Gate Research：Bitcoinが90,000ドルの水準を維持できず | RWAセクターのTVLがDEXを上回る

暗号資産市場概況

BTC（-0.37%｜現在価格：87,393 USDT）：Bitcoinは86,000～90,000ドルの狭いレンジで推移しており、12月中旬以降、90,000ドル付近で4度反落しています。直近の値動きはボラティリティ収束後の持ち合いであり、トレンド継続ではなく強気・弱気が一時的に均衡しています。90,000～92,000ドルのレジスタンスゾーンを明確に上抜ければ、上昇モメンタム再開が見込まれます。オンチェーンでは、Bitcoinは積極的な売り局面から安定化へ移行中です。現価格帯にはクジラ規模の現物買い注文が集中しており、前回調整時にリテール主導・大口不在だった状況とは対照的です。現物クジラの継続的な参加は、低ボラティリティ・レンジ相場下での長期ポジション構築を示唆し、強い資本が売り圧力を吸収することで下落リスクが徐々に低減しています。機関投資家では、先週、現物Bitcoin ETFから約7億8,200万ドルの純流出が記録され、リスク選好は依然慎重です。ETFの純流入が持続的に回復すれば、トレンド確認と市場再始動の重要なシグナルとなります。

ETH（-0.35%｜現在価格：2,936 USDT）：Ethereumは直近、様子見ムードが強く、強気の勢いは弱まる一方で、売り優勢とも言えない状況です。過去24時間でETHは3,000ドルの心理的節目を突破できず2,900ドル付近まで下落、取引高増加とともに両サイドのポジションが活発化していますが、買いの追随は限定的です。買いがETHを3,000ドル以上で維持できれば新たな上昇局面が期待されますが、繰り返し失敗すれば2,900ドル前後で再び持ち合い、価格でなく時間をかけてモメンタムを再構築する展開となるでしょう。オンチェーンでは、2025年の大半でEthereumの取引所保有残高が減少していましたが、直近で数カ月ぶりに小幅な連続増加を示しています。この変化は、長期持ち合い後のリスク調整や、ボラティリティ拡大を見据えた機関投資家の再ポジショニングを示唆しており、注視が必要です。

アルトコイン：過去24時間でアルトコインは全般的に軟調で、XRPは0.73%下落、SOLは0.61%下落しました。Altcoin Season Indexは20で、リスク選好は極端な低水準からやや回復したものの、依然として極めて慎重なゾーンにあります。

マクロ：12月29日、S&P 500は0.35%下落し6,905.74、ダウ工業株30種平均は0.51%下落し48,461.93、ナスダック総合指数は0.50%下落し23,474.35でした。12月30日0:00（UTC）時点のスポット金価格は約4,332ドル（1オンス）で、直近の最高値を大きく下回りつつ、過去24時間では0.01%上昇しています。

トレンドトークン

ZBT ZEROBASE（+61.82%、流通時価総額：$37.46M）

Gate市場データによれば、ZBTは現在$0.1704で取引され、過去24時間で61.82%上昇しています。ZEROBASEは、ゼロ知識証明（ZKP）とTrusted Execution Environment（TEE）を活用した分散型暗号インフラネットワークで、検証可能なオフチェーン計算を可能にします。zkStaking、zkLogin、ProofYieldなどのプロダクトをサポートし、機関向けDeFi、ユーザープライバシー、実世界資産戦略をつなぎます。

ZEROBASEの上昇は、プライバシー重視型トークンへのセクターローテーションが主因です。アナリストは、プライバシー技術が2026年までに主要な競争優位性となる可能性を指摘し、ZEROBASEはTokenFi（+66.4%）などとともに上昇しています。ゼロ知識ベースのアーキテクチャはDeFiのコンプライアンス要件とも高い親和性を持ちます。

ONT Ontology（+21.34%、流通時価総額：$66.90M）

Gate市場データによれば、ONTは現在$0.07228で取引され、過去24時間で21.34%上昇しています。Ontologyは次世代のパブリックブロックチェーンおよび分散型信頼協調プラットフォームで、分散型台帳とスマートコントラクトの完全なシステムを備えています。パブリックチェーンネットワークフレームワークを採用し、基盤レイヤーのパブリックチェーンサービスだけでなく、Ontologyブロックチェーンフレームワークによるアプリ特化型パブリックチェーンのカスタマイズや、複数プロトコル群によるクロスチェーン連携も可能です。

ONTの上昇は、デフレ型トークノミクスと大手企業との提携によるものです。12月1日、OntologyコミュニティはONGの総供給量を20%削減し、1億ONG相当の資産を永久ロックする提案を承認しました。このデフレメカニズムは売り圧力を軽減し、Ontologyの持続可能なステーキング報酬ロードマップとも一致します。12月4日にはPalantirがOntology、NVIDIA、CenterPoint EnergyとともにChain Reaction AIプラットフォームを発表し、エネルギーグリッドやデータセンター向けAIインフラに注力しています。この連携はOntologyの分散型IDソリューションを活用し、Web3インフラ領域での信頼性を高めています。

