Arus keluar dana ETF Bitcoin dan Ethereum serta pengurangan leverage DeFi memicu penyesuaian pasar - sinyal restrukturisasi pasar mulai terlihat

Sumber: TokenPost Judul Asli: Bitcoin dan Ethereum, disertai penyesuaian akibat keluarnya dana ETF dan pengurangan leverage DeFi… sinyal restrukturisasi pasar Tautan Asli: https://www.tokenpost.kr/news/cryptocurrency/309742 Pasar Bitcoin dan Ethereum sedang mengalami penyesuaian akibat penurunan permintaan ETF dan pengurangan leverage di sektor DeFi. Meskipun fenomena ini adalah faktor kelemahan jangka pendek, dalam jangka menengah hingga panjang, ini dapat menjadi kesempatan untuk perbaikan kondisi pasar.

Menurut data terbaru dari CoinMetrics, sejak pertengahan Oktober, ETF Bitcoin spot telah mengalami aliran keluar sebesar 4,9 miliar USD (sekitar 7,2 triliun KRW), mencatatkan aliran keluar dana terbesar sejak April 2025. Sementara itu, premi produk Trust Aset Digital (DAT) juga menyusut menuju nilai aset bersih (NAV), yang membatasi ruang untuk aliran modal dan perluasan kepemilikan Bitcoin.

Produk DAT yang representatif — sebuah perusahaan terkenal saat ini memiliki sekitar 649.870 Bitcoin. Harga beli rata-rata adalah 74.333 dolar AS, dan akibat penurunan harga saham baru-baru ini, kecepatan pembelian Bitcoin telah melambat hingga tingkat tahun 2021. Fenomena ini diartikan sebagai tren yang mirip dengan pendinginan pasar obligasi AS.

Pada 10 Oktober, pasar kontrak berjangka permanen mengalami peristiwa likuidasi besar-besaran, dengan ukuran posisi terbuka (Open Interest) turun lebih dari 30% dalam waktu singkat hanya beberapa jam. Ini menyebabkan suku bunga dana bergerak ke area netral atau sedikit negatif, dan pasar pinjaman DeFi juga mengalami penyesuaian serupa.

Pinjaman dasar Ethereum mengalami pukulan berat. Dengan salah satu stablecoin baru-baru ini terputus dari pasaknya, volume pinjaman stablecoin di platform pinjaman V3 tersebut menurun sebesar 65%. Selain itu, pinjaman yang didasarkan pada aset terkait Ethereum seperti WETH dan token staking likuid turun 35%-40%.

Likuiditas spot untuk Bitcoin, Ethereum, dan beberapa blockchain publik lainnya masih berada di level rendah. Dibandingkan dengan awal Oktober, kedalaman di atas buku pesanan perdagangan menurun sebesar 30%-40%, sementara para pembuat pasar di seluruh pasar altcoin tetap bersikap konservatif, dan pemulihan pasar memerlukan waktu.

Analisis CoinMetrics berpendapat bahwa reset internal ini bersinergi dengan ketidakpastian lingkungan makro. Harapan penurunan suku bunga yang melemah, kelemahan saham teknologi, dan faktor eksternal seperti risiko geopolitik telah merangsang psikologi penghindaran risiko, yang berdampak negatif pada permintaan cryptocurrency.

Dalam konteks ini, keterkaitan harga antara Bitcoin dan emas juga telah melemah. Emas telah meningkat lebih dari 50% tahun ini, tetapi kenaikan Bitcoin terbatas. Sementara itu, saham teknologi terkait kecerdasan buatan juga menunjukkan kinerja yang lemah, menyoroti karakteristik pasar dengan penyusutan likuiditas secara keseluruhan.

Sisi positifnya adalah bahwa pasar secara keseluruhan sedang beralih ke struktur yang lebih netral dan dengan leverage rendah. Jika aliran ETF pulih, DAT meluas, pasokan stablecoin meningkat, dan likuiditas pasar spot pulih, semua faktor ini akan membentuk dasar untuk stabilitas dan pemulihan harga.

Namun, tanda-tanda pemulihan ini belum terlihat, dan pertempuran antara ketegangan ekonomi makro dan pemulihan permintaan diperkirakan akan berlanjut.

Interpretasi Pasar: Penurunan permintaan institusi dan pengurangan leverage mempengaruhi kelemahan Bitcoin, tetapi menguntungkan perbaikan kualitas pasar. Struktur tingkat rendah yang stabil dalam jangka panjang dapat menjadi sinyal positif.

Fokus Strategis: Perlu terus memantau pemulihan permintaan ETF dan DAT, serta perubahan ukuran pinjaman dan likuiditas di pasar DeFi juga akan menjadi variabel penting untuk arah jangka pendek.