連邦準備制度（FED）12月の利下げ確率が87%に急上昇した際、金融市場は予想通り狂乱に沸き立った。米国株式市場の三大指数は段階的な新高値を記録し、金は避難所とインフレ対策の二重特性に支えられ安定して上昇し、銀は産業需要回復の期待により大幅な上昇を実現した。しかし、この普遍的な上昇相場の中で、暗号資産市場は逆風にさらされており、この異様な分化の状況に疑問を抱かざるを得ない：移動平均線やローソク足などのテクニカル指標が示すベア・マーケットは本当にやってくるのだろうか？

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答えはそう簡単ではないかもしれません。11月28日に中国人民銀行が開催した仮想通貨取引の投機を取り締まるための調整メカニズム会議は、この市場の謎を解く鍵となるでしょう。この調整メカニズム会議は、単なる政策の再確認ではなく、市場の感情が敏感なポイントで発信された強い規制シグナルです。暗号資産市場の特殊性は、その全球流通特性と各国の規制政策の断片化が自然な矛盾を形成している点にありますが、中国は常に仮想通貨取引の投機に対して高圧的な規制態勢を維持しています。この会議は、取引仲介、資金の流れ、技術サービスなどの重要な部分に対する管理を強化する可能性が高く、直接的に暗号資産市場の流動性の痛点を突くことになるでしょう。米国株が企業の利益に依存し、貴金属が実物需要に依存しているのとは異なり、暗号通貨市場は資金のコンセンサスに高度に依存しており、規制政策の引き締めは短期的な資金の恐慌的撤退を引き起こすことがよくあります。これが、好ましいマクロ環境の下で逆行して下落する核心的な理由でもあります。
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技術分析派が言う「周期的な転換点」は、現在の暗号資産市場と伝統的リスク資産の分化現象を説明するのが難しい——もし本当にベア・マーケットの始まりにいるのなら、なぜ米国株は上昇し続けるのか？年間のパフォーマンスを見れば、暗号通貨の時価総額は年内で90％以上の上昇を記録しており、米国株のパフォーマンスをはるかに上回っている。このような長期的な上昇トレンドは、単一の取引日の下落によって逆転することはない。さらに注目すべきは、今回の下落において機関投資家の資金が大規模に撤退する兆候が見られず、ステーブルコインの時価総額は依然として高水準を維持していることで、市場の長期資金は揺るいでおらず、短期的な変動は主に規制に関するニュースによって引き起こされる感情的な売りであることを示している。技術指標の「ベア・マーケットの予言」に夢中になるよりも、むしろ暗号市場の政策環境と自らのリスク耐性をより理性的に見直すべきだ——規制がますます明確になる中で、暗号市場は徐々に野蛮な成長を終えつつあり、真に技術的価値と応用シーンを持つ資産だけが、変動の中で長期的な価値増加を実現できる。