#数字资产市场观察 $ETH $ZEC $BTC

Tiba-tiba berhenti - langkah Fed kali ini cukup menarik

Mulai 1 Desember, Federal Reserve menekan tombol jeda untuk pengurangan neraca. Dari hampir 9 triliun dolar AS dalam neraca aset, kini turun menjadi 6,6 triliun, dan sekarang dihentikan begitu saja. Banyak orang di pasar belum menyadari, ini sebenarnya apa?

Sejujurnya, waktunya cukup halus.

Data inflasi? Masih berfluktuasi di sekitar 3%. Pertumbuhan ekonomi? Jelas mulai melemah. Pasar tenaga kerja juga tidak seketat sebelumnya. Tindakan Federal Reserve ini, tampaknya lebih mirip berjalan di atas tali — terus mengetatkan khawatir akan memadamkan ekonomi, tidak mengetatkan khawatir inflasi kembali. Dalam situasi sulit ini, berhenti sejenak untuk mengamati juga bisa dianggap sebagai strategi.

Namun di sini ada logika yang lebih tersembunyi: tekanan dari sisi fiskal.

Beberapa tahun selama pandemi, Federal Reserve secara gila-gilaan membeli utang, pada dasarnya membantu pemerintah menutupi defisit. Sekarang jika terus melepaskan utang, imbal hasil utang pemerintah akan naik, sehingga biaya pinjaman pemerintah akan melonjak. Menangguhkan pengurangan neraca, dalam beberapa hal juga memberi ruang bernapas bagi sisi fiskal. Uang dan fiskal, selalu merupakan belalang yang berada di tali yang sama.

Untuk pasar, ini pasti merupakan sinyal positif dalam jangka pendek.

Situasi ketegangan likuiditas akan sedikit mereda, dan aset berisiko mungkin mengalami pemulihan. Namun, jangan terlalu senang — neraca masih lebih tinggi hampir 2 triliun dolar AS dibandingkan sebelum pandemi, dan uang di pasar tidak berkurang banyak. Dalam kondisi ini, harga aset cenderung terpolarisasi: yang kuat semakin kuat, yang lemah semakin lemah.

Selain itu, ada satu detail yang perlu diperhatikan: data ekonomi AS untuk bulan Oktober ditunda publikasinya karena berbagai alasan, dan sekarang kebetulan bertepatan dengan periode pergeseran kebijakan. Jendela informasi yang kosong + penyesuaian arah, emosi pasar sangat mudah terganggu. Baru-baru ini, fluktuasi di dunia kripto dan pasar saham sebagian besar tidak terlepas dari hal ini.

Jadi apa sebenarnya langkah ini berarti?

Pemahaman saya adalah: Federal Reserve telah mencium aroma penurunan ekonomi dan telah membuat rencana sebelumnya. Mengenai apakah siklus pelonggaran berikutnya benar-benar akan datang, kita harus melihat kinerja data dalam beberapa bulan mendatang. Tetapi setidaknya, sikap sekarang ini bukan lagi sikap keras "saya hanya ingin memperketat" seperti sebelumnya.

Bagaimana menurut kalian? Jenis aset apa yang kalian rasa akan lebih diuntungkan ke depannya?