トランプ氏、SAVE法案優先令を制定、暗号化CLARITY法案の立法の道が妨げられる

アメリカ合衆国大統領トランプは3月8日にTruth Socialで、【アメリカ救済法案（SAVE Act）】が最も強力な形で可決されるまではいかなる法案にも署名しないと宣言しました。この声明は、すでに停滞している【デジタル資産市場透明性法案（CLARITY Act）】の推進を直接圧迫しています。

トランプのSAVE法案最終通告：立法資源の奪い合い効果

【SAVE法案】は、有権者登録時に市民証明書の提示を義務付けることを求めており、トランプ政権が推進する選挙改革の核心課題です。下院は党派対立のまま可決しましたが、上院では共和党が超党派の支持を得られなければ、阻止手続きに必要な60票に届かない状況です。

トランプの「SAVE法案を先に通さなければ、すべての法案に署名しない」という強硬姿勢は、立法資源が限られる上院において直接的な奪い合いを生んでいます。Xプラットフォームの著名ユーザーChad Steingraberは次のように指摘しています：「上院はまず【SAVE法案】を処理しなければならず、その後に【CLARITY法案】を進めることができる。しかし、時間があまり残っていない。」

CLARITY法案の二重障壁：SAVE法案とステーブルコイン論争の同時進行

SAVE法案の外部干渉がなくても、CLARITY法案自体には二つの核心的障壁があります。

第一の障壁：ステーブルコインの利回り条項に対する銀行業界の強い反対

CLARITY法案の主要論点は、暗号プラットフォームがステーブルコイン保有者に預金のような利回りを提供できるかどうかです。反対派は金融機関が主導しています。

JPモルガン・チェース（JPMorgan）CEO ジェイミー・ダイモン：利回りのあるステーブルコインは商業銀行の預金流出を加速させると主張し、銀行政策研究所を通じて圧力をかけ続けています。

米国銀行（Bank of America）CEO ブライアン・モイニハン：この種の製品は商業銀行の預金の30%から35%の流出を引き起こす可能性があると警告しています。

米国財務省の分析：潜在的リスクは約6.6兆ドルに達し、ステーブルコインの利回り条項はシステム的金融安定性にとって非常に敏感な問題となっています。

第二の障壁：時間的プレッシャーの継続的蓄積

CLARITY法案は2025年7月に下院で294対134の超党派票で可決されましたが、その後上院銀行委員会に送られたままです。もともと2026年1月15日に審議予定でしたが、Coinbaseなど主要業界関係者がステーブルコイン条項の支持を撤回したため、無期限延期となっています。ホワイトハウスが設定した3月1日の最終期限も過ぎ、決議はなされていません。

今後の展望：立法、交渉、執行の代替策

（出典：Polymarket）

上院銀行委員会は3月中旬から下旬にかけて審議を再開する見込みで、交渉は4月まで続く可能性があります。もしSAVE法案の争いが続けば、暗号通貨規制の議題は2026年の中間選挙後に持ち越される可能性があります。

Polymarketの予測によると、CLARITY法案が最終的に2026年に通過する確率は70%であり、市場は短期的な膠着状態を超えて長期的には楽観的な見方を維持しています。JPモルガンのアナリストは、法案が通過すれば暗号市場にとって重要な正の触媒となり、2026年後半に実現する可能性があると指摘しています。

立法ルートが阻まれる場合、米国証券取引委員会（SEC）や貨幣監督庁（OCC）は執行行動を通じて規制の空白を埋める可能性があります。OCCは最近、報酬条項に関する長さ376ページの規則案を発表しており、監督当局が執行準備を進めていることを示しています。

よくある質問

【SAVE法案】は【CLARITY法案】の推進にどのような影響を与えるのか？

トランプはSAVE法案が可決されるまではすべての法案に署名しないと宣言したため、すでに限られている上院の立法資源に対して直接的な競争圧力が生じています。SAVE法案の上院通過確率はわずか18%であり、長期的な膠着状態となれば、CLARITY法案の審議期間はさらに縮小し、中間選挙後にずれ込む可能性もあります。

【CLARITY法案】のステーブルコイン論争の核心は何か？

核心は、暗号プラットフォームがステーブルコイン保有者に預金のような利息の付与を行えるかどうかです。銀行業界（摩根大通や米国銀行）はこれに反対し、米国財務省は潜在的リスクが約6.6兆ドルに達すると見積もっています。この意見の相違が、現在CLARITY法案が上院で停滞している主な政策的障壁です。

もしCLARITY法案が長期的に立法されなかった場合、業界はどのような状況に直面するのか？

SECやOCCは立法を待たずに執行行動を通じて規制の空白を埋める可能性があります。OCCはすでに376ページの規則案を発表しており、これは明確な立法枠組みがない中での執行指向の規制となるため、長期的には規則の確実性よりも執行による規制の不確実性が業界の資金流入に影響を与える可能性があります。