Hari ini pasar mengalami big dump ini, saya akhirnya mengerti sumbernya. Berbagai pernyataan beredar di internet—ada yang bilang itu karena kebijakan regulasi domestik yang diperketat, dan ada yang mengabarkan bahwa Powell akan mengundurkan diri lebih awal. Pertama-tama, jika itu benar-benar masalah regulasi, seharusnya sudah turun pada akhir pekan, tidak akan menunggu sampai hari ini. Mengenai Powell, masa jabatannya berakhir pada bulan Juni tahun depan, dengan gaya bertindak dan etika profesionalnya, sangat tidak mungkin dia tiba-tiba mengundurkan diri pada titik waktu ini, bahkan jika Trump memberi tekanan juga belum tentu berhasil.

Pemicu sebenarnya adalah sinyal kenaikan suku bunga yang dikeluarkan oleh Bank Sentral Jepang. Antara pukul tujuh dan delapan pagi ini, begitu berita ini muncul, nilai tukar yen terhadap dolar AS langsung bergerak, pasar crypto hampir secara bersamaan mulai terjun bebas, garis waktu sepenuhnya cocok. Pengaruh ini bukan hanya untuk satu atau dua hari—sikap Bank Sentral Jepang yang beralih menjadi hawkish berarti bahwa salah satu keran likuiditas global yang penting akan mulai mengetat.

Pasar dalam beberapa tahun ini mengandalkan bank sentral besar untuk menjaga likuiditas, kini Jepang tidak hanya tidak menyuntikkan likuiditas, tetapi malah menarik kembali, sehingga kondisi keuangan menjadi ketat. Dalam jangka pendek, penyesuaian ini mungkin belum berakhir.

Selanjutnya, kita perlu melihat sikap dari pihak Amerika. Jika mereka dapat memberikan sedikit pengaruh kepada Jepang untuk memperlambat laju kenaikan suku bunga, mungkin pasar bisa bernapas lega. Namun, jika Bank Sentral Jepang benar-benar bersikeras untuk memperketat kebijakan moneter, maka kedalaman penyesuaian ini mungkin melebihi ekspektasi banyak orang. Pengetatan likuiditas tidak pernah menjadi kabar baik bagi aset berisiko.