ARM-Harith Infrastructure Investmentsは、持続可能なエネルギーとインフラに注力する汎アフリカのプライベート・エクイティ・ファンド運用会社であり、Climate Transition Fundの第1回クローズで7,600万ドルを調達した。このファンドは最終クローズで2億ドルを目標としている。このファンドは、単一の仕組みの中で米ドル建てと現地通貨建ての投資を組み合わせ、アフリカの年金基金を気候・エネルギー分野のプロジェクトへ呼び込むことを狙っている。ラゴス拠点の同社は、インフラ投資の場から国内の機関投資家の資金が取り残されてきた、根強い通貨ミスマッチ問題に対応するため、ファンドを設計した。アフリカ政府は推計4,000億ドルの開発金融ギャップに直面している一方、同大陸の年金業界と集団投資スキームは約6,000億ドルの長期貯蓄を運用しているが、それらはインフラ・プロジェクトに対してはほぼ活用されていない。
第1回クローズは、アフリカ開発銀行のSustainable Energy Fund for Africa（SEFA）および、英国に後ろ盾のある開発金融投資家FSD Africa Investmentsから2,000万ドルの支援を受けている。このような触媒的資本は、投資リスクの一部を吸収し、プライベート投資家の参加を促すためによく用いられる。
ファンドの仕組みが通貨ミスマッチの課題に対応
多くのインフラ・ファンドは米ドルで組成されているが、道路、発電所、光ファイバー・ネットワーク、その他の資産は現地通貨で収益を生み出す。年金基金にとっては、現地通貨がドルに対して弱くなるとリターンが目減りし得る通貨ミスマッチが生じる。ARM-HarithのClimate Transition Fundでは、現地通貨建て投資とハードカレンシー投資を同じビークルの中で併存させ、国内の機関投資家にインフラのエクイティをより魅力的にすることを目指しつつ、国際的な出資者に対してドル建てエクスポージャーを維持する。
「最初のファンドでは、国内の機関投資家の資金がインフラのエクイティへ動員できることを示しました」と、ARM-Harithの最高経営責任者（CEO）であるRachel Moré-Oshodiは述べた。「この後継ファンドでは、国内通貨とハードカレンシーの資本を単一のプラットフォームの中でひとつにまとめることで、その土台の上にさらに積み上げています。」
「制約は資本そのものではなく、投資期間（テニュア）、リスク配分、そして通貨の整合といった点を含め、年金基金の負債に合わせたニーズを満たすように設計された投資商品が欠けていることです」と、FSD Africa Investmentsのチーフ・インベストメント・オフィサー（CIO）であるAnne-Marie Chidzeroは語った。「そのギャップを埋めるために投資の仕組みを設計し、年金基金がインフラのエクイティに参加できるようにしました。」
アフリカの年金基金は未活用の資本6,000億ドルを握る
アフリカの年金業界およびその他の集団投資スキームは現在、約6,000億ドルの長期貯蓄を運用しており、理論上はインフラ投資に適しているはずだ。しかし問題は、その資金をプロジェクトへ投入することが難しい点にある。長年にわたり、スタートアップ、通信事業者、そして政府は、重要なインフラを資金面で支えるため、外国投資家と開発金融機関に大きく依存してきた。
2026年の第1四半期には、調査会社Stearsによると、DEG、Proparco、British International Investment（BII）を含む欧州の開発金融機関（DFIs）が、アフリカのプライベート・キャピタル・ファンドにおいて最も活発な投資家であり続けたという。このことは、このセクターが外国資本にどれほど依存しているかを浮き彫りにした。
アフリカのテクノロジー・エコシステムが成熟するにつれ、議論はスタートアップへの資金提供から、デジタル成長を支えるために必要な物理的なインフラへ徐々に移っている。データセンター、通信タワー、光ファイバー・ネットワーク、内蔵型の電力システム、再生可能エネルギーのプロジェクトは、年単位ではなく数十年単位で測られる投資期間を持つ「忍耐強い資本」を必要としている。
開発金融機関は触媒的な投資の役割へシフト
開発金融機関は、資金の最大の供給者でいることよりも、国内および地域の資本を呼び込むこと（クラウディング・イン）を重視し、触媒的投資家としての立ち位置をますます強めている。この変化により、DFIsはインフラ・ファンドで少数持分のポジションを取り、年金基金、保険会社、その他の長期の機関投資家向けにディールのリスクを下げるため、譲許的またはアンカー資本を活用するようになった。
