プライバシープロトコルが再び注目される中、ZcashやMoneroの旧時代は終わりを迎え、新しいプライバシーエコシステムが始まろうとしているのでしょうか？

はじめに

出典: https://www.gate.com/trade/ZEC_USDT

2025年秋、プライバシーコインが再び注目を集めています。複数の市場調査や業界分析によれば、レガシー型プライバシーコインであるZcash（ZEC）が爆発的な価格上昇を遂げ、2025年9月以降ZECの価格は数倍に上昇し、オンチェーン・プライバシーへの再評価が進んでいます。アナリストは、グローバル規制の強化によりKYCなどの措置が厳格化する中、ブロックチェーンの匿名性需要が再燃していると指摘します。Digital Assets Growth共同創業者のMaja Vujinovic氏は「規制当局がKYCを徹底するなか、プライバシーを重視するユーザーがオンチェーントランザクションに戻ってきている」と述べています。複数の要因がZECのようなプライバシー資産の上昇を後押しし、業界ではプライバシープロトコルの新たなサイクルが議論されています。

プライバシーコインの前時代：ZcashとMonero

出典: https://z.cash/

「旧時代」のプライバシープロトコル開発では、ZcashとMoneroが最も代表的な存在でした。Zcashは2016年にローンチされ、ブロックチェーン上でzk-SNARKゼロ知識証明を初めて導入し、シールドトランザクションにおいて取引参加者や金額の暗号化・秘匿を実現しました。初期バージョン（Sprout/Sapling）ではトランスペアレントアドレスとシールドアドレスが導入され、Orchardプロトコルなどのアップグレードでプライバシーとスケーラビリティがさらに強化されました。Moneroは2014年から全トランザクションで標準的にプライバシーを確保し、ステルスアドレス、リング署名、RingCT（機密トランザクション）といった技術により、送信者・受信者・金額がオンチェーンで追跡できない設計です。これらの仕組みは2017年の仮想通貨バブルや匿名決済需要の高まりの中で高い人気を集めました。

一方、プライバシーコインの普及は規制強化を招きました。2018年、日本の金融庁は国内取引所にMoneroやZcashなどのプライバシーコインの上場廃止を求め、2021年には韓国が取引所でのプライバシーコインのサポートや取引サービスを全面禁止しました。2024年の報告では、世界で60件以上のプライバシーコイン上場廃止が確認され、Moneroが最も大きな影響を受けています。同年、EU議会はMarkets in Crypto-Assets Regulation（MiCA）を可決し、トレーサビリティやコンプライアンス要件を満たさない匿名型暗号資産に厳格な制限を課し、規制プラットフォームにとってコンプライアンス障壁を高めました。規制圧力のもと、プライバシーコインの流動性と受容性は大きく減少しました。2025年のデータでは、ZECが反発しているものの、プライバシー関連資産の時価総額は主流暗号資産に比べて依然大幅に低く、全体市場のごく一部にとどまり、主流市場での存在感の小ささが際立っています。

次世代プライバシープロトコル

レガシー型プライバシーコインの限界を受け、次世代プライバシープロトコルは多様な技術アプローチを展開しています。

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Aztec

Ethereum上のプログラマブル・プライバシーLayer 2プロトコルで、「プライバシーワールドコンピュータ」を標榜し、トランザクションとスマートコントラクトの両レベルでオプションのプライバシーを提供します。Aztecでは、すべてのウォレットがスマートコントラクトであり、ユーザーは資産情報を公開または秘匿するかを選べます。Aztecチームは、プライバシープログラミング言語Noirと効率的なSNARK証明システムを開発し、プライベートスマートコントラクトの構築を可能にしています。現在Aztecはテストネット段階で、今後は複数のプライバシーブリッジ（ArbitrumやBaseとの連携など）をローンチし、既存DeFiプロトコルへのシームレスなプライバシー機能提供を計画しています。

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Penumbra

Cosmos SDKで構築されたクロスチェーン型プライベートPoSネットワークおよび分散型取引所です。Penumbraはすべての価値を単一のマルチアセットシールドプールで記録し、IBC互換資産のプライベートトランザクションをサポートします。システムはプライベートステーキングやシークレット投票機能も備えています。テストネットでは、PenumbraはIBCクロスチェーン転送（Osmosisテストネットとの連携による他チェーン資産のシールドプールへのマッピングなど）を実現し、あらゆるIBC資産をPenumbra内でプライベートに取引可能としました。プロトコル設計上、資産はPenumbraに入ると自動的にシールドされ、引き出し時のみ公開されるため、「チェーン全体でデフォルトのプライバシー」を実現し、トランスペアレントプールは存在しません。

