Minyak mentah baru saja mencapai level tertinggi dalam 2,5 tahun dan saat ini sebenarnya mendorong harga gula naik. WTI melonjak lebih dari 12% pada hari Jumat, yang sangat luar biasa karena secara langsung mempengaruhi permintaan etanol. Ketika harga minyak menjadi mahal, pabrik-pabrik mulai mengalihkan lebih banyak tebu ke produksi etanol daripada gula, sehingga pasokan gula menjadi lebih ketat. Itulah sebabnya gula NY Mei #11 closed up 2.77% and London ICE white sugar #5 naik 1,97% - berita gula hari ini pada dasarnya semua tentang hubungan minyak ini.

Tapi inilah masalahnya - ada kelebihan pasokan besar yang menggantung di pasar. Pada bulan Februari, harga gula sebenarnya jatuh ke level terendah dalam 5 tahun karena analis memperkirakan surplus besar. Czarnikow memperkirakan surplus global sebesar 3,4 juta MMT untuk 2026/27, dan Green Pool memperkirakan 2,74 MMT untuk 2025/26. Bahkan Organisasi Gula Internasional memotong perkiraan surplus mereka menjadi 1,22 MMT untuk 2025-26, yang terdengar lebih baik tetapi tetap berarti pasokan jauh lebih banyak daripada permintaan.

Surplus ini berasal dari mana-mana - India sedang meroket dengan produksi 24,75 MMT di paruh pertama musim mereka, naik 12% dari tahun ke tahun. Pemerintah India baru saja menyetujui tambahan 500.000 MT untuk ekspor di atas 1,5 MMT yang sudah mereka setujui, jadi berita gula hari ini menunjukkan mereka membanjiri pasar internasional. Thailand juga meningkatkan produksi menjadi 10,5 MMT, dan USDA memproyeksikan produksi global rekord sebesar 189,3 MMT untuk 2025/26.

Brasil adalah satu-satunya titik terang yang mencegah harga dari kolaps sepenuhnya. Wilayah Center-South mereka mengalami penurunan produksi gula sebesar 36% dari tahun ke tahun pada akhir Januari, meskipun produksi kumulatif masih naik 0,9% untuk musim ini. Safras & Mercado memperkirakan produksi gula Brasil akan turun 3,91% di 2026/27 menjadi 41,8 MMT, dan ekspor bisa turun 11% menjadi 30 MMT. Itu sebenarnya mendukung, tetapi berjuang melawan semua produksi lain yang masuk ke pasar.

Berita gula yang sebenarnya hari ini adalah bahwa Anda mendapatkan sinyal yang bertentangan - kekuatan minyak mentah membantu harga, tetapi gambaran produksi global terlalu bearish untuk mempertahankan reli. Dengan India mengekspor lebih banyak, Thailand meningkatkan output, dan proyeksi produksi global mencapai rekor, setiap lonjakan harga langsung dijual ke pasar. Pasar pada dasarnya terjebak antara dukungan minyak jangka pendek dan tekanan pasokan jangka panjang.