2015年、アフリカ開発銀行（AfDB）は、アフリカの機関投資家が、政府系（ソブリン）および開発資本と並んで参画できる、エクイティおよびプロジェクト開発のプラットフォームとしてAfrica50を立ち上げた。同プラットフォームは、ルワンダのKigali Innovation Cityや、エジプトのBenbanソーラー複合施設などのプロジェクトを支援してきた。これらの案件では、DFIの資本が初期段階のプロジェクト・リスクを軽減し、年金基金や商業貸し手の参画を可能にした。2025年8月までに、運用資産（マネージド・アセット）が14億ドルを超えた。
2025年には、国際金融公社（IFC）が、MSME Finance Platformの下でCatalytic First Loss Guarantee（FLG）Facilityを立ち上げた。このファシリティは、サブサハラ・アフリカの金融機関に対し「最初の損失」を保証するもので、初期の信用リスクを吸収することで、中小企業、アグリビジネス、そして気候関連セクターへの融資を拡大することを狙っている。
Ninety Oneが運営するEmerging Africa and Asia Infrastructure Fund（EAAIF）もまた、AfDBやその他の開発金融のコミットメントをアンカー資本として活用し、アフリカの電力・運輸プロジェクトへの商業貸し手を呼び込んできた。これには、持続可能なインフラへの民間投資を触媒するために組成された1億ドルのAfDBファシリティが含まれる。
ARM-Harithの実績がモデルの実現可能性を示す
ARM-Harithの第1ファンドであるARM-Harith Infrastructure Fund Iは2015年に初回クローズを実施し、ラゴス拠点のエネルギー供給会社Elecktron Power Infracomのような案件の支援を受けながら、ナイジェリアおよびガーナにおける電力プロジェクトを含む、西アフリカ全域での輸送・エネルギー・アセットに投資してきた。
ARM-Harithによれば、同ポートフォリオは設置済みの発電能力として700メガワット超の資金を賄い、約2万2,500件の雇用を支え、推計で年間260万トンの炭素排出を回避したという。より最近の投資には、分散型の再生可能エネルギー・プラットフォームや、内蔵型のエネルギー・システムが含まれており、AD Power HoldCoのミニグリッドや、複数のナイジェリアのコミュニティにサービスを提供する商業エネルギー・プロジェクトのように、分散型の電力ソリューションへの需要の高まりを反映している。また、ガーナの港湾インフラ案件であるPrime Meridianは、西アフリカにおける地域の海上貿易を強化することを目的としている。
FAQ
ARM-Harith Infrastructure Investmentsは、Climate Transition Fundの第1回クローズで何をどれだけ調達しましたか？
ARM-Harith Infrastructure Investmentsは、最終クローズで2億ドルを目標とするClimate Transition Fundの第1回クローズで7,600万ドルを調達した。第1回クローズは、アフリカ開発銀行のSustainable Energy Fund for Africa（SEFA）および、英国に後ろ盾のある開発金融投資家FSD Africa Investmentsから2,000万ドルの支援を受けている。
ARM-HarithのClimate Transition Fundが、米ドル建てと現地通貨建ての投資を組み合わせる理由は何ですか？
このファンドは、通貨のミスマッチ問題に対処するため、単一の仕組みの中で米ドル建てと現地通貨建ての投資を組み合わせている。この問題により、アフリカの年金基金はインフラ投資の場から距離を置いてしまっている。多くのインフラ・ファンドは米ドルで設計されている一方で、道路、発電所、その他の資産は現地通貨で収益を生み出す。その結果、通貨の不一致が生じ、現地通貨がドルに対して弱くなるとリターンが目減りし得る。
アフリカの年金基金および集団投資スキームは、どれくらいの資本を運用していますか？
アフリカの年金業界およびその他の集団投資スキームは、約6,000億ドルの長期貯蓄を運用している。この資本はインフラ・プロジェクトに対してはほぼ未活用のままだが、アフリカ政府は推計4,000億ドル（$400 billion）の開発金融ギャップに直面している。
