Yen Jepang jatuh ke 162.27, level terlemahnya sejak 1986, menghidupkan kembali taruhan intervensi.

Yen Jepang jatuh ke 162.27 per dolar AS pada 30 Juni, level terlemahnya sejak 1986, meningkatkan spekulasi bahwa Tokyo dapat turun tangan untuk mempertahankan mata uang untuk kedua kalinya tahun ini.

Poin-Poin Utama:

• • Yen jatuh ke 162.27 per dolar pada 30 Juni, level terlemahnya terhadap greenback sejak 1986.
• • Kesenjangan suku bunga yang lebar, BOJ di 0.75% versus Fed 3.50%-3.75%, terus menekan mata uang.
• • Jepang menghabiskan rekor 11.73 triliun yen ($72.4 miliar) untuk intervensi dari akhir April hingga akhir Mei.

Terendah Empat Dekade

Penurunan yen ke level terendah dalam empat dekade telah membuat otoritas Jepang kembali dalam pengawasan intervensi. Mata uang ini terseret oleh kesenjangan suku bunga yang persisten antara Jepang dan Amerika Serikat, posisi short spekulatif yang besar, serta daya tahan yang terbatas dari upaya Tokyo sebelumnya untuk menopangnya.

Sumber gambar: X Mekanismenya cukup jelas mengingat Bank of Japan (BOJ) biasanya mempertahankan suku bunga kebijakannya di 0.75%, sementara target Federal Reserve AS berada di 3.50% hingga 3.75%. Selisih itu menguntungkan investor yang meminjam murah dalam yen dan menempatkan dana di aset dolar dengan imbal hasil lebih tinggi, yang disebut carry trade yang secara stabil menekan mata uang Jepang.

Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama memberi sinyal kesiapan Tokyo untuk bertindak, mengatakan pemerintah siap mengambil tindakan yang tepat terhadap pergerakan mata uang yang berlebihan.

Intervensi Pernah Gagal Sekali

Tokyo pernah berada di sini sebelumnya dan baru-baru ini Jepang meluncurkan operasi pembelian yen pertamanya dalam hampir dua tahun (setelah mata uang menembus level 160 yang sensitif secara politis). Otoritas kemudian menghabiskan rekor 11.73 triliun yen, sekitar $72.4 miliar, untuk mempertahankan yen antara akhir April dan akhir Mei, hanya untuk melihatnya melemah lagi.

Rekam jejak itulah mengapa pedagang ragu bahwa putaran baru akan bertahan karena kekuatan yang menyeret yen bersifat struktural, berakar pada kesenjangan suku bunga bukan sentimen jangka pendek, dan intervensi hanya bisa memperlambat penurunan tanpa membalikkannya. Pasar kini mengamati apakah pergerakan menuju kisaran 160-ke-162 memicu pertahanan lain dari kementerian keuangan.

Di Mana Kripto Cocok dalam Semua Ini?

Mata uang domestik yang terdepresiasi secara historis mendorong beberapa penabung Jepang menuju penyimpan nilai alternatif, dan bitcoin termasuk di antaranya. Jepang adalah salah satu pasar ritel kripto paling aktif di dunia, dan yen yang kehilangan daya terhadap dolar memperkuat argumen bahwa aset langka yang non-berdaulat dapat melindungi dari risiko mata uang. Bitcoin yang dihargai dalam yen telah melacak jauh lebih tinggi dari kuotasi dolarnya, mencerminkan erosi mata uang dari waktu ke waktu.

Tekanan juga memengaruhi nafsu risiko global karena yen yang lebih lemah dapat membatalkan carry trade secara tiba-tiba saat sentimen berubah, sebuah dinamika yang sebelumnya telah meluas ke pasar kripto dan ekuitas, membuat posisi leveraged kebingungan.

Bagaimanapun, pertanyaan langsungnya adalah apakah Tokyo akan melakukan intervensi lagi atau membiarkan penurunan berlanjut. Dengan kesenjangan suku bunga yang tidak mungkin menutup dalam waktu dekat, The Fed telah mempertahankan suku bunga tinggi sementara BOJ bergerak hati-hati. Meski demikian, jalur yen ke depan sangat bergantung pada langkah selanjutnya dari kedua bank sentral dan hingga selisih itu menyempit, kelemahan mata uang tampaknya akan bertahan.