Apa faktor terbesar yang mempengaruhi tren Bitcoin saat ini?

Penulis: Blockchain Knight; Sumber: X, @Knight_in_Block

Berbagai indikator menunjukkan bahwa Bitcoin berada pada saat yang sangat penting yang dibangun oleh kerentanan leverage internal dan ketidakpastian makro eksternal secara bersamaan.

Meskipun volatilitas jangka pendek mulai mereda, risiko penurunan tetap terkonsentrasi, dan harapan akan meredanya ketegangan dari negosiasi gencatan senjata antara AS dan Iran belum cukup untuk secara fundamental menghilangkan tekanan dari lingkungan suku bunga terhadap aset risiko.

Di dalam pasar, ketidakseimbangan struktur leverage menjadi ancaman paling mendesak. Data menunjukkan bahwa, sekitar 14,3 miliar dolar AS tekanan likuidasi potensial terkumpul di sekitar harga saat ini Bitcoin, dan distribusinya sangat tidak merata.

Posisi likuidasi bullish terkonsentrasi di dalam kisaran sempit sekitar 6% hingga 7% di bawah harga spot, yang berarti, seandainya dukungan gagal bertahan, penurunan harga dapat mempercepat reaksi berantai dari likuidasi paksa yang sangat tajam.

Permintaan spot gagal memberikan perlindungan yang efektif, ETF Bitcoin spot AS dalam dua minggu mencatat keluar masuk bersih sekitar 2,26 miliar dolar AS, dan arus 30 hari kembali ke zona negatif, menunjukkan bahwa pembelian institusional mulai menurun.

Permintaan on-chain yang lebih luas juga lesu, indikator permintaan turun ke level terendah tahun ini, dan stablecoin terus keluar dari bursa secara bersih, dengan kehilangan rata-rata harian lebih dari 30 juta dolar AS.

Ini menyebabkan pasar kehilangan buffer penting untuk menyerap tekanan jual, dan pemegang jangka pendek telah beralih dari keuntungan yang hampir didapat ke kerugian lagi, dengan biaya dasar mereka jatuh di bawah valuasi jangka panjang, sinyal serupa dalam sejarah sering kali menandai koreksi yang lebih dalam.

Namun, indikator volatilitas internal pasar menunjukkan gambaran yang berbeda. Volatilitas realizasi tahunan Bitcoin telah turun ke level terendah sejak awal 2026, menandakan bahwa fase turbulensi yang tajam sedang memberi jalan bagi periode relatif tenang. Tetapi ketenangan ini lebih seperti menunggu, bukan bukti bahwa risiko telah hilang.

Di lingkungan eksternal, situasi AS-Iran adalah variabel terbesar yang mempengaruhi seluruh pasar. Serangan baru AS di dekat Selat Hormuz mengubah kemungkinan penundaan gencatan senjata yang awalnya bisa menenangkan menjadi pengujian terhadap risiko minyak, ekspektasi inflasi, dan jalur kebijakan Federal Reserve.

Saat ini, kedua belah pihak sedang membahas kerangka gencatan senjata dan negosiasi nuklir selama 60 hari, dan pasar sempat merespons dengan meredanya ketegangan, harga minyak turun, kekhawatiran inflasi berkurang, dan preferensi risiko meningkat, serta Bitcoin sempat naik sebentar.

Respon Bitcoin terhadap krisis geopolitik ini sangat bergantung pada sebuah rantai transmisi yang jelas: harga minyak mentah, hasil obligasi pemerintah, dolar AS, dan penetapan suku bunga Federal Reserve.

Jika Brent crude tetap di bawah 100 dolar dan volume pengangkutan minyak secara substansial kembali normal, risiko inflasi akan berkurang.

Saat ini, pasar telah secara besar-besaran menunda jadwal penurunan suku bunga, bahkan mulai memperhitungkan kenaikan suku bunga hingga akhir 2026, dan Federal Reserve sulit melonggarkan kebijakan sebelum risiko gangguan energi benar-benar hilang.

Secara keseluruhan, jendela negosiasi selama 60 hari ini menetapkan dua kemungkinan jalur untuk Bitcoin. Jika kesepakatan akhirnya tercapai dan Selat Hormuz kembali berlayar, harga minyak akan turun, ekspektasi kenaikan suku bunga akan memudar, dan Bitcoin berpotensi mendapatkan dukungan makro serta menembus ke atas.

Jika negosiasi tertunda, pengangkutan minyak lambat pulih, dan harga minyak tetap tinggi sepanjang musim panas, kebijakan Federal Reserve harus menyesuaikan arah, dan meskipun Bitcoin dapat rebound karena berita positif sesekali, secara makro pasar akan tetap sulit menembus batas.