Peluang Pemotongan Suku Bunga Fed Menurun: Apa yang Sebenarnya Menggerakkan Pasar Minggu Ini

Dolar baru saja mencatatkan kinerja dua minggu terkuatnya, dan inilah mengapa hal itu penting untuk portofolio Anda.

Kejutan Pemotongan Suku Bunga yang Tidak Diharapkan Siapa Pun

Aksi pasar pada hari Rabu bergantung pada satu hal: BLS membatalkan laporan pekerjaan bulan Oktober. Terlihat membosankan? Sebenarnya ini besar. Data yang dibatalkan itu baru saja menjatuhkan peluang pemotongan suku bunga Fed dari 70% menjadi 28% pada bulan Desember. Terjemahan: pasar sedang memperkirakan penahanan kenaikan suku bunga alih-alih pemotongan.

Namun, notulen FOMC bulan Oktober membawa bom nyata. “Banyak” pejabat mengatakan bahwa menjaga suku bunga tetap datar hingga akhir 2025 adalah langkah yang tepat. Gabungkan itu dengan data perdagangan yang lebih kuat dari yang diharapkan (Defisit Agustus menyusut menjadi -$59,6B dibandingkan -$78,2B pada bulan Juli), dan tiba-tiba dolar terlihat seperti taruhan teraman di ruangan.

Perang Mata Uang Memanas

EUR/USD turun 0,46% ke level terendah dalam 1,5 minggu karena penguatan dolar AS memberikan tekanan. Tapi inilah twist-nya: siklus pemotongan suku bunga ECB sudah selesai, sementara Fed masih memiliki amunisi tersisa ( pasar memperkirakan 4% kemungkinan pemotongan ECB pada 18 Desember dibandingkan 28% untuk Fed). Permainan divergensi klasik.

USD/JPY melonjak 0,95% saat yen terjun ke level terendah dalam 10 bulan. Penyebabnya? Seorang penasihat pemerintah Jepang mengisyaratkan tidak ada kenaikan suku bunga BOJ sebelum Maret dan menandakan paket stimulus besar-besaran senilai 20 triliun yen yang akan datang. Itu dua kali lipat dari paket tahun lalu. Yen yang lemah = dolar yang bullish.

Emas dan Perak: Kenaikan Memudar terhadap Dolar yang Kuat

Logam mulia melonjak pada awalnya (+0,40% untuk emas Desember, +0,66% untuk perak ) karena permintaan sebagai tempat berlindung dari kekhawatiran stimulus Jepang. Namun, keuntungan ini dengan cepat menguap setelah indeks dolar naik ke puncaknya dalam 2 minggu.

Berikut adalah yang mendukung bullion: PBOC China baru saja mencapai 74,09 juta ons troy dalam cadangan (12 bulan berturut-turut membeli), dan bank sentral global mengumpulkan 220 MT emas di Q3—naik 28% dari Q2. Permintaan struktural dari bank sentral itu nyata. Masalah? Tekanan likuidasi panjang sejak puncak rekor Oktober telah mengirimkan kepemilikan ETF anjlok dari puncak 3 tahun.

Apa Selanjutnya

Kebijakan Fed sekarang adalah kunci kontrol utama. Pertemuan FOMC pada 9-10 Desember akan sangat penting. Jika pejabat tetap teguh pada “tidak ada pemotongan,” harapkan dolar terus meningkat dan logam berharga berada di bawah tekanan. Perhatikan aplikasi hipotek juga—mereka turun 5,2% minggu lalu saat suku bunga tetap 30 tahun naik menjadi 6,37%, tertinggi dalam beberapa minggu.

Inti dari pesan: Narasi beralih dari “pemotongan suku bunga akan datang” menjadi “tetap stabil” dalam satu siklus berita. Penempatan lebih penting dari sebelumnya.