Baru-baru ini saya memperhatikan indikator risiko yang cukup menarik - rasio OI/TVL. Secara sederhana, benda ini bisa menunjukkan seberapa "agresif" sebuah platform perdagangan.

Rasio ini semakin tinggi, menunjukkan bahwa trader memiliki posisi leverage yang lebih banyak dibandingkan dengan dana yang terkunci di platform. Begitu terjadi kondisi ekstrem, kemungkinan untuk memicu pengurangan otomatis (ADL) semakin meningkat. Saat ini, rata-rata OI/TVL di bursa terpusat sekitar 0,5, sedangkan platform derivatif terdesentralisasi yang sudah lama seperti dYdX, GMX hanya memiliki rata-rata 0,25.

Mengapa rasio DEX begitu rendah? Mungkin ini terkait dengan proyek awal yang lebih fokus pada keamanan dana dan kelompok pengguna yang cenderung konservatif. Namun, bagi protokol baru yang baru mulai, data ini akan lebih ekstrem—entah sangat rendah ( yang tidak ada yang berani bermain ), atau sangat tinggi ( masa pertumbuhan yang liar ). Ketika angsa hitam datang, kemampuan platform baru ini untuk mengatasi risiko memang patut dipertanyakan.