#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

Ketua The Fed Kevin Warsh mengatakan AI akan mendorong harga yang terukur naik dalam 12 bulan ke depan, tetapi apakah itu masuk hitungan sebagai inflasi terserah The Fed
Berbicara kepada anggota legislatif pekan ini, Warsh memaparkan pandangan inti bahwa AI bekerja di sisi permintaan dan sisi penawaran ekonomi

Sisi Permintaan Sekarang
Investasi modal untuk pusat data AI mendorong belanja besar pada chip, server, memori, dan perangkat lunak
Permintaan tenaga kerja konstruksi terampil, serta tenaga listrik dan infrastruktur, muncul dalam data harga
Notulen The Fed pekan lalu menyoroti investasi AI sebagai inflasi dan alasan untuk mempertimbangkan kebijakan yang lebih ketat
Sejumlah suara di The Fed menunjuk kenaikan harga chip memori dan biaya server sebagai dorongan harga jangka pendek

Sisi Penawaran Nanti
Warsh berargumen AI akan meningkatkan produktivitas dan menaikkan penawaran
Output lebih tinggi per pekerja bisa menurunkan biaya unit dan meredakan tekanan harga dari waktu ke waktu
Waktunya belum pasti dan Warsh mengakui The Fed sedang menyimpulkan atau menebak kapan keuntungan dari sisi penawaran akan berdampak
Ia mengatakan investasi AI yang saat ini disebut demikian akan segera disebut sekadar investasi

Inflasi Adalah Pilihan The Fed
Warsh mengatakan kepada anggota legislatif bahwa inflasi adalah pilihan The Fed
The Fed mengendalikan suku bunga jangka pendek dan dapat menaikkan atau menahan belanja untuk menjaga pertumbuhan harga dekat target 2 persen
The Fed meleset dari target 2 persen selama lebih dari lima tahun—pertama karena pandemi, lalu tarif, dan sekarang permintaan AI plus risiko Timur Tengah
Core PCE bergerak dari 3,5 ke 3,8 pada April, menunjukkan masih di atas target

Peralihan Pandangan Warsh
Dalam op ed Desember lalu, Warsh menyebut AI sebagai kekuatan disinflasi yang signifikan yang dapat memungkinkan suku bunga lebih rendah
Kini saat menjadi Ketua, ia menghadapi tekanan yang berlawanan, di mana permintaan AI menambah kenaikan harga jangka pendek
Ia mengatakan inflasi rendah adalah jaminan perencanaan The Fed dan bahwa pergeseran kerangka kerja sebelumnya menyebabkan harga lebih tinggi yang paling menyakiti kelompok berpendapatan lebih rendah

Rencana Satuan Tugas
Warsh meluncurkan satuan tugas baru untuk menyusun ulang model The Fed
Satu kelompok akan meneliti dampak AI pada pertumbuhan dan pekerjaan serta tren harga
Kelompok lain akan meninjau pendekatan inflasi dan kerangka kebijakan
Warsh mengatakan AI berpotensi menjadi perubahan paling penting di ekonomi dalam masa dewasanya, dengan peluang dan risiko

Yang Perlu Dicermati

Satu kisaran suku bunga dana Fed 3,5 sampai 3,75 yang ditahan dalam rapat Juni meski inflasi di atas target
Dua Warsh mengatakan FOMC masih punya pekerjaan di bidang stabilitas harga
Tiga sinyal permintaan seperti biaya chip, server, dan perangkat lunak serta kecepatan pembangunan pusat data
Empat sinyal penawaran seperti pertumbuhan produktivitas dan output bisnis per jam
Lima tren Core PCE dan ketatnya pasar tenaga kerja
Enam sinyal ukuran neraca dan jalur suku bunga

Pandangan Pasar

Jika Warsh dan rekan-rekannya membuat biaya pinjaman lebih mahal, pembangunan AI bisa melambat dan membebani Wall Street serta pertumbuhan
Jika The Fed menahan suku bunga stabil saat Core PCE naik dan tarif serta permintaan AI menambah tekanan, risiko lonjakan harga akan meningkat
Warsh mengatakan jika The Fed menjalankan tugasnya dengan benar, pertumbuhan yang kuat bisa berjalan berdampingan dengan inflasi rendah
Ia berjanji tidak ada toleransi untuk inflasi tinggi dan berencana mengembalikan inflasi ke target 2 persen

Mengapa Ini Penting untuk Kripto dan Teknologi

Pembangunan AI mendorong permintaan chip berkelas atas, tenaga listrik, dan infrastruktur
Suku bunga lebih tinggi bisa menahan selera risiko dan memperlambat belanja modal AI
Suku bunga lebih rendah bisa mendorong aset berisiko, tetapi dapat memicu pertumbuhan harga jika keuntungan dari sisi penawaran tertinggal
Untuk saat ini, pasar melihat The Fed berada di posisi tanpa kemenangan: AI sama-sama harapan deflasi dan pendorong inflasi, dan Warsh mengatakan The Fed harus memutuskan pandangan mana yang menang

#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation