Bitcoin Mendekati $63,5K Sedang Mengapung di Harga untuk Menambang BTC, Membuat Penambang Impas

Bitcoin sedang diperdagangkan di dekat $63.500, level yang dikatakan analis Charles Edwards sesuai dengan biaya produksi rata-rata jaringan, yaitu ambang batas di mana penambang biasa berhenti mendapatkan keuntungan.

• Poin Utama:
• • Bitcoin mencapai terendah 2026 sebesar $59.100 Jumat lalu, mengirim kapitalisasi pasarnya di bawah $1,2 triliun untuk pertama kalinya sejak Okt. 2024.
• • Charles Edwards dari Capriole memperkirakan dasar biaya listrik bitcoin di $50.000 saat harga spot menguji biaya produksi.
• • Keuntungan penambang telah menyentuh level terendah dalam 14 bulan, mendorong rig yang lebih lemah menuju wilayah penutupan.

Penambang Tertekan Hingga Garis Impas

Penjualan terakhir telah menarik kembali bitcoin ke kisaran harga yang secara historis menandai nilai jangka panjang. Dalam sebuah postingan di X, Edwards, pendiri Capriole Investments, menulis bahwa bitcoin “berdagang kembali pada biaya produksinya” dan bahwa “penambang sekarang hanya menyeimbangkan secara rata-rata.” Dia menambahkan bahwa peluang jangka panjang terbaik secara historis berada di antara zona saat ini dan biaya listrik jaringan, yang dia tempatkan di $50.000.

Harga bitcoin saat ini berada di biaya produksinya, yang berarti penambang sekarang hanya menyeimbangkan secara rata-rata, menurut Capriole. Biaya produksi adalah total biaya untuk menambang satu koin, termasuk perangkat keras, listrik, dan biaya overhead lainnya. Ketika harga pasar turun untuk menyamai angka tersebut, operasi yang paling tidak efisien mulai merugi dan menghadapi pilihan untuk menanggung kerugian atau mematikan mesin mereka.

Edwards berpendapat bahwa selama lima tahun terakhir, biaya listrik khususnya telah bertindak sebagai dasar keras untuk harga yang diperdagangkan bitcoin, sebuah pengamatan yang dia kaitkan dengan teori asli Satoshi Nakamoto bahwa harga cenderung mendekati biaya produksi.

Periode Berat bagi Pasar

Panggilan impas ini datang saat bitcoin berada di tanah yang goyah, turun ke level terendah 2026 sebesar $59.100 Jumat lalu saat lebih dari 351.000 trader dilikuidasi di seluruh pasar kripto dalam satu jendela 24 jam. Penurunan ini memperlebar kerugian tahun ini bitcoin menjadi sekitar 30% dan secara singkat mendorong kapitalisasi pasarnya di bawah $1,2 triliun, level terakhir terlihat pada Oktober 2024.

Dan, meskipun aset ini sejak itu kembali mendekati $64.000, momentum tetap rapuh. Tekanan ini tidak hanya terbatas pada harga spot karena ETF bitcoin spot AS kehilangan perkiraan $2,8 miliar hingga $3,5 miliar selama periode 10-11 sesi di akhir Mei dan awal Juni, dengan satu minggu saja mencatat sekitar $3,4 miliar dalam penebusan, keluar dana terbesar dalam satu minggu sejak dana tersebut diluncurkan awal 2024.

Penjualan bitcoin pertama oleh strategi sejak 2022 menambah suasana suram, meskipun perusahaan bersikeras tetap berkomitmen untuk meningkatkan kepemilikannya, menambahkan 1.550 BTC ke cadangannya kemarin.

Ketika Matematika Berhenti Berfungsi untuk Penambang

Bagi penambang, harga di biaya produksi lebih dari sekadar poin pembicaraan; ini adalah krisis operasional. Keuntungan penambangan telah menyentuh level terendah dalam 14 bulan, dengan beberapa rig kini mendekati harga penutupan, yaitu titik di mana menjaga mesin tetap menyala biaya lebih dari bitcoin yang diperoleh. Pemotongan hadiah blok pada 2024 menjadi 3,125 BTC per blok sementara kesulitan jaringan terus meningkat, mengecilkan margin dari kedua arah.

Bitcoin.com News telah melacak dinamika yang sama dalam siklus sebelumnya, memeriksa angka capitulation penambang yang menandai saat harga turun di bawah biaya produksi. Beberapa tahun lalu, jaraknya berlawanan, dengan biaya produksi jauh di atas nilai spot dan memaksa operator yang lebih lemah menjual cadangan mereka. Penelitian juga menunjukkan bahwa meningkatnya biaya energi dan perangkat keras telah mendorong biaya penambangan all-in ke level tertinggi, mempersempit bantalan yang dimiliki penambang saat harga turun.

Tekanan ini membantu menjelaskan mengapa semakin banyak penambang publik beralih ke kecerdasan buatan (AI) dan komputasi berkinerja tinggi, menyewa kapasitas pusat data kepada penyewa AI yang pendapatannya jauh lebih stabil daripada hadiah blok. Bagi beberapa operator, pergeseran ini telah menjadi pendorong pertumbuhan yang lebih besar daripada penambangan itu sendiri.

Dalam semua ini, kerangka Capriole pada akhirnya bersifat bullish dalam jangka panjang, mengingat bahwa di pasar bear 2019 dan 2022, bitcoin diperdagangkan di bawah biaya produksi sebelum secara perlahan kembali mendekatinya, memberi penghargaan kepada pembeli yang masuk dekat dasar. Apakah pola itu akan terulang tergantung pada variabel di luar matematika penambangan, termasuk trajektori suku bunga AS, laju aliran ETF, dan ketegangan geopolitik yang lebih luas.