モルフォ 次世代レンディングレイヤー デファイを変革する

急速に進化するweb3の世界では、新しいプロトコルが毎日登場していますが、実際に変化をもたらすものはごくわずかです。Morphoは、人々が既に使用しているシステムを壊すことなく、貸付をより効率的にすることを目指す稀なプロジェクトの一つです。Morphoは、新しいマネーマーケットを作るのではなく、Aave、Compound、その他のDeFiプラットフォームの上にピアツーピアのマッチングレイヤーを構築します。これにより、ユーザーは既存の流動性プールのセキュリティを維持しながら、より効率的なレートを享受できます。MorphoはEthereumやその他のEVMチェーン全体で成長しており、現在、オンチェーンの信用システムの最も重要な部分の一つになりつつあります。

モルフォの裏側の仕組み

Morphoは、Morpho MarketsとMorpho Vaultsという2つの主要な構造を通じて運営されます。各市場は1つの担保資産と1つの借入資産を分離します。ビルダーは、清算閾値、金利モデル、オラクルの好みなどのパラメータを使用して独自の市場を作成できます。一度作成されると、市場は不変であるため、ルールは永遠に同じままです。これにより、すべての市場が透明で安定しており、予測可能になります。

ボールトは異なる仕組みで機能します。それはキュレーターと呼ばれる戦略家によって設計されたキュレーションプールです。ユーザーはETHやUSDCなどの資産をボールトに預け、彼らの持分を表すボールトトークンを受け取ります。キュレーターはリスクと利回りのバランスを取りながら資金をどの市場に配分するかを選び、パフォーマンス手数料を得ます。このシステムは完全に無許可であるため、誰でも市場を作成したり、ユーザーを惹きつけることができればキュレーターになることができます。

Morphoには、複数のアクションを1つのトランザクションで実行できるバンドラーも含まれています。たとえば、ユーザーはETHをラップし、担保をデポジットし、USDCを借り、そして一度にスワップを実行できます。バンドラーはガス料金を低減し、特に複数のトランザクションに署名したくない初心者にとって、ユーザーエクスペリエンスをスムーズにします。

ピアツーピアマッチングの力

従来のDeFi貸付は大規模な共有プールを使用しています。問題は、借り手が支払う金額と貸し手が受け取る金額の間のスプレッドです。Morphoは、可能な限り貸し手と借り手を直接マッチングさせることでこれを解決します。これにより、通常はベースプールの貸付金利と借入金利の間に位置するP2P APYが生まれます。借り手はより安いローンを得て、貸し手はより高いリターンを得ます。そして、マッチが存在しない場合、流動性は単にAaveやCompoundに流れ、何も無駄にはなりません。ユーザーはプールのセキュリティを失うことなく、P2Pの効率性の利点を享受します。

モルフォブルーとモジュラーレンディングデザイン

Morpho Blueはプロトコルの最新の進化です。これにより、Morphoはモジュラーな信頼最小化システムに変わり、市場は完全にカスタマイズ可能で無許可になります。ビルダーは任意のオラクル、任意の担保係数、任意の利子モデルを選択し、非常に低いガス使用量で市場を展開できます。各市場が独自のルールを定義するため、Morpho BlueはDAO、機関、DeFiチームが特化した貸付設定を作成できるようにします。これはオラクルに依存せず、異なるリスク許容度を許容し、より高い担保係数と多くの古い貸付システムよりも優れた効率を提供します。

なぜWeb3のビルダーとインフルエンサーが気にするのか

Morphoは、単なる貸し借りの場所以上のものです。それは他のビルダーが接続できるインフラストラクチャーレベルの技術です。キュレーターはボールト戦略を設計し、トレーダーは物事を迅速にするためにバンドラーを使用します。開発者はカスタム市場を作成し、DAOは新しいクレジットラインを立ち上げ、フロントエンドは数百万のユーザー向けのアプリにMorphoを統合します。なぜなら、それはシンプルで効率的であり、信頼が最小限だからです。それはオープンで許可が不要であり、コミュニティ志向であるweb3の核心的な精神を反映しています。

