一夜激战，市场扛住了

| 昨晚纽交所的一名交易员，微微仰头，双眼紧盯着上方的电子行情大屏，眼神锐利而沉重，透露出对市场走势的高度关注与不确定感。

——市场处于非常脆弱的 “无方向震荡” 状态——多头有抄底的欲望，但被高油价、高利率和高美元按住了。

多空一夜大战后，周一全球市场走势用三个字形容：“扛住了”。

- 美国股市没有大幅下跌，indeks S&P 500 turun 0,19%, Nasdaq hampir datar, indeks semikonduktor Philadelphia memantul kembali;

- harga emas memantul, kembali menembus 4.000 dolar AS;

- minyak mentah AS naik lalu berbalik turun, tertinggi 85 dolar AS, terendah menyentuh 80 dolar AS, akhirnya ditutup pada 82 dolar AS;

- namun, indeks dolar AS naik, mendekati level 101. Sementara itu, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun mendekati 4,6%.

Pertama, hari ini kami menggunakan dua kalimat untuk menggambarkan pasar kemarin dan hari ini:

Senin, adalah hari gagalnya pemantulan yang sifatnya mencoba-coba. Yang dimaksud “gagalnya pemantulan” bukan karena “harga tidak naik”, melainkan karena “kenaikan tidak bisa dipertahankan”. Misalnya, indeks Nasdaq dibuka naik 0,8% tetapi saat penutupan sudah mengembalikan seluruh kenaikan.

Selasa, adalah hari godaan pemantulan. Selasa bukan melihat apakah pasar bisa melonjak tajam, melainkan melihat apakah tiga tekanan ini tidak lagi memburuk: harga minyak jangan kembali menembus 85 dolar AS, imbal hasil obligasi pemerintah AS jangan menembus 4,60%, dan semikonduktor Philadelphia jangan jatuh untuk kedua kalinya.

Kedua, harga minyak sekarang menjadi plafon bagi saham AS. Trump mengatakan Iran akan “membayar” atas kematian pasukan AS, dan AS terus melancarkan serangan udara; pada saat yang sama, mediator juga mengajukan proposal gencatan senjata. Ini membuat harga minyak berada dalam kondisi yang sangat tidak nyaman—ada harapan penurunan tensi, tetapi tidak ada bukti penurunan yang cukup kredibel. Sekarang yang menentukan pasar bukan berita perang, melainkan bagaimana harga minyak menafsirkan berita-berita tersebut.

Ketiga, saham chip memantul, tapi belum cukup untuk menyatakan risiko AI sudah berakhir. Setelah semikonduktor Philadelphia jatuh ke area pasar beruang pekan lalu, pada Senin terjadi pemantulan, yang merupakan perbaikan teknikal yang normal. Ujian sebenarnya ada pada Rabu: laporan keuangan Alphabet dan Tesla akan membuka musim laporan big tech berikutnya, dan pasar tidak akan memberi taruhan berat lebih dulu pada Selasa. Makna terbesar kemarin bukanlah kenaikan, melainkan pasar menyerahkan kendali pada laporan keuangan.

Keempat, dolar AS dan imbal hasil obligasi pemerintah AS tetap layak dicermati, karena keduanya sudah tanpa jarak mendekati level 101 dan 4,6% yang terus kami perhatikan. Imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun berada di posisi tinggi, ditambah dolar AS menguat, sehingga pada praktiknya menerapkan “kenaikan suku bunga otomatis” di ekonomi riil dan pasar modal.

Peringatan risiko: Artikel ini hanya berdasarkan informasi publik dan data pasar untuk analisis, hanya untuk pertukaran informasi, dan tidak merupakan nasihat investasi atau janji imbal hasil. Pasar keuangan memiliki risiko, dan keputusan investasi perlu mempertimbangkan kondisi masing-masing secara independen.