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《投資の秘訣：人間性に対抗する三つの鍵》
投資の本質は認知と心の二重の修練である。すべての富の暗号は三つの反人間的な論理の中に隠されている：
第一に、常識で本能に対抗する。市場は短期的には投票機であり、長期的には秤である。追い上げと売却は動物的本能であり、企業の10年間のキャッシュフローを計算することが常識である。バフェットの60年間で26%の年率リターンは、本質的に小学校の算数を使って意思決定をすることを貫いている。
第二に、規律をもって貪欲に対抗する。ダリオの「100の無関係なリターンの流れ」理論は、真のリスクは単一の論理の崩壊から生じることを明らかにしている。トップ投資家が構築するのは、スター対象を追い求めるのではなく、反脆弱なシステムである。
第三に、時間を使ってボラティリティに対抗すること。1919年から2019年までのアメリカ株式市場の年平均リターンは6.8%だが、最も上昇幅の大きい40日を逃すと、リターンはゼロになる。雷が落ちる時には、その場にいなければならない——これには、ボラティリティを超えた戦略的な冷静さが必要である。
投資の究極の逆説は、秘訣を探すのをやめたときに、真の法則が現れるということです。すべての超過利益は、シンプルな真実に対する堅持から来ます。この瞬間が出発点です。