#RateWatch

Bank sentral AS mempertahankan suku bunga utamanya di kisaran 3,50% hingga 3,75% untuk pertemuan keempat berturut-turut pada hari Rabu. Itu adalah keputusan kebijakan pertama di bawah Ketua baru Kevin Warsh, dan meskipun suku bunga itu sendiri tidak berubah, nada pesan tersebut berubah.

Apa yang berubah?
1. Dari jeda ke kecenderungan hawkish: Teks kebijakan menghapus semua bahasa sebelumnya tentang pemotongan di masa depan. Sembilan dari 19 pejabat sekarang memproyeksikan setidaknya satu kenaikan suku bunga sebelum akhir 2026, naik dari nol di bulan Maret. Warsh mengatakan kepada pers bahwa bank akan “menunaikan stabilitas harga,” dan pandangan terbaru Fed meningkatkan perkiraan inflasi inti 2026 dari 2,7% menjadi 3,6%.
2. Era Warsh dimulai: Warsh mengambil posisi tertinggi bulan lalu setelah masa jabatan Jerome Powell berakhir. Dia tidak mengajukan titik jalur suku bunga dalam pertemuan ini dan mengatakan dia berencana menyederhanakan panduan publik. Lima satuan tugas akan meninjau bagaimana Fed menetapkan kebijakan dan berbicara kepada pasar. Tujuannya adalah memberi lebih banyak ruang untuk bereaksi dan mengurangi ketergantungan pada petunjuk ke depan.
3. Reaksi pasar: Imbal hasil Treasury jangka pendek melonjak ke level tertinggi dalam 16 bulan. S&P 500 dan Nasdaq masing-masing turun lebih dari 1% pada hari itu. Pedagang sekarang memperkirakan sekitar 60% kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan Januari, dengan peluang langkah secepat September meningkat pesat. Dolar menguat terhadap semua pesaing utama karena taruhan suku bunga bergeser.
4. Mengapa kecenderungan hawkish?: Pejabat menunjuk pada guncangan pasokan dari konflik Iran yang mendorong biaya energi naik. Bahkan dengan harga minyak yang mereda setelah kesepakatan AS-Iran, Fed menandai bahwa tekanan harga bisa bertahan. Beberapa anggota khawatir bahwa mempertahankan suku bunga tetap tidak akan cukup untuk mengembalikan inflasi ke target 2%.
5. Perpecahan di dalam ruangan: Delapan pejabat masih melihat suku bunga tetap stabil hingga 2026, dan hanya satu yang memperkirakan pemotongan. Seorang anggota tidak mengajukan perkiraan. Perbedaan pandangan menunjukkan adanya debat: beberapa melihat penahanan panjang sudah cukup, sementara yang lain berpikir kenaikan mungkin diperlukan jika inflasi tetap kuat.
Apa arti ini ke depan
• Tidak otomatis: Fed menghapus petunjuk tentang langkah berikutnya. Kebijakan akan bergantung pada data, dengan kecenderungan ke pengaturan yang lebih ketat jika inflasi tidak menurun.
• Dampak pasar obligasi: Outlook suku bunga yang lebih tinggi meningkatkan imbal hasil jangka pendek dan membebani saham pertumbuhan. Jika Fed menaikkan suku bunga nanti tahun ini, biaya pinjaman dan suku bunga kartu kredit akan meningkat lebih jauh.
• Keterkaitan global: Dolar yang lebih kuat dan hasil AS yang lebih tinggi dapat menarik modal dari pasar lain. Penurunan harga minyak setelah kesepakatan Iran memberi sedikit kelegaan, tetapi Fed mengatakan terlalu dini untuk mengatakan bahwa itu mengurangi risiko inflasi.
• Daftar pantauan: Plot titik berikutnya dan teks kebijakan akan lebih penting dari biasanya. Warsh mungkin menjaga perkiraannya sendiri tetap diam, sehingga pedagang akan membaca pandangan kelompok dan nada setiap pertemuan.
Singkatnya, suku bunga tetap, tetapi kecenderungan berubah arah. Di bawah Warsh, Fed tidak lagi berjanji memotong dan sekarang terbuka untuk menaikkan suku bunga jika data harga tetap panas.