KELUARAN PELUANG KENAIKAN SUKU BERCENT 🧐

Cetakan CPI bulan April menunjukkan angka yang lebih panas dari perkiraan dan pasar sedang menyesuaikan harga dengan cepat. Inflasi headline tercatat sebesar 3,8% tahun-ke-tahun, di atas konsensus 3,7% dan tertinggi sejak Mei 2023. CPI inti naik menjadi 2,8% melawan ekspektasi 2,7%. Hasil langsungnya adalah peluang kenaikan suku bunga untuk 2026 baru saja mencapai puncak siklus baru.

Menurut CME FedWatch, pasar saat ini memperkirakan sekitar 30% hingga 31% kemungkinan kenaikan suku bunga pada Desember 2026. Itu adalah tingkat tertinggi sejak siklus kenaikan berakhir. Pertemuan Juni pada dasarnya dipastikan dengan peluang 98% untuk tetap tidak berubah, tetapi probabilitas Desember yang menjadi indikator perubahan nyata dalam sentimen. Pemotongan suku bunga hampir sepenuhnya dihapus dari perhitungan untuk sisa tahun ini.

Berikut adalah rincian apa yang mempengaruhi angka tersebut. Harga energi menyumbang 40% dari kenaikan CPI bulanan, dengan bensin naik 28,4% tahun-ke-tahun dan indeks energi secara umum melonjak 17,9%. Konflik Iran dan penutupan efektif Selat Hormuz langsung mempengaruhi setiap kategori yang bergantung pada transportasi. Biaya perumahan melonjak 0,6% bulan-ke-bulan, sebagian karena penyesuaian statistik satu kali terkait penutupan pemerintah Oktober lalu yang secara artifisial menekan angka sewa tahun lalu. Penyesuaian tersebut diperkirakan, tetapi besarnya tetap menarik perhatian.

Cerita tentang upah riil menambah lapisan lain. Pertumbuhan upah per jam rata-rata yang disesuaikan inflasi tahunan berbalik negatif untuk pertama kalinya sejak April 2023. Upah nominal tumbuh sekitar 3,6% sementara harga naik 3,8%, yang berarti pekerja Amerika rata-rata kehilangan daya beli selama setahun terakhir meskipun menerima gaji yang lebih besar. Ini bukan hanya kekhawatiran Wall Street. Ini adalah masalah yang menyentuh meja dapur dan akan membentuk dinamika politik menjelang pemilihan tengah tahun November.

Perpindahan kepemimpinan Federal Reserve yang akan datang menjadi penting di sini. Kevin Warsh diperkirakan akan menggantikan Powell pada 15 Mei. Analis sudah menandai bahwa cetakan CPI ini membatasi ruang gerak ketua baru sebelum dia mulai, meninggalkan hampir tidak ada ruang untuk sinyal dovish dalam komunikasi awalnya. Pertanyaan kredibilitas menjadi pusat perhatian. Jika inflasi terus mengejutkan ke atas selama bulan-bulan pertama rezim baru Fed, tekanan untuk bertindak dengan kenaikan suku bunga daripada hanya menahan akan semakin meningkat.

Ada poin kontra yang patut diakui. Tim riset Fidelity menunjukkan bahwa gelombang inflasi ini didominasi oleh faktor pasokan, terkait dengan kendala energi dari konflik Timur Tengah. Menaikkan suku bunga tidak akan menghasilkan minyak lebih banyak atau membuka kembali jalur pengiriman. Faktor utama adalah geopolitik, bukan overheating dari sisi permintaan. Pasar tenaga kerja saat ini lebih dingin dibandingkan saat lonjakan inflasi 2022, pertumbuhan upah melambat, dan tekanan inflasi belum menyebar secara signifikan di luar energi. Ini adalah argumen mengapa kenaikan suku bunga tidak mutlak dan mengapa Fed bisa tetap menahan sampai 2027. Bank of America juga memandang hal ini, memperkirakan penahanan sampai paruh kedua 2027.

Untuk pasar kripto, implikasinya beragam dan bernuansa. Kenaikan suku bunga atau bahkan penahanan hawkish yang berkelanjutan akan meningkatkan hasil riil, yang secara historis menjadi hambatan bagi aset risiko termasuk Bitcoin. Tetapi inflasi yang didorong energi yang mengikis upah riil dan daya beli fiat juga memperkuat narasi jangka panjang untuk aset keras dengan pasokan tetap. Ketegangan antara kedua kekuatan ini membuat lingkungan makro saat ini sulit diperdagangkan dengan keyakinan di salah satu arah.

Cetakan CPI berikutnya akan datang pada 10 Juni dan akan memvalidasi ketakutan kenaikan suku bunga atau memberi ruang bagi Fed untuk tetap pada jalurnya. Antara sekarang dan saat itu, markup Undang-Undang CLARITY dan transisi Warsh akan bersaing untuk perhatian pasar.

Apakah Anda melihat peluang kenaikan suku bunga 31% ini sebagai terlalu murah atau terlalu mahal mengingat inflasi ini didorong oleh pasokan dan bukan permintaan? Dan apakah data upah riil negatif mengubah cara Anda memandang Bitcoin sebagai alat tabungan dibandingkan sekadar aset risiko?

Posting ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan nasihat keuangan.