ZRX 0x Project（+27.80%、流通時価総額：$145M）

Gate市場データによれば、ZRXは現在$0.1636で取引され、過去24時間で27.80%上昇しています。0xはEthereumブロックチェーン上でERC-20トークン取引を促進するためのオープンソース・ピアツーピアプロトコルです。分散型アプリケーション（DApp）間の相互運用性を促進するオープンスタンダードおよび共通ビルディングブロックとして機能します。

ZRXの急騰は主にセンチメント主導と見られます。あるトレーダーがZRX/USDT永久契約で320%のレバレッジリターンを達成したという投稿が注目を集め、追随取引が活発化した可能性があります。ZRXの24時間スポット取引高は489%増の1億1,880万ドル、出来高・時価総額比率は0.74と極めて高い市場活動です。

アルファインサイト

RWAセクターのTVLがDEXを上回り、DeFi第5位の規模へ

12月29日時点で、Real-World Assets（RWA）セクターは2025年DeFi成長の主役のひとつとなっています。TVL（Total Value Locked）で、RWAは年初にはDeFiカテゴリのトップ10外でしたが、現在は分散型取引所（DEX）を抜き第5位となりました。現時点のRWA TVLは約170億ドルで、2024年第4四半期の約120億ドルから大幅増加です。RWA成長の主因はバランスシート需要で、高金利環境下でトークン化米国債やプライベートクレジットがオンチェーン利回り資産として注目され、規制明確化が機関参入の障壁を下げています。構造的にはEthereumがRWA発行・決済の中核ネットワークであり、Canton Networkのような許可型ネットワークが機関向けで主流です。

この流れはDeFiが「取引主導型」から「バランスシート主導型」へ進化していることを示します。コンプライアンス、安定利回り、リスク管理を重視する機関投資家の嗜好がオンチェーンエコシステムを再編しています。政策金利が高止まりし、オンチェーン利回りが圧縮されるなか、予測可能なキャッシュフローと実物資産担保を持つトークン化米国債やプライベートクレジットなどのRWA商品に資本が流入しています。さらに、金・銀価格の上昇でトークン化コモディティも注目され、RWAは2026年には「利回りストーリー」からマクロ資産・中立担保へと進化する可能性があります。

Bitcoin、$90,000維持できず－新年のモメンタムは需要回復次第

年末に$90,000まで反発したものの、Bitcoinの上昇モメンタムは需要不足とオンチェーン活動の鈍化で弱まっています。直近では、Bitcoinの見かけ上の需要（市場買い需要から新規発行売り供給を差し引いた値）がマイナスに転じ、-3,491 BTCと10月以来の低水準となり、年末移行期のリスク回避姿勢が強まっています。アナリストは、需要回復を伴う$90,000超えの持続的ブレイクがあれば、2026年初の新たな上昇相場が期待できると見ています。

現在の課題は、長期強気予想（2026年ブル相場予測など）と短期的な需要の弱さとのギャップです。このギャップを埋めるには、ETF純流入の再開やマクロ要因によるリスク選好の回復といったカタリストが必要です。需要が速やかに回復しなければ、Bitcoinは84,000～90,000ドルのレンジ推移、または一段の調整リスクも想定されます。本格的なトレンド転換には資金フローと市場センチメントの両面での確認が不可欠です。

銀価格が過去最高を更新、トークン化シルバー取引が急増

銀への関心はトークン化市場にも急速に波及しています。銀価格は今月、ボラティリティ拡大とともに過去最高値を連続更新し、オンチェーン取引も先物・ETF市場と連動して急増しています。RWA.xyzのデータでは、iShares Silver Trust（SLV）のトークン化版は過去30日で月間移転量が1,200%以上増加、保有者数は約300%増、純資産価値は約40%上昇しました。

ファンダメンタルズでは、銀価格上昇は供給制約、構造的な需要増、マクロ環境の支援が重なっています。トークン化シルバー取引の急増は、低ハードル・分割可能・24時間取引可能な資産形態への投資家志向を示し、この流れはRWAのディフェンシブ配分ツールとしての役割やトークン化コモディティの流動性・機関投資家受容の拡大を後押ししています。


参考文献

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Cointelegraph, https://cointelegraph.com/news/rwas-surpassed-dexs-defi-tvl
• Cointelegraph, https://cointelegraph.com/news/btc-price-pauses-90k-what-will-trigger-new-year-rally
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/markets/2025/12/29/tokenized-silver-volumes-explode-as-metal-s-price-rises-to-record

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