#FedRateCutExpectationsHeatUp

「FRBの利下げ期待が高まる」周辺で何が起こっているのか、リスク、そして注目すべき点についての概要です。

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FRBの利下げに対する期待を強める要因は何か

1. 最近の利下げとハト派的なフォワードガイダンス
9月に連邦準備制度は金利を25ベーシスポイント引き下げ、フェデラルファンズレートを4.00 %–4.25 %にしました。
その会議の議事録によると、「ほとんどの参加者は、インフレが引き続き緩和される場合、年の後半に政策をさらに緩和することが適切である可能性が高いと判断した」とのことです。
一部の連邦準備制度の関係者はすでにさらなる利下げを支持する意向を示しており、少なくともオープンな姿勢を示しているため、市場を刺激しています。

2. 労働および経済のシグナルの緩和
労働市場が勢いを失いつつある兆候が増えており、これはFRBに緩和を求める圧力を高めています。
政府のシャットダウン(などからの主要データ)の発表が遅れたため、市場は弱さを示唆する代替指標により注目しています。

3. 市場価格と予測が早まる

バンク・オブ・アメリカ (BofA) は予測を変更し、今年の12月ではなく、早ければ10月に金利引き下げを期待しています。

CME FedWatchツールは、10月の利下げの非常に高い確率(ほぼ確実)を見込んでいます。

投資家は2025年に1回どころか、2回の利下げに賭ける傾向が高まっています。

4. 国際機関からの外部検証/サポート
IMFはさらなる削減の可能性を警告し、インフレ抑制が停滞していることを考慮して、FRBにリスクの慎重なバランスを保つよう警告しています。

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反発：なぜ一部の連邦準備制度の声が慎重さを促しているのか

インフレーションの懸念はまだ存在しています
一部の連邦準備制度理事会の関係者は、特に継続する関税圧力とサプライチェーンの動態を考慮すると、インフレが再加速する可能性に懸念を抱いています。
マイケル・バー (連邦準備制度理事会)は最近、政策は慎重に調整されるべきであり、リスクをよりよく評価するためにより多くのデータが入手されるのを許可すべきだと主張しました。

異なる内部ビュー
議事録には、数人の政策立案者が金利を変更しないことを支持するか、前方の引き下げはより徐々に行うべきだと感じていることが示されていました。
一部の当局者は、インフレが持続的である場合、過度な緩和や信頼性を損なうことを懸念している。

データの遅延とシャットダウンによる不確実性
政府の閉鎖によって重要なデータの発表が遅れているため、FRBはタイムリーな情報を持たず、意思決定が複雑になっています。

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これが意味すること(と注意すべきリスク)

金利の道筋はデータに依存している可能性が高い
連邦準備制度は、今後数ヶ月のインフレと雇用データの推移によって、利下げが決まることを引き続き強調するでしょう。

過剰反応のリスク / "急速な緩和"
もし連邦準備制度があまりにも積極的に利下げを行い、インフレが再加速すれば、彼らは方針を転換せざるを得なくなり、それが信頼性を損ね、市場を揺るがす可能性があります。

利回り、クレジット、市場への影響
利下げへの楽観は、短期の国債の利回りを低下させる傾向があります(期待が調整される)、そして株式はしばしば好意的に反応します。しかし、利下げが実現しない場合やシグナルが変わると、ボラティリティを引き起こす可能性があります。

今後の連邦準備制度の声明やスピーチでのシグナルに注意してください
10月 / 12月のFOMC声明における言葉、パウエルの発言、そして連邦準備制度理事会の投票メンバー間の異議のある意見に注意してください。

監視する主要な指標

コアインフレーション (例：PCE、CPI)

賃金の伸び/労働市場のスラック

消費者支出とビジネスのセンチメント

国債利回り曲線 (は期待のシグナルとして)