Strategy Should Pause Bitcoin Buys and Rebuild Cash, Cryptoquant Warns as STRC Stays Below Par

Strategi harus menghentikan pembelian bitcoin dan membangun kembali cadangan kasnya, peringatan dari perusahaan riset Cryptoquant, setelah cakupan dividen perusahaan tersebut runtuh dari lebih dari tujuh tahun menjadi hanya 14 bulan dan saham preferennya terus diperdagangkan di bawah nilai nominalnya.

• Poin Utama:
• • Cryptoquant mengatakan cakupan dividen Strategy turun dari lebih dari tujuh tahun menjadi 14 bulan, mendesak penangguhan pembelian bitcoin.
• • Cadangan kas Strategy turun 38% pada tahun 2026 karena kewajiban dividen tahunan meningkat menjadi sekitar $1,2 miliar.
• • Saham preferen STRC tetap terjebak di bawah nilai nominal $100 mereka, menandakan kehati-hatian investor terhadap perusahaan.

Runtuhnya Cakupan Dividen

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) sebaiknya menghentikan akumulasi bitcoin dan memprioritaskan pembangunan kembali cadangan kas, menurut Cryptoquant, perusahaan data onchain yang penelitiannya telah memantau neraca perusahaan secara dekat. Peringatan ini muncul setelah penurunan tajam dalam metrik yang mendukung dividen saham preferen perusahaan.

Sumber gambar: Cryptoquant Kepala Riset Cryptoquant Julio Moreno mengatakan cakupan dividen perusahaan telah turun dari lebih dari tujuh tahun pada awal 2026 menjadi hanya 14 bulan. Dalam periode yang sama, kewajiban dividen tahunan meningkat dari sekitar $300 juta menjadi sekitar $1,2 miliar karena perusahaan menerbitkan lebih banyak saham preferen STRC untuk membiayai pembelian bitcoin. Ia menambahkan:

“Seiring Strategy terus menerbitkan saham preferen STRC untuk membiayai pembelian bitcoin, kewajiban dividen tahunan mereka meningkat tajam sementara cadangan kas mereka menipis.”

Penurunan ini diperparah oleh keputusan modal dengan Moreno mencatat bahwa Strategy baru-baru ini membeli kembali $1,5 miliar dari surat utang senior konversi tanpa bunga yang jatuh tempo pada 2029, langkah yang mengurangi kas yang tersedia untuk mendukung pembayaran dividen yang semakin besar tersebut.

STRC Terjebak di Bawah Nilai Nominal

Tekanan ini terlihat dari harga pasar saham preferen itu sendiri. STRC Strategy, saham preferen yang didukung bitcoin, telah berjuang untuk kembali ke nilai nominal $100-nya, bahkan sempat turun di bawah $90, saat investor menilai kembali risiko instrumen tersebut.

Rebound bitcoin belum memperbaiki masalah ini, seperti yang dilaporkan oleh jurnalis Laura Shin bahwa STRC tidak dapat kembali ke nilai nominal meskipun perusahaan beralih ke siklus dividen dua bulanan dan menambahkan $300 juta untuk memperkuat struktur tersebut, menunjukkan bahwa diskon tersebut mencerminkan kekhawatiran yang lebih dalam daripada fluktuasi harga jangka pendek.

Sumber gambar: X Berita Bitcoin.com minggu lalu melaporkan bahwa Cryptoquant menandai risiko bahwa ketenangan berkepanjangan dalam harga bitcoin sendiri bisa membuat STRC melemah, sebuah skenario di mana saham preferen melemah bukan karena crash tetapi karena kurangnya momentum kenaikan.

Apa yang Dibutuhkan Strategi

Dengan beban dividen tahunan sekitar $1,2 miliar saat ini, Moreno memperkirakan Strategy akan membutuhkan sekitar $2,8 miliar dalam cadangan kas untuk mengembalikan cakupan dividen selama 24 bulan, hampir dua kali lipat dari level saat ini. Namun, posisi kas perusahaan telah bergerak ke arah yang salah karena cadangan menurun sebesar 38% sejak awal 2026, meskipun kewajiban dividen telah berlipat ganda, meninggalkan ketidaksesuaian yang semakin melebar antara apa yang Strategy hutang dan apa yang dimilikinya dalam dana cair.

Untuk perusahaan yang membangun identitasnya melalui akumulasi bitcoin tanpa henti, rekomendasi untuk menghentikan pembelian bertentangan dengan buku panduannya yang inti. Dalam beberapa minggu terakhir, Michael Saylor telah menentang narasi bearish, berargumen bahwa perusahaan mungkin akan menjual bitcoin jika diperlukan sambil menegaskan bahwa strateginya tetap berhasil.

Namun, pertanyaan langsungnya adalah apakah Strategy akan mengubah arah mengingat penangguhan pembelian dan pembangunan kembali menuju sekitar $2,8 miliar yang disebut Cryptoquant akan meredakan kekhawatiran cakupan dividen, tetapi juga akan menandai pergeseran yang signifikan bagi perusahaan yang identik dengan membeli bitcoin di setiap kesempatan.

Sampai cakupan membaik dan saham preferen pulih, kesenjangan antara ambisi bitcoin Strategy dan kewajiban kasnya kemungkinan akan tetap menjadi pertanyaan utama yang menggantung di atas perusahaan.