出典: https://www.zama.org/

完全準同型暗号（FHE）ソリューション

Zamaのようなプロジェクトは、プライバシープロトコルの基盤として完全準同型暗号（FHE）の活用を追求しています。Zamaは既存チェーンに接続可能な秘匿レイヤーを構築し、開発者はFHEとマルチパーティ計算技術を活用しつつ、暗号化データ上でスマートコントラクトを実行しプライバシーを確保できます。FHE仮想マシン（FHEVM）では、Solidityコントラクトが暗号化入力を処理し、復号はしきい値ノードネットワークが担当します。研究によれば、この「暗号化計算レイヤー」はEthereumやSolanaなど主要チェーンに資産移動なしで適用可能です。

これら新プロトコルはコンポーザビリティと柔軟性を重視し、多くは主要パブリックチェーン（EthereumやCosmosなど）のエコシステムに組み込まれ、DeFi、DAO、他アプリケーションと連携します。一部ソリューションはコンプライアンス対応も意識し、Incoプロジェクトはブロックチェーン界のTLS/SSLレイヤーを自称し、法執行機関や規制当局がプログラマブルなアクセス制御を通じて必要な情報にアクセスできる仕組みを提供します。またVitalik Buterinらが提唱する「Privacy Pools」コンセプトは、ゼロ知識証明を用いて、ユーザーが匿名性を保ったまま資金の正当性を証明できる設計で、コンプライアンスとプライバシーの両立を目指します。

新プロトコルと従来型プライバシーコインの比較

コンポーザビリティの観点で、次世代プライバシープロトコルは多くが汎用スマートコントラクト基盤やクロスチェーンフレームワーク上に構築され、DeFiなど他アプリケーションとネイティブに連携します。たとえばAztecやNocturneはEthereumエコシステム内に直接デプロイされ、UniswapやYearnなどと接続します。PenumbraはIBCを活用し、Cosmos内でプライベートなクロスチェーン資産取引を実現します。ZcashやMoneroは比較的孤立しており、主に決済トークンとして機能し、主流のオンチェーン金融エコシステムへの直接参加やプログラマブルなプライバシー提供はできません。

コンプライアンス面では、新プロトコルは監査可能性や選択的開示の機構を組み込むことが多いです。たとえばVitalikのPrivacy Poolsは、ユーザーがゼロ知識証明を公開して規制要件を満たし、全取引履歴を明かすことなく資金の正当性を示せます。Incoはプログラマブルな権限設定をサポートし、ユーザーが必要な監査人と暗号化状態を共有できます。これにより新プロトコルはコンプライアンス要件に対応する余地を残します。従来型プライバシーコインはデフォルトで完全匿名性を提供し、組み込みのコンプライアンス機能がないため、多くの法域で禁止される主要因となっています。

機能拡張の面でも、新しいプライバシープロトコルはより多様なユースケースやツールを提供します。Aztecは機密DAO投票やプライベートレンディングなどのプライベートスマートコントラクト構築をサポート。Penumbraは単なるプライベート取引所にとどまらず、プライベートステーキングやガバナンスも可能です。これに対し、伝統的なプライバシーコインは主に匿名送金に特化し、機能は限定的です。

まとめると、次世代プライバシープロトコルは、エコシステム統合の深さ、追加のコンプライアンス機構、プログラマブルプライバシーによって、コンポーザビリティ・コンプライアンス・機能性の各面で従来型コインを凌駕しています。

2025年にプライバシープロトコルが勢いを増す理由

2025年、プライバシープロトコルは複数の外部要因が重なり新たな勢いを得ています。まず規制の変化が市場にコンプライアンス対応型プライバシーソリューションの需要をもたらしています。多くの国がプライバシーコインを厳しく取り締まる一方で、Privacy Poolsのようなコンプライアンスと両立する技術解決策が登場しています。業界統計ではプライベートトランザクションの需要が増加傾向にあり、複数の市場調査でプライバシー関連取引が仮想通貨全体に占める割合が上昇していることが示され、ユーザーの取引秘匿ニーズが強まっています。

次に、AIやオンチェーン分析技術の進展がプライバシー保護の水準を引き上げています。Aztecチームは、AIやオンチェーン監視ツール（ChainalysisやTRMなど）の高度化により、通常のアドレスもリアルなIDと紐付けられるリスクが高まり、強固なプライバシー保護が不可欠になると指摘しています。たとえばビッグデータ分析や機械学習アルゴリズムで取引パターンやIDの関連性が明らかになり、機関投資家や個人の双方が取引秘匿性を重視するようになっています。

さらに、実需も高まっています。資産のオンチェーン化や機関参入が進む中、プライバシー需要は拡大しています。Aztecの共同創業者は、オンチェーンでのエンタープライズ債券発行設計時に「プライバシー保護なしでは潜在ユーザーは全く取引しない」と語っています。大口金融資産や伝統企業がブロックチェーンで事業を行うには、十分なプライバシー担保が不可欠です。同様に、デジタル通貨送金やステーブルコインスワップなど決済ユースケースでも、ユーザーや機関の取引データを適切に保護する必要があります。

