Jeremy Grantham Mengatakan SpaceX Menentukan Puncak Gelembung AI dan Menolak Bitcoin sebagai 'Omong Kosong yang Tidak Perlu'

Jeremy Grantham, miliarder investor yang memprediksi kehancuran dot-com dan keruntuhan perumahan tahun 2007, mengatakan bahwa pasar kecerdasan buatan (AI) adalah gelembung investasi terbesar dalam sejarah Amerika dan memperingatkan bahwa penurunan 70% pada saham AI yang sedang naik daun bukanlah sesuatu yang tidak terduga.

• Poin Penting:
• • Jeremy Grantham, yang mengelola $85 miliar di GMO, menyebut AI sebagai gelembung investasi AS terbesar dalam sejarah dan memperingatkan potensi penurunan saham sebesar 70%.
• • Grantham merekomendasikan untuk menempatkan 60% tabungan ke dalam indeks ekuitas non-AS, dengan menyebut keuntungan pasar negara berkembang sebesar 65% dalam 12 bulan sebelumnya dibandingkan dengan 25% untuk S&P 500.
• • Grantham mengatakan bitcoin pada akhirnya akan menjadi nol dan mendesak investor untuk membeli saham, obligasi, dan logam mulia non-AS sebelum gelembung AI pecah.

Jeremy Grantham, salah satu pendiri firma investasi institusional berbasis di Boston, GMO, menyampaikan komentar tersebut selama wawancara ekstensif di seri Youtube Steven Bartlett, "The Diary of a CEO." Wawancara tersebut mencatat bahwa pernyataan tersebut adalah pendapat Grantham dan "bukan pendapat GMO." Ia merujuk pada pengalaman pasar selama enam dekade dan karier yang mencakup pengelolaan aset hingga $165 miliar pada puncaknya.

Gelembung AI dan Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya

Grantham menempatkan AI sejajar dengan jalur kereta api dan internet sebagai salah satu ide yang mendefinisikan dua abad terakhir. Perbedaan itu, menurutnya, justru yang membuat momen saat ini berbahaya.

"Gelembung besar selalu terjadi di sekitar ide-ide yang paling penting," kata Grantham kepada Bartlett. "Jalur kereta api, semua orang bisa melihat bahwa itu akan mengubah dunia. Dan semua orang ingin menanamkan uang mereka. Mereka berinvestasi berlebihan, dan meskipun jalur kereta api adalah ide yang sangat kuat, jalur kereta api runtuh, sahamnya anjlok, dan semua orang kehilangan banyak uang."

Ia mengatakan AI mengikuti jalur yang sama. Amazon, menurutnya, naik enam hingga tujuh kali lipat selama kenaikan teknologi tahun 1999 sebelum jatuh 92% saat kehancuran. Perusahaan itu kemudian mewarisi dunia ritel. Grantham memperkirakan AI akan mengikuti jalur serupa: idenya bertahan, tetapi sahamnya tidak.

"Jika Anda melihat datanya, itu akan kompatibel dengan sejarah bahwa puncaknya akan segera terjadi," katanya.

Grantham menambahkan:

"Ini, menurut saya, adalah gelembung investasi terbesar dalam sejarah Amerika."

Ia menyebut SpaceX sebagai simbol paling jelas dari spekulasi berlebihan, mencatat bahwa perusahaan mendefinisikan pasar yang dapat dijangkau sebagai seperempat dari PDB global dan menjelaskan peluang seperti menambang asteroid. "Dalam 50 tahun, orang akan melihat ke belakang dan menceritakan kisah tentang SpaceX dan prospektusnya, seperti mereka menceritakan kisah tentang Gelembung Laut Selatan," ujarnya.

Apa yang Direkomendasikan Grantham

Resep portofolio Grantham untuk investor biasa bersifat spesifik. Ia mengatakan untuk menempatkan sekitar 60% uang ke dalam indeks berbasis luas dari ekuitas non-AS, yang mencakup pasar negara berkembang, Eropa, Jepang, Kanada, dan Australia. Ia mencatat bahwa pasar negara berkembang naik 65% dalam 12 bulan sebelumnya dibandingkan dengan 25% untuk S&P 500.

Sisanya, menurut pandangannya, berada dalam obligasi, posisi kecil dalam logam mulia seperti emas dan perak, dan real estat jika memungkinkan. Ia mengarahkan investor ke treasurydirect.gov sebagai cara untuk membeli obligasi pemerintah AS secara langsung tanpa membayar komisi pialang.

Ia bersikap langsung tentang saham AS. "Jangan memiliki saham AS. Itu adalah strategi sederhana yang bisa Anda terapkan," katanya.

Sebagai konteks, Grantham menunjuk pada pasar saham Jepang, yang mencapai puncaknya pada tahun 1989 pada 65 kali laba, lalu turun selama 20 tahun. Butuh 35 tahun bagi Nikkei untuk pulih sepenuhnya. Ia mengatakan pasar AS saat ini diperdagangkan pada 35 hingga 40 kali laba, tidak seekstrem Jepang pada puncaknya, tetapi jauh di atas norma historis.

