Saya menyadari bahwa di kalangan investor institusional, pendekatan terhadap aset digital telah mengalami perubahan besar-besaran akhir-akhir ini. Yang terutama patut diperhatikan adalah, setelah beberapa tahun sejak keruntuhan FTX, rasa waspada yang dulu ada akhirnya mulai memudar.

Ini adalah perubahan yang hanya bisa dirasakan oleh orang yang telah lama berada di industri ini. Ron Biscardi, yang mengelola platform iConnections dan menangani aset lebih dari 55 triliun dolar, melacak ribuan pertemuan tahunan dengan investor institusional dan manajer dana. Data dari situ menunjukkan kenyataan bahwa psikologi pasar dapat berbalik dengan sangat cepat. Setelah melewati musim dingin aset kripto tahun 2022, minat mulai stabil sejak tahun lalu, dan memasuki tahun ini, terlihat peningkatan yang jelas dalam keinginan untuk "mengembalikan dana, berinvestasi lagi." Ekspektasi perubahan sikap regulasi di Washington juga turut mendorong arus ini.

Yang dirasakan selama musim acara ini adalah keadaan yang sangat seimbang, tidak lagi terlalu panas maupun dihindari. Angka sekitar 75 dana aset digital yang berpartisipasi dan sekitar 750 pertemuan yang dilakukan menunjukkan tingkat aktivitas yang setara dengan tingkat minat sebelum keruntuhan FTX pada tahun 2022. Artinya, sekitar seperempat dari para allocator menunjukkan minat terhadap strategi aset digital, dan aset kripto sudah tidak lagi dianggap sebagai alokasi sampingan, melainkan sebagai kategori investasi yang mapan.

Pergerakan family office sangat menarik. Semakin baru dan inovatif suatu kelas aset yang diinvestasikan, semakin tinggi minat mereka sebagai allocator. Di pusat aset kripto seperti Dubai, Swiss, dan Singapura, tekanan dari penasihat keuangan tradisional untuk menawarkan aset digital kepada klien kaya semakin meningkat.

Bitcoin saat ini bergerak di sekitar 77.14K, menunjukkan kenaikan sejak awal tahun, tetapi secara keseluruhan pasar tetap sangat volatil. Harga saham perusahaan utama seperti Coinbase juga berfluktuasi secara signifikan. Meski begitu, minat para allocator tidak berkurang.

Poin penting yang disoroti Biscardi adalah bahwa manajer aset digital hampir mendapatkan "keabsahan institusional." Bitcoin sudah melewati batas tersebut. Altcoin juga semakin mendekati. Tantangan yang tersisa adalah kerangka regulasi. Ini adalah prioritas utama dan faktor penentu dalam pengambilan keputusan investasi oleh para allocator.

Investor besar harus diingat sebagai fiduciary. Mereka mengelola aset orang lain, bukan uang mereka sendiri. Oleh karena itu, mereka tidak akan mengalokasikan dana sampai mereka dapat menjelaskan kepada dewan bahwa mereka melaksanakan dengan cara yang aman dan bertanggung jawab.

Yang menarik adalah, nada diskusi telah berubah secara total. Pada tahun 2022, ada investor yang meragukan apakah aset kripto benar-benar asli atau hanya skema ponzi. Sekarang, diskusi semacam itu hampir tidak ada lagi.

Faktanya, modal yang lebih konservatif dan berhati-hati mulai masuk. Beberapa foundation bahkan mulai berinvestasi dalam ETF Bitcoin dan Ethereum. Karena mereka mengutamakan stabilitas jangka panjang dan menghindari fluktuasi ekstrem, mereka memilih untuk menambahkan eksposur yang moderat daripada membangun portofolio secara besar-besaran. Banyak investor yang memperkirakan pengembalian pasar saham akan tetap terbatas di masa depan, sehingga strategi ini masuk akal.

Namun, posisi Bitcoin tetap penting. Banyak allocator memperlakukan Bitcoin lebih sebagai "aset risiko yang jauh lebih tinggi" daripada sebagai alat penyimpan nilai. Karena saat stres pasar, Bitcoin berkorelasi lebih dengan saham daripada emas.

Pembelian token langsung oleh investor institusional masih jarang terjadi. Sebagai gantinya, investasi melalui ETF dan struktur dana lebih umum. Para allocator menyerahkan pemilihan koin tertentu kepada GP (General Partner).

Yang mencolok adalah meningkatnya aktivitas sponsorship dari perusahaan aset kripto. Dalam acara tahun ini, perusahaan seperti BitGo, Galaxy Digital, Ripple, dan Blockstream menjadi sponsor utama, dan jumlah perusahaan sponsor meningkat secara signifikan. Ini sendiri merupakan sinyal bahwa industri ini semakin mengarah ke institusionalisasi.