebut menyusul reli terbaru S&P 500 yang secara resmi memicu 70 persen dari penanda historis yang biasanya muncul sebelum puncak pasar besar. Peningkatan mendadak pada sistem peringatan internal bank ini selaras dengan ambang rata-rata yang persis terlihat tepat sebelum koreksi pasar siklikal sebelumnya. Perusahaan menurunkan target S&P 500 akhir tahun menjadi 7.100. Kemerosotan cepat dipicu oleh metrik valuasi yang ekstrem, ekspektasi pertumbuhan jangka panjang yang terlalu tinggi, serta konsentrasi perolehan kenaikan pasar yang tidak sehat akibat spekulasi berlebihan pada sektor-sektor teknologi tertentu. Model milik bank melacak sepuluh indikator utama pasar beruang, tujuh di antaranya kini menyalakan sinyal kehati-hatian aktif. Skor risiko melonjak drastis sepanjang kuartal kedua, naik dari hanya empat indikator yang terpicu pada bulan Maret dan lima pada bulan April menjadi tujuh pada awal Juni.
17 dari 20 Metrik Valuasi Menunjukkan Overvaluasi di S&P 500
Dari 20 metrik valuasi inti yang dipantau untuk indeks acuan S&P 500, 17 kini menunjukkan overvaluasi yang signifikan secara statistik. Inflasi yang bersifat sistemik ini tampak khususnya pada saham-saham dengan price-to-earnings (P/E) tinggi, yang mengungguli saham bernilai P/E rendah dengan selisih yang terlalu lebar untuk berkelanjutan. Catatan riset tersebut secara eksplisit menggambarkan divergensi dramatis ini sebagai tanda klasik dan berbahaya dari spekulasi berlebihan, sekaligus memperingatkan bahwa ekspektasi pertumbuhan jangka panjang saat ini telah melewati level yang secara historis membuat ekuitas luas sangat rentan terhadap kekecewaan mendadak.
Fragmentasi internal di balik kinerja indeks yang mencetak rekor tertinggi turut disorot oleh lonjakan besar dalam return dispersion, yang telah kembali naik ke level tertinggi yang terakhir terlihat saat kepanikan pasar pasca-COVID-19. Fragmentasi internal ini berarti bahwa meski indeks utama berbobot kapitalisasi pasar terlihat sangat tangguh, mayoritas besar saham individual justru mengalami penurunan (drawdown) yang tersembunyi dan sangat volatil. Sebagian besar investor pasif yang mengalirkan modal ke S&P 500 mengira mereka memperoleh keranjang yang sangat terdiversifikasi dari perekonomian AS yang lebih luas, padahal kenyataannya mereka memegang taruhan yang sangat terkonsentrasi—terbobot di bagian atas—pada sekelompok raksasa Big Tech tertentu, yang fundamental dasarnya menunjukkan tanda-tanda kelelahan yang terlihat.
Arus Kas Sektor Teknologi Macet karena Prakiraan Capex Mencapai 100%
Metrik fundamental inti yang menopang sektor teknologi melemah di beberapa area kunci sejak awal tahun. Model analitis Bank of America menunjukkan bahwa konversi arus kas mandek, program buyback saham korporat sebagai persentase dari total kapitalisasi pasar secara signifikan melambat, dan pasar yang lebih luas dibanjiri peningkatan pasokan penerbitan ekuitas serta utang korporasi berperingkat investasi. Dispersi ekstrem di dalam sektor teknologi informasi paling baik dicontohkan oleh rentang yang mengejutkan sebesar 120 poin persentase antara imbal hasil median dari kuintil yang berkinerja terbaik dan terbawah selama tiga bulan terakhir. Ini merupakan kesenjangan internal terlebar yang tercatat sejak Februari 2000, datang hanya sedikit di bawah rentang 130 poin persentase yang menandai puncak absolut gelembung Dot-Com.
Kerentanan struktural yang saling memperparah ini ditambah oleh belanja infrastruktur yang belum pernah terjadi sebelumnya, dengan tingkat pertaruhan yang tinggi. Strategis BofA memperkirakan total belanja modal sebagai persentase dari arus kas operasi untuk raksasa hiper-skala kecerdasan buatan besar akan mencapai hampir 100 persen pada akhir tahun, lompatan besar dari alokasi yang sudah tinggi sebesar 40 persen yang tercatat pada 2023. Sementara bank menjelaskan bahwa sikap kehati-hatiannya bukanlah prakiraan absolut atas kemungkinan terjadinya crash pasar yang dahsyat dalam waktu dekat, bank ini secara tegas menyarankan untuk tidak melakukan eksposur secara buta terhadap reksa dana indeks berbobot kapitalisasi yang luas. Sebaliknya, perusahaan menekankan bahwa selektivitas yang ketat kini menjadi hal yang paling penting, dengan mengarahkan investor untuk mencari saham individual dan sektor nilai yang secara historis kurang disukai yang masih menawarkan profil risiko-imbal hasil yang terisolasi dan sangat menarik.
FAQ
Apa yang disarankan tim analis strategis Bank of America untuk dilakukan klien setelah reli S&P 500?
Tim analis ekuitas Global Research Bank of America yang dipimpin Savita Subramanian secara resmi menasihati klien institusi dan ritel untuk mengambil keuntungan. Saran tersebut menyusul reli terbaru S&P 500 yang secara resmi memicu 70 persen dari penanda historis yang mendahului puncak pasar besar. Perusahaan menurunkan target S&P 500 akhir tahun menjadi 7.100.
Berapa banyak metrik valuasi S&P 500 yang saat ini menunjukkan overvaluasi menurut Bank of America?
Dari 20 metrik valuasi inti yang dipantau untuk indeks acuan S&P 500, 17 kini menunjukkan overvaluasi yang signifikan secara statistik. Inflasi yang bersifat sistemik ini tampak khususnya pada saham-saham dengan price-to-earnings (P/E) tinggi, yang mengungguli saham bernilai P/E rendah dengan selisih yang terlalu lebar untuk berkelanjutan.