ガバナンスシステムはMORPHOトークンを通じて機能し、保有者はアップグレード、新しい市場、プロトコルの決定に投票できます。Morphoは実際の流動性と深く結びついているため、これらの投票は実際に数十億ドルの活動を形作ります。このトークンは、預金者、借り手、キュレーター、およびプロトコル間のインセンティブを調整します。

バイナンス上場とMORPHOエアドロップ

Morphoは、BinanceがMORPHOを上場し、BNB保有者のために特別なエアドロップイベントを開始した際に大きなマイルストーンに達しました。2025年9月28日から9月30日の間、Binanceは、Simple EarnまたはOn Chain YieldsにBNBをサブスクライブしたユーザーがMORPHO報酬を受け取る資格を得ることを許可しました。このイベントには、合計650万MORPHOが割り当てられ、これは10億トークンの総供給の約0.65%に相当します。

MORPHOは2025年10月3日にバイナンスで取引を開始し、バイナンスはUSDT、USDC、BNB、FDUSD、TRYなどのペアを開設しました。発足時の流通供給量は約3億3880万トークンで、これは総供給量の約33.88％に相当します。この上場は、Morphoエコシステムに可視性、流動性、新しいユーザーをもたらし、主要な取引所がMorphoを真剣な長期プロジェクトとして見ていることを示しています。

実際の使用数とエコシステムの成長

Morphoはもはや小さな実験的プロトコルではありません。そのプラットフォームによれば、総預金額は80億USD以上、アクティブローンは27億USD程度です。これらの数字は、ユーザーがMorphoに大きな資本を信頼していることを示しています。Seamlessのようなプロジェクトは、Aave v3からMorphoに流動性を移行させたこともあり、これはそのアーキテクチャに対する強い信頼の証です。

Morphoは、暗号ネイティブユーザーを超えて大きく拡大しました。最大の統合の一つは、World Appからのものであり、Morphoベースの貸し借りと利回りを2500万人以上のユーザーに導入したと報じられています。これにより、通常は複雑なウォレットやスマートコントラクトに関与しない人々にDeFiが提供され、Morphoがさまざまなアプリのバックエンドエンジンとしてどのように機能するかが示されています。

ユーザーが理解すべきリスク

Morphoには強みがある一方で、実際のリスクもあります。スマートコントラクトには、監査されていても脆弱性がある場合があります。借り手は、担保の価値が下がると清算リスクに直面します。ボールトのユーザーは、キュレーターが不適切な戦略を使ったり、過度に攻撃的になった場合のキュレーターリスクに直面します。悪い価格フィードが悪い債務や悪い清算を引き起こす可能性があるため、オラクルリスクも現実です。そして、最後に、一部のサードパーティのフロントエンドは、特にDeFiに不慣れな人々に対して、追加のセキュリティまたはUXリスクをもたらす可能性があります。

どのプロトコルもリスクがないわけではなく、Morphoはその点について正直です。効率性は不確実性を消すものではないため、ユーザーは慎重に考え、資本を一度にすべて投入しないようにする必要があります。

モルフォがオンチェーンファイナンスの未来に重要な理由

Morphoは、効率的で公平かつオープンなシステムを作ることによって、静かに貸付の未来を形作っています。ピアツーピアのマッチングにより、資本の使用がよりスマートになります。モジュラー市場は、多くの新しい信用モデルへの扉を開きます。ボールトはキュレーターに高品質な貸付戦略を作成するためのツールを提供します。バンドラーは取引を簡素化し、Morpho Blueはビルダーに彼らのニーズに合った貸付システムを設計するほぼ完全な自由を与えます。

際立っているのは、Morphoが既存のプラットフォームと戦わず、それらを改善することです。流動性を奪うのではなく、流動性の使用方法を向上させ、AaveやCompoundをより効率的にし、互換性を保っています。この協力的アプローチはDeFiでは珍しく、長期的な考え方を示しています。

Morphoはすでに数十億ドルの預金と貸付を支えています。Binanceでの存在やWorld Appのようなアプリとの統合は、Morphoがオンチェーンファイナンスの基盤レイヤーになりつつあることを示しています。DeFiレンディングがどこに向かっているのかを理解したいなら、Morphoは次の波の最も明確なシグナルの一つです。