Rapat kebijakan moneter The Federal Reserve (FED) pada bulan Desember mungkin akan menjadi pertunjukan besar tahunan—Powell kali ini mungkin harus berkompromi untuk menurunkan suku bunga, jika tidak, posisinya benar-benar akan tidak stabil.

Laporan yang baru dirilis oleh Barclays langsung mendinginkan pasar: pemotongan suku bunga pada bulan Desember sudah pasti, dan mungkin akan ada satu lagi pada bulan Januari tahun depan. Namun, masalahnya adalah, kali ini ada perpecahan di dalam The Federal Reserve (FED).

Mari kita mulai dengan angka: Probabilitas penurunan 25 basis poin pada bulan Desember telah melonjak menjadi 87,8%, dan Powell diperkirakan akan memimpin mayoritas untuk memberikan suara setuju. Namun, garis pertempuran internal telah terbentuk—Waller, Williams, dan orang-orang seperti mereka mendukung penurunan suku bunga, sementara Schmidt dan Moussailem serta para hawkish lainnya melawan habis-habisan. Yang lebih konyol adalah Milan mungkin masih merasa penurunan ini tidak cukup tajam. Ini adalah perbedaan terbesar dalam tiga tahun.

Setelah pertemuan, Powell kemungkinan besar akan bersikap ambigu: secara permukaan mengeluarkan beberapa pernyataan hawkish, tetapi sebenarnya mengisyaratkan "Januari akan menangguhkan penurunan suku bunga, kecuali data pekerjaan meledak."

Apa artinya ini bagi pasar? Penurunan suku bunga yang mungkin terjadi dalam jangka pendek dapat mendorong aset berisiko untuk naik, tetapi jangan terlalu senang—skenario "turun sekali dan berhenti" akan mengurangi ekspektasi likuiditas secara langsung. Ditambah dengan perbedaan internal yang begitu besar, jalur kebijakan di masa depan hanya akan semakin kabur, dan volatilitas pasti akan meningkat.

Singkatnya, pasar sudah memperhitungkan penurunan suku bunga pada bulan Desember, titik permainan yang sebenarnya terletak pada "kapan penurunan suku bunga kedua akan datang". Jika data ketenagakerjaan kuartal pertama dapat bertahan, likuiditas mungkin jauh dari yang diharapkan. Wall Street sudah mulai waspada: ini bukan titik awal dari siklus pelonggaran, lebih seperti tindakan percobaan. Semakin besar harapan yang diciptakan sekarang, semakin besar kemungkinan kekecewaan pada bulan Januari tahun depan.