Pesan ini datang pada saat partisipasi pasar saham AS oleh investor ritel berada pada level tertinggi dalam sejarah modern. Investor individu mengarahkan modal yang belum pernah terjadi sebelumnya ke Wall Street pada tahun 2025, sementara pedagang ritel juga menyumbang pangsa yang lebih besar dari aktivitas pasar secara keseluruhan. Kekuatan jangka panjang menunjukkan bahwa partisipasi yang meningkat ini lebih mungkin bertahan daripada mundur sepenuhnya, tetapi ketika investor ritel sangat berkomitmen pada pasar, apa yang terjadi pada mereka selama penurunan 70%?

Mengapa Wall Street Tidak Akan Memberi Tahu Anda Ini

Grantham berpendapat bahwa firma investasi besar memiliki insentif struktural untuk tetap optimis terlepas dari valuasi. Ia menceritakan sebuah debat tahun 1998 atau 1999 di depan 1.200 analis di mana 99% dari 400 pakar pasar yang mengidentifikasi diri mereka mengakui bahwa pasar dihargai untuk menjamin pasar bearish besar. Tidak satu pun dari pemberi kerja mereka secara publik memperingatkan klien.

"Anda tidak akan pernah menerima saran dari penasihat investasi untuk keluar dari pasar," tegasnya. "Itu tidak baik untuk bisnis mereka untuk melakukan itu, dan mereka tidak akan pernah mengatakannya kepada Anda."

Ia menjelaskan bahwa GMO kehilangan setengah dari buku kliennya dalam dua setengah tahun yang dihabiskannya untuk memperingatkan klien menjelang kehancuran tahun 2000, hanya karena pasar terus naik selama periode itu, dan klien menafsirkan kehati-hatian sebagai ketidakmampuan.

Harga Rumah dan Ketimpangan

Grantham juga berkomentar tentang perumahan. Ia mengatakan bahwa di Inggris Raya, rumah tipikal dijual seharga 3,4 kali pendapatan keluarga pada tahun 1994. Rasio itu kemudian naik menjadi lebih dari 10 kali lipat di beberapa daerah. Ia mengatakan penurunan harga 30%, meskipun signifikan, masih akan membuat rumah mahal menurut standar historis.

Mengenai ketimpangan, ia mengatakan koefisien Gini AS, ukuran konsentrasi kekayaan, sekarang berada di samping Brasil dan Meksiko. Ia menyerukan perubahan bertahap dalam kebijakan pajak, mencatat bahwa antara tahun 1935 dan 1975, seperempat penerima upah terbawah memperoleh keuntungan sedikit di atas rata-rata sementara seperempat teratas memperoleh sedikit di bawah rata-rata, menghasilkan kemakmuran yang luas. "Kami melakukan lebih banyak untuk membantu orang miskin dan mengenakan pajak pada orang kaya di tahun 1950-an, 1960-an, dan 1940-an daripada yang kami lakukan hari ini," katanya.

Grantham tentang Bitcoin

Grantham bersikap tidak ambigu tentang mata uang kripto. Ia memberi tahu Bartlett bahwa ia tidak memilikinya, tidak pernah memilikinya, dan tidak berniat untuk memilikinya.

"Saya pikir itu adalah omong kosong yang tidak perlu. Itu tidak memfasilitasi apa pun kecuali penjahat yang memindahkan uang sehingga mereka tidak bisa terlihat. Itu bukan penyimpan nilai karena melompat-lompat ke mana-mana, baru saja turun dari $120K ke $60K karena terasa seperti itu. Jadi, tidak stabil. Volatilnya keterlaluan."

Grantham melanjutkan:

"Itu tidak digunakan secara nyaman sebagai alat tukar. Anda tidak bisa masuk ke toko dan menggunakannya dengan mudah. Itu melakukan satu hal dengan sangat, sangat baik. Itu adalah sarana untuk berspekulasi dengan indah."

Ketika ditanya langsung apakah bitcoin pada akhirnya akan mencapai nol, ia tidak ragu. "Yah, di masa depan yang jauh, ya, pasti akan menjadi nol, tetapi mungkin membutuhkan waktu yang lama. Dan Anda tahu, di masa depan yang jauh, semuanya menjadi nol," klaimnya.

Saran untuk Pengusaha dan Pekerja

Untuk para pendiri, Grantham mengatakan untuk mengunci modal sekarang jika memungkinkan, membangun cadangan kas, dan bersiap untuk pasar kredit yang lebih ketat. Untuk para pekerja, sarannya adalah untuk mengembangkan keterampilan praktis yang tahan lama, terutama di bidang teknik, perbaikan mekanis, dan sains, serta membangun ikatan komunitas yang kuat.

Ketika ditanya apakah ia akan merekomendasikan tinggal di Amerika Serikat, ia menolak untuk menjawab secara langsung, dengan menyebut kontrak sosial negara itu yang terkikis dan ketimpangan yang melebar. Ia menunjuk ke Denmark, Jepang, Prancis, dan Jerman sebagai masyarakat dengan jaring pengaman yang lebih kuat dan hasil yang lebih baik pada ukuran seperti kematian ibu dan harapan hidup.