Sudah banyak pembicaraan tentang kapan sebenarnya kenaikan pasar crypto berikutnya akan dimulai, dan jujur saja sinyal makro sedang menjadi menarik. PMI Manufaktur ISM baru saja mencapai 52,7, yang tertinggi sejak 2022. Lebih penting lagi, angka ini tetap di atas 50 selama tiga bulan berturut-turut - itu adalah ekspansi setelah hampir tiga tahun kontraksi. Durasi terpanjang seperti ini dalam lebih dari satu abad catatan.

Secara historis, jenis ekspansi manufaktur ini cukup cocok dengan kenaikan crypto. Lihat kembali tahun 2013, 2017, 2021 - kenaikan pasar bullish tersebut datang tepat setelah pemulihan makro yang serupa. Lebih banyak aktivitas manufaktur berarti likuiditas yang lebih baik, yang selalu mengalir ke aset risiko termasuk crypto. Bahkan dengan kondisi sulit yang baru saja kita lalui, Bitcoin tetap menembus di atas $100 ribu, yang menunjukkan ada permintaan nyata di baliknya.

Raoul Pal membuat poin menarik tentang ini. Dia pada dasarnya mengatakan bahwa crypto mengikuti siklus bisnis, dan Bitcoin mengikuti ISM cukup dekat. Pendapatnya adalah bahwa siklus ini mungkin berbeda dari pola pemotongan setengah empat tahun tradisional - dia menyebutnya siklus lima tahun yang seharusnya mencapai puncaknya sekitar 2026. Itu patut diperhatikan.

Jadi, saat ini ada dua cara orang melihat kapan waktu kenaikan pasar crypto berikutnya. Pertama adalah model pemotongan setengah tradisional - Bitcoin naik sekitar 200 hari setelah pemotongan setengah 2020 dan mencapai puncaknya pada 2021. Pola yang sama setelah pemotongan setengah April 2024, dengan konsolidasi sebelum puncak 2025. Itu menunjukkan puncak utama berikutnya bisa meluas hingga 2026 atau lebih. Sudut pandang lain adalah kerangka makro - PMI yang membaik, likuiditas yang membaik, kemungkinan suku bunga yang lebih rendah. Dalam skenario itu, pergerakan bisa lebih cepat dari jadwal standar.

Yang menarik perhatian saya adalah posisi institusional. Survei Coinbase menunjukkan 74 persen investor institusional mengharapkan harga crypto naik dalam 12 bulan ke depan, dan 73 persen berencana meningkatkan eksposur mereka di 2026. Itu keyakinan yang cukup besar terhadap siklus ini.

Likuiditas tetap menjadi faktor tak pasti. Jika ekspansi menyebabkan pemotongan suku bunga, itu bisa mempercepat pergerakan. Tapi faktor geopolitik dan langkah regulasi di AS masih menjadi hal yang harus diperhatikan. Bagaimanapun, latar belakang makro pasti sedang bergeser menguntungkan crypto dibandingkan setahun yang lalu.