ブレイクアウト前：資本は2026年に向けて暗号資産の価値をどのように再評価したのか — 冬からインフラへ

TLDR

2025年は「ブルマーケットのリセット」ではなく、質を重視したリキャピタライゼーションの年となった。資金調達額は2024年の底（約90億ドル）から急回復し、$30B+YTDbyQ4(with$13B in Q3)まで到達したが、ディール数は大きく伸びず、1件あたりの投資額が増え選別が進み、ファットテール傾向が顕著となった。投資家はコンプライアンス対応済みのレール（ペイメント、ステーブルコイン、RWA、インフラ、規制取引、情報市場）に集中し、消費者向け事業への注目は限定的だった。地理的には多極化が進み、米国外でもライセンスハブが存在感を高めている。次に重要となるのは、新たな「デフォルト」機関スタックがどこで形成され、2026年に誰がディストリビューションを握るかである。