Pernah bertanya-tanya mengapa beberapa saham tampak seperti penawaran yang lebih baik daripada yang lain meskipun mereka berada di industri yang sama? Jawabannya sering kali bergantung pada pemahaman tentang apa pengembalian yang sebenarnya harus Anda harapkan dari memegang saham tertentu. Di sinilah rumus biaya ekuitas menjadi sangat berguna.

Pada dasarnya, rumus biaya ekuitas memberi tahu Anda pengembalian minimum yang harus diminta investor untuk mengambil risiko memiliki saham sebuah perusahaan. Anggap saja sebagai harga masuk ke pasar saham. Jika sebuah perusahaan tidak dapat memberikan pengembalian yang memenuhi atau melebihi ambang ini, Anda mungkin mengambil risiko lebih besar daripada yang seharusnya untuk potensi imbal hasilnya.

Ada dua cara utama untuk menghitung ini. Yang pertama adalah Model Penetapan Harga Aset Modal, atau CAPM. Rumusnya terlihat seperti ini: Biaya Ekuitas sama dengan tingkat bebas risiko ditambah beta dikalikan selisih antara pengembalian pasar dan tingkat bebas risiko. Biarkan saya jelaskan. Tingkat bebas risiko pada dasarnya adalah apa yang akan Anda dapatkan dari obligasi pemerintah—yang paling aman. Beta mengukur seberapa volatil sebuah saham dibandingkan dengan pasar secara keseluruhan. Jika beta di atas 1, saham berfluktuasi lebih liar daripada pasar. Di bawah 1 berarti lebih tenang. Pengembalian pasar adalah apa yang Anda harapkan dari pasar yang lebih luas, biasanya diikuti oleh sesuatu seperti S&P 500.

Berikut contoh praktisnya. Katakan tingkat bebas risiko adalah 2%, pengembalian pasar adalah 8%, dan sebuah saham memiliki beta 1,5. Perhitungan rumus biaya ekuitas Anda akan menjadi: 2% ditambah 1,5 kali (8% dikurangi 2%), yang menghasilkan 11%. Itu berarti investor mengharapkan pengembalian sebesar 11% untuk membenarkan memegang saham tersebut.

Pendekatan kedua adalah Model Diskonto Dividen, atau DDM. Ini bekerja lebih baik untuk perusahaan yang benar-benar membayar dividen. Rumusnya adalah: biaya ekuitas sama dengan dividen per saham dibagi harga saham saat ini, ditambah tingkat pertumbuhan dividen. Misalnya, sebuah saham diperdagangkan di harga $50, membayar dividen tahunan sebesar $2, dan dividen diperkirakan akan tumbuh sebesar 4% setiap tahun. Anda menghitungnya sebagai $2 dibagi $50 (yang sama dengan 4%) ditambah 4%, sehingga menghasilkan 8%. Jadi, investor mengharapkan pengembalian sebesar 8% berdasarkan aliran dividen.

Mengapa ini penting? Bagi investor, ini adalah pemeriksaan kenyataan Anda. Jika pengembalian aktual sebuah perusahaan mengalahkan biaya ekuitas, mungkin layak untuk dibeli. Bagi perusahaan, ini adalah standar yang harus mereka capai agar pemegang saham tetap puas. Ini juga berkontribusi pada sesuatu yang disebut biaya modal rata-rata tertimbang, yang menggabungkan biaya utang dan ekuitas. Biaya ekuitas yang lebih rendah bisa berarti biaya modal keseluruhan yang lebih rendah, sehingga memudahkan perusahaan untuk mendanai pertumbuhan.

Satu hal yang perlu dicatat: ekuitas lebih berisiko daripada utang, jadi biaya ekuitas biasanya lebih tinggi. Pemegang utang dibayar terlebih dahulu dan dijamin pembayaran bunga mereka. Pemegang saham? Mereka hanya dibayar jika perusahaan menguntungkan. Itulah mengapa mereka menuntut pengembalian yang lebih besar.

Memahami rumus biaya ekuitas membantu Anda membuat keputusan investasi yang lebih cerdas. Ini bukan satu-satunya hal yang penting, tetapi ini adalah lensa yang solid untuk mengevaluasi apakah potensi imbal hasil sebuah saham sesuai dengan risiko sebenarnya. Baik Anda melihat CAPM maupun DDM, mengetahui metrik ini menempatkan Anda dalam posisi yang lebih baik untuk berpikir jernih tentang ke mana uang Anda harus diarahkan.