USDEはデペグしていない、ただある取引所の流動性が不足しているだけです！

金曜日の動揺した市場の売りにおいて、Ethenaの合成ドルUSDeは、現金とアービトラージによってUSDとの1:1のペッグを維持し、一時的に低下し、ある取引所で65セントまで下落しました。しかし、この劇的なデペグはその取引所に限られており、ソーシャルメディアの議論が示唆するような世界的なドル安とは異なります。ほとんどのUSDeの取引は、Fluid、Curve、およびあるDEXのような分散型プラットフォームで行われており、数億ドルの流動性を持っています。それに対して、上述の取引所は数千万のUSDe流動性しか持っていません。Curveでの価格の乖離は100ベーシスポイント未満であり、これはその取引所のUSDCおよびUSDTのわずかな変動と一致しています。別のプラットフォームでは、USDeは約92セントまでわずかに下落し、最初の取引所での暴落とは対照的です。それでは、その取引所には何が問題があったのでしょうか？

まず、他の直接的なディーラー関係を持ち、そのプラットフォーム上でUSDeをシームレスに鋳造および償還できる取引所とは異なり、この取引所はそのような関係を欠いています。この欠如は、マーケットメーカーが取引所のインフラがボラティリティによって崩壊した場合に迅速にアンカーアービトラージを行うのを妨げ、売却期間中にバランスを回復することを妨げました。

もう一つの問題は取引所のオラクルで、流動性が相対的に低い注文書の価格を参照しているため、USDeポジションの大規模な清算を引き起こしています。逆に、Curveのような流動性チャネルに注目すべきです。これにより、自動清算が取引所の統合担保システムの中で重なり合い、USDeの価格が大幅に下落しました。$ENA #USDE