Minggu akhir pekan terasa ramai, “bursa antre lalu bangkrut” jadi topik hangat. Tidak ada tekanan kebijakan, tidak ada serangan peretas, tiba-tiba satu demi satu bursa menutup toko—apa penyebabnya?

Saya tidak paham operasional bursa, tapi sebagai pecinta kripto yang sudah belasan tahun, saya punya firasat langsung bahwa sepertinya tidak menghasilkan untung, bahkan bisa merugi. Kalau dari 1 sampai 10 ribu, buka usaha untuk berjualan, itu harusnya cari untung. Setiap hari baru buka mata, sudah ada begitu banyak orang yang menunggu gaji, begitu banyak pengeluaran harian—kalau tidak untung, bagaimana bisa bertahan?
Saya pikir bursa punya dua sumber pemasukan besar. Pertama, dari biaya transaksi yang dipungut dari trader. Uang ini sekarang makin tidak mudah didapat, karena bear market terlalu lama. Begitu masuk, langsung terjebak dan dipotong, efek menghasilkan uang terlalu rendah. Ditambah lagi pasar saham sedang melaju kencang; pendatang baru tidak datang, sementara yang lama juga tersingkir atau tertarik ke pasar saham. Kalau tidak ada orang yang transaksi, otomatis juga tidak mungkin meraup biaya transaksi.
Sumber pemasukan kedua bursa, menurut saya, adalah dari biaya listing seperti biaya untuk proyek-proyek menerbitkan koin—biaya penerbitan. Di bear market, proyek-proyek kripto sulit mendapatkan investasi, jadi penerbitan koin makin sedikit. Selain itu, bursa-bursa besar di puncak terus gencar membangun Alpha, sehingga jadi pilihan utama untuk proyek baru yang ingin listing. Akibatnya, bursa menengah juga tidak bisa mendapat banyak pemasukan dari biaya listing.
Kalau tidak bisa dapat biaya transaksi, juga tidak bisa dapat biaya listing. Dan karena bursa menengah itu besar dan punya banyak aset, setiap hari makan sisa—bagaimana bisa bertahan? Kalau menoleh ke seluruh bear market, masih belum terlihat ujungnya. Jadi, hanya ada satu jalan: tutup toko untuk menghentikan kerugian.
Berdasarkan pengalaman di masa lalu, setiap kali bursa-bursa mulai tidak sanggup dan tumbang, biasanya itu menjadi sinyal bahwa bear market sudah mendekati titik terbawah. Saya juga tidak tahu apakah pengalaman lama ini kali ini masih bisa “berfungsi”. Mari kita doakan bersama ya. $BMT
{future}(BMTUSDT)