これらの要因が相まって、2025年のプライバシープロトコルには新たな価値再評価サイクルが到来しています。規制対応ニーズがイノベーションを促進し、AIがプライバシー需要を高め、現実資産や決済シナリオがプライバシー技術の実用的ユースケースを生み出しています。

主要プロジェクト分析

以下は主要なプライバシープロトコルプロジェクトとその最近の進捗ハイライトです。

• Aztec: Ethereum上に構築されたプライバシー特化型Layer 2ネットワーク。AztecはNoirプログラミング言語と効率的なSNARK証明システムを開発し、パブリック・プライベート両状態を持つスマートコントラクトの作成を可能にしています。これまでにプライベート決済向けzk.money（Aztec v1）やプライベートDeFi連携用Aztec Connectなどをリリース。特筆すべきは、Aztecのメインネットが2025年11月に正式ローンチされ、Ethereum初の完全分散型プライバシーL2となったことです。ローンチ時点で500以上のバリデータノードが参加し、現在はマルチチェーンブリッジ構築やエコシステム拡大によるプライベートトランザクション・スマートコントラクト普及が進められています。
• Penumbra: Cosmosエコシステム内のクロスチェーン型プライベートネットワークおよびDEX。Penumbraのメインネットは2024年7月に稼働開始。テストネット開発中の最大の成果はIBCクロスチェーンプライベート取引で、ユーザーは標準ICS-20クロスチェーントランザクションで他チェーンから資産を自動的にPenumbraのシールドプールに移せました。今後はPrivate ICAアカウント追加により、他チェーン上で秘匿取引を行い資産をシールドプールに戻すことが可能となる予定です。PenumbraはマルチアセットシールドプールとプライベートDEX基盤を完成させており、今後はエコシステム連携拡大やさらなるプライベートユースケース開発に注力します。
• Inco: ブロックチェーンの秘匿レイヤー（インターネットにおけるTLS/SSLに相当）を目指すプロジェクト。IncoはEthereumなど既存チェーン向けに秘匿状態管理やプログラマブルアクセス制御を提供します。Inco LightningはTrusted Execution Environment（TEE）を用いたほぼネイティブ速度の秘匿計算を、Inco AtlasはFHEとマルチパーティ計算を用いた強力なプライバシー担保を実現します。Incoは現在Baseテストネット（Sepolia）で稼働中で、今後対応ネットワークを拡大予定。既存開発者ツールとの統合を重視し、開発者は暗号技術の専門知識なしにプライベートSolidityスマートコントラクトを記述できます。
• Zama: FHEベースのプライバシーレイヤープロトコル。Zamaは完全準同型暗号ブロックチェーンプロトコルを構築し、暗号化データ上でのスマートコントラクト実行を可能にしています。開発者はSolidityや他言語でZamaの暗号化データ型・演算を用いて、オンチェーンで暗号化入力を処理できます。すべての暗号化計算はオフチェーンで検証され、データはしきい値ノードによる認可時のみ復号されます。Zamaは複数のFHEVMテストネットバージョンをリリースしており、2025年12月までにメインネット展開を計画しています。プロジェクトロードマップでは、テストネットv0.9が稼働中、v0.10が準備中、メインネットノード展開が予定されています。
• Privacy Pools: 0xBow（Ameen Soleimani）らが提案するプロトコルコンセプト。一般的なミキシングツールとは異なり、Privacy Poolsはユーザーが資金を共有プールに預け、ゼロ知識証明を通じて資金が既知の不正ソース由来でないことを証明できますが、全取引履歴は公開しません。Vitalik Buterinらは学術論文でこのアプローチを、コンプライアンスとプライバシー保護の実践的バランスとして論じています。Privacy Poolsは現時点では主に学術・設計コンセプト段階ですが、将来のコンプライアンス対応型プライバシーツールの設計指針となっています。

まとめ

プライバシープロトコル分野は、旧来型と新世代のパラダイム転換期にあります。今後は先進的なプライバシー技術と主流ブロックチェーンエコシステムの統合が進み、分散型金融（DeFi）、RWA資産、決済ユースケースに秘匿性を提供することが期待されます。規制対応要件を満たすためには、選択的開示や監査可能性などの機能が新たなプライバシーツールに求められるでしょう。課題は、分散性やプライバシー担保を損なわずにパフォーマンスやユーザビリティを向上させることです。技術的には、ゼロ知識証明やFHEの計算コスト削減、専用ハードウェアの最適化、プロトコルのセキュリティ確保、ユーザー体験の向上が長期的課題となります。

総じて、プライバシーはもはやオプションではなく、ブロックチェーン開発の基盤インフラです。業界リーダーの言葉を借りれば「プライバシーはもはやニッチな機能ではなく、本格的なアプリケーションの前提条件です」。プライバシープロトコルの未来は、技術革新と規制枠組みの進化の両輪によって、「プログラマブルプライバシー」の実現と普及が左右されます。