Apakah pasar hari ini terlihat sedikit mengkhawatirkan? Bitcoin turun di bawah level kunci, Ethereum juga mengikuti long wick candle, di grup banyak sekali perdebatan tentang Cut Loss dan buy the dip.

Tapi jujur saja, semua orang fokus pada grafik K, mungkin melihat arah yang salah. Yang benar-benar perlu diperhatikan adalah volume sirkulasi USDC - langsung menguap 500 juta dolar AS dalam seminggu terakhir. Makna di balik angka ini lebih layak untuk dipikirkan daripada lilin merah manapun.

Banyak orang berpikir bahwa penurunan stablecoin adalah tanda bahwa investor ritel sedang mundur, padahal sebenarnya tidak demikian. USDC ini, sejak dulu sudah menjadi barometer dana institusi. Jika dalam seminggu berkurang 500 juta, itu menunjukkan bahwa dana-dana di Wall Street, tim kuantitatif, dan pembuat pasar besar sedang secara bersamaan menyusutkan posisi mereka.

Saya mendapatkan informasi dari beberapa teman di dalam lingkaran ini bahwa dalam gelombang kekosongan ini, ada sebuah dana dengan tingkat abu-abu tertentu yang telah menghapus sepertiga dari kepemilikan kripto mereka, tiga perusahaan pembuatan pasar terkemuka langsung memotong kedalaman pasar setengah, dan ada banyak organisasi DAO menengah yang juga menarik dana dari perbendaharaan on-chain.

Tindakan kolektif ini bukan kebetulan. Ketika institusi mulai menutup keran, likuiditas pasar akan cepat menyusut. Fluktuasi harga yang dilihat oleh investor ritel seringkali hanya permukaan, risiko sebenarnya adalah—ketika dana besar surut, siapa yang masih berenang telanjang?

Jadi apa yang perlu dilakukan sekarang bukanlah membeli di titik terendah secara membabi buta, dan bukan juga panik untuk Cut Loss. Melainkan, pertama-tama pahami arah aliran dana, dan lihat apa yang dilakukan oleh institusi-institusi ini. Emosi pasar bisa menipu, tetapi arah aliran dana tidak. Hilangnya 5 miliar USDC adalah sinyal yang paling jujur.