Baru saja memperhatikan sesuatu yang menarik dalam data pasar obligasi Jepang terbaru - tampaknya investor Jepang benar-benar mengalihkan posisi mereka dari luar negeri. Februari mereka menjual obligasi asing sebesar 3,07 triliun yen, keluar terbesar dalam 16 bulan. Yang menarik perhatian saya adalah mereka secara khusus melepas obligasi asing jangka panjang sebesar 3,42 triliun yen sambil diam-diam menumpuk posisi jangka pendek.

Alasan di balik pergeseran ini masuk akal. Hasil obligasi Treasury AS sedang menurun, sementara hasil obligasi Jepang meningkat, membuat obligasi domestik menjadi lebih menarik lagi. Anda juga bisa melihat ini dalam pola pembelian mereka - mereka membeli saham asing sebesar 642,1 miliar yen bulan lalu, menandai bulan kedua berturut-turut mereka melakukan pembelian bersih di sana. Barclays mengatakan bahwa pembelian saham ini sangat didorong oleh permintaan NISA, skema investasi bebas pajak yang diluncurkan Jepang agar rumah tangga mengalihkan uang ke ekuitas.

Jadi pada dasarnya, investor Jepang sedang menyeimbangkan kembali portofolio mereka - menarik kembali obligasi luar negeri, tetap selektif dengan saham asing (tapi tetap membeli), dan berputar kembali ke wilayah obligasi Jepang. Ini adalah alokasi modal yang sangat konvensional ketika selisih hasil berubah seperti ini. Data Januari menunjukkan mereka masih melakukan pembelian bersih Treasury AS dan obligasi Eropa saat itu, jadi langkah Februari ini benar-benar menandai titik balik dalam selera investasi luar negeri mereka.