Mister Maji Dilikuidasi, hanya sebuah pra-latihan dari tsunami pengurangan leverage global?

Pagi ini, pasar cryptocurrency kembali menyaksikan adegan berdarah. Whales terkenal "Maji Dage" (Huang Licheng) mengalami likuidasi pada posisi long berleveraged tinggi Ethereum (ETH) di Hyperliquid. Dana akun yang diisi ulang 1 juta dolar AS beberapa hari yang lalu, meningkat hingga 2,08 juta dolar AS, tetapi dalam penurunan drastis pagi ini, langsung menguap, tersisa hanya 360 ribu dolar AS.

Ini bukan tragedi yang terpisah. Ini lebih seperti sinyal, menandakan reaksi berantai yang dipicu oleh perubahan besar dalam kebijakan moneter makro global, di mana domino pertama telah jatuh.

Akibat pasti dari leverage tinggi

· Peristiwa: Posisi beli ETH dari Kaka Maji dilikuidasi.
· Kerugian: Dana akun turun drastis dari puncak terbaru 2.08 juta dolar menjadi 360 ribu dolar.
· Latar Belakang: Ini adalah contoh terbaru dari serangkaian kerugian yang dialaminya baru-baru ini. Sejak bulan Oktober, dia telah mengalami kerugian puluhan juta dolar dalam perdagangan dengan leverage tinggi, dan pola perdagangannya digambarkan sebagai "pencucian leverage".

Pemicu sejati: Akhir era "uang murah" Jepang

Secara permukaan terlihat seperti fluktuasi pasar biasa, tetapi gempa laut yang sebenarnya berasal dari Jepang.

· Perubahan Bank Sentral: Gubernur Bank Jepang, Kazuo Ueda, hari ini secara jelas menyatakan bahwa mereka akan mempertimbangkan untuk meningkatkan suku bunga kebijakan pada pertemuan kebijakan moneter berikutnya. Ini adalah sinyal hawkish yang kuat bahwa kebijakan moneternya mungkin beralih ke arah pengetatan.
· Penetapan harga pasar: pasar swap menunjukkan bahwa para trader memperkirakan kemungkinan Bank Jepang menaikkan suku bunga dalam pertemuan 19 Desember telah melonjak dari 30% dua minggu lalu menjadi sekitar 62%.
· Pasar ambruk: Terpengaruh oleh hal ini, harga obligasi negara Jepang di seluruh jangka waktu anjlok (yield meroket), yield obligasi 10 tahun sempat menyentuh 1,85%, yield 2 tahun naik ke level tertinggi sejak 2008. Indeks Nikkei pun terjun.

Apa artinya ini? Selama lebih dari satu dekade terakhir, para investor global terbiasa meminjam yen dengan suku bunga yang sangat rendah bahkan negatif, untuk mengalirkan ke aset berimbal hasil tinggi seperti obligasi AS, saham AS, dan bahkan cryptocurrency, untuk melakukan perdagangan arbitrase. Namun, kenaikan suku bunga oleh bank sentral Jepang akan secara langsung menarik keluar kolam dana leverage biaya rendah terbesar di dunia ini. Untuk membayar utang yen, investor institusi terpaksa menjual aset yang paling likuid — pasar cryptocurrency menjadi yang pertama terkena dampak.

Kondisi pasar: "Stabilisasi awal" di tengah badai

Pasar kripto saat ini menghadapi tekanan ganda dari peristiwa likuidasi besar-besaran "10.11" dan angin makro yang berlawanan. Meskipun Bitcoin telah pulih dari titik terendah, beberapa lembaga investasi (VC) berpendapat bahwa pasar hanya berada pada tahap "stabil awal tetapi belum berbalik."

· Resistance kunci: Pembalikan nyata dari sentimen pasar memerlukan Bitcoin untuk secara efektif menembus kisaran 100.000-110.000 dolar.
· Titik pengamatan utama: perlu melihat aliran dana ETF yang pulih dengan arus masuk bersih yang berkelanjutan, dan tingkat leverage di pasar derivatif harus dikendalikan secara efektif.

Siapa yang akan terkena likuidasi di putaran berikutnya?

Kasus Kak Maji tidaklah kebetulan, ia mengungkapkan jenis pemain yang paling berbahaya saat likuiditas menyusut:

1. Paus dengan Leverage Tinggi dan Trader: Seperti Maji Dage, James Wynn, dll., mereka mengandalkan leverage super tinggi untuk meraih keuntungan, dan sangat rentan terhadap likuidasi beruntun dalam fluktuasi pasar yang tajam, dengan cepat berubah dari keuntungan besar menjadi kerugian besar.
2. Dana dan protokol dengan manajemen risiko yang lemah: dalam lingkungan likuiditas rendah, cacat desain atau manajemen risiko yang tidak memadai dapat diperbesar, menyebabkan likuidasi berantai.
3. Altcoin dengan valuasi tinggi dan fundamental yang lemah: Ketika air surut, token yang kurang memiliki dukungan pendapatan dan aplikasi yang nyata akan menghadapi penyesuaian terbesar.

Pasar mungkin masih berharap bahwa kemungkinan besar penurunan suku bunga oleh Federal Reserve pada bulan Desember dapat menjadi penyelamat, tetapi proses pengetatan yang dimulai oleh Jepang adalah tren yang lebih pasti.

Penurunan "uang murah" global akan memaksa semua aset yang bergantung pada leverage dan premium likuiditas untuk melakukan penilaian kembali yang menyakitkan.

Pasar cryptocurrency, karena volatilitasnya yang sangat tinggi dan likuiditas global, ditakdirkan menjadi salah satu bidang yang paling sensitif dan pertama kali terkena dampak dari gelombang deleveraging ini. Dilikuidasi-nya Kakak Maji mungkin hanya menjadi percikan pertama dari tsunami yang terjadi.

Di era yang didominasi ketidakpastian ini, mengurangi leverage dan memeriksa nilai intrinsik aset mungkin merupakan bahtera yang paling dapat diandalkan untuk melewati badai. Bagi investor biasa, sekarang mungkin bukan saatnya untuk mengejar risiko tinggi dengan imbal hasil tinggi, tetapi saatnya untuk meninjau kembali beratnya empat kata "manajemen risiko". #十二月行情展望