Jadi ada ketegangan menarik yang sedang berlangsung di pasar saat ini yang layak diperhatikan. Saham teknologi sedang dihantam, tetapi karena alasan yang sepenuhnya bertentangan.

Di satu sisi, investor merasa takut oleh berapa banyak uang yang dikeluarkan perusahaan besar untuk infrastruktur AI. Amazon baru saja mengumumkan capex AI sebesar 200 miliar dolar untuk 2026, dan sahamnya turun sekitar 9% sejak awal tahun. Microsoft melaporkan pendapatan yang solid dengan pertumbuhan pendapatan 17% dan pertumbuhan laba operasional 21%, tetapi pasar menghukumnya keesokan harinya karena manajemen mengatakan mereka akan menghabiskan lebih dari 100 miliar dolar untuk capex tahun ini. Turun 17% sejak awal tahun.

Tapi di sinilah yang menjadi aneh. Sementara perusahaan AI berkap besar dijual karena dianggap menghabiskan terlalu banyak, saham perangkat lunak dihancurkan karena alasan yang sama sekali berbeda. Perusahaan SaaS seperti Salesforce dan Adobe sedang jatuh bebas karena trader yakin bahwa AI agenik akan membuat perangkat lunak perusahaan tradisional usang. Mereka menyebutnya "SaaSpocalypse."

Logikanya berjalan: jika agen AI menjadi cukup kuat, mengapa perusahaan perlu membayar perangkat lunak khusus lagi? Ini adalah narasi yang menarik jika Anda mempercayainya. Tapi beberapa tokoh besar di industri tidak yakin. Jensen Huang dari Nvidia pada dasarnya menyebutnya tidak logis. Poinnya juga masuk akal—perusahaan SaaS membangun perangkat lunak mereka berdasarkan masalah industri tertentu yang membutuhkan keahlian nyata. Agen AI umum mungkin tidak dapat menggantikan nilai khusus itu. Lebih mungkin, perusahaan AI dan perangkat lunak akan bermitra, bukan bersaing.

Jika Anda merasa penjualan saham perangkat lunak terlalu berlebihan, ada permainan ETF yang layak dipertimbangkan. ETF iShares Extended Tech-Software memberi Anda eksposur ke 114 perusahaan perangkat lunak di Amerika Utara dalam satu dana. Kepemilikan teratas termasuk Microsoft (9,7%), Palantir (8,2%), Salesforce (7,7%), Oracle (7,2%), dan Intuit (5,2%). Dana ini telah mencatat rata-rata pengembalian tahunan 10,4% sejak 2001 dengan rasio biaya 0,39%. Saat ini diperdagangkan dengan rasio P/E 35,2, yang sedikit tinggi dibandingkan Nasdaq-100 yang 32,4, tetapi itu sebenarnya masuk akal mengingat profil pertumbuhan sektor ini.

Yang membuat ini menarik dari perspektif pembelajaran daring adalah bagaimana hal ini memaksa Anda untuk memikirkan mekanisme sebenarnya dari gangguan AI. Anda tidak hanya bertaruh pada sebuah tesis—Anda membuat keputusan yang didasarkan pada pengetahuan tentang apakah ketakutan pasar sebanding dengan risiko sebenarnya. Itulah jenis pemikiran kritis yang membedakan trader kasual dari investor yang benar-benar memahami apa yang mereka beli.

Pertanyaan sebenarnya adalah apakah kedua narasi AI ini bisa benar sekaligus. Apakah AI begitu transformatif sehingga menghancurkan salah satu industri paling menguntungkan di dunia sekaligus membenarkan pengeluaran capex besar-besaran? Kemungkinan besar tidak. Sesuatu pasti harus memberi, dan jika Anda yakin penjualan saham perangkat lunak terlalu berlebihan, ETF seperti ini memungkinkan Anda mengambil posisi terkonsentrasi tanpa harus memilih pemenang secara individual.