Baru-baru ini ada suara yang semakin nyaring di pasar: Bank Sentral Jepang mungkin segera meninggalkan era suku bunga negatif. Jangan sepelekan tindakan ini, karena jumlah dana yang terlibat di baliknya sangat besar sehingga mungkin tidak bisa kamu bayangkan.

Mari kita mulai dengan sebuah pelajaran sejarah. Apakah Anda masih ingat ketika Bank Sentral Jepang sedikit mengubah kebijakan pengendalian kurva imbal hasil pada tahun 2022? Saat itu, aset berisiko global langsung mengalami penurunan besar-besaran. Mengapa? Karena ada terlalu banyak perdagangan arbitrase yang dibangun di atas dasar suku bunga yen yang sangat rendah - meminjam yen yang murah, diinvestasikan ke dalam aset yang memberikan imbal hasil lebih tinggi, skala permainan ini bisa dibilang mencapai angka astronomis.

Sekarang pertanyaannya adalah, jika Jepang benar-benar menaikkan suku bunga, apakah dana-dana ini akan mulai kembali? Jika itu benar-benar terjadi, dampaknya tidak hanya akan dirasakan di pasar domestik Jepang. Lingkungan likuiditas global juga akan berubah, pasar keuangan tradisional akan bergejolak, dan pasar cryptocurrency juga tidak akan terhindar — dengan adanya transmisi emosi ditambah efek leverage, apa yang seharusnya datang tetap akan datang.

Lihat sinyal pasar sekarang: Pasar saham dan obligasi Jepang sudah mulai tidak stabil, Bitcoin sedang menguji beberapa level support kunci, dan indeks volatilitas pasar global juga sedang naik. Semua tanda ini bersatu, sedikit membuat orang merasa tidak tahan.

Namun, jika kita berbicara tentang itu, kesempatan yang nyata sering kali tidak ada pada saat berita baru muncul. Daripada bertaruh pada arah pada saat itu, lebih baik menunggu pasar mencerna ekspektasi dan posisi yang harus ditutup juga hampir selesai, kemudian melihat kemana arah selanjutnya. Kesabaran dan fleksibilitas mungkin adalah dua kata yang paling berharga selama periode ini.

Anda dapat memperhatikan beberapa sinyal untuk menilai apakah pasar benar-benar stabil: pasar obligasi negara besar tidak lagi mengalami fluktuasi yang besar; transaksi besar di rantai kembali ke frekuensi normal; tingkat leverage keseluruhan turun ke posisi yang relatif aman. Jika ketiga kondisi ini terpenuhi, mungkin Anda bisa merasa lebih tenang.

Pada akhirnya, fluktuasi kali ini pada dasarnya adalah perubahan dalam siklus likuiditas makro global. Memahami bagaimana rantai transmisi ini berfungsi tentu akan membantu dalam mengelola posisi dan risiko kita.

Bagaimana keadaan posisi Anda saat ini? Apakah Anda siap untuk menunggu sejenak, atau sudah siap untuk menghadapi fluktuasi besar? Mari bicarakan pemikiran Anda di kolom komentar.