BNBは900ドルを下回って安定し、取引活動が50%減少し、VanEckのETF申請がSECの審査を待っています。

ソース: イエロー 原題：BNBは900ドルを下回るところで安定しており、取引活動は50％減少し、VanEckのETF申請はSECの審査を待っています。

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価格の抵抗とネットワークの基礎の弱体化との間の断絶は、短期的な使用の減少と、VanEckの最近の上場投資信託の申請や2025-2026年のBNBチェーンの野心的なアップグレード計画などの長期的な機関投資家の触媒との間の緊張を反映しています。

チェーン分析のデータによると、BNBチェーンの日次取引は、10月8日の1,334ドル近くで取引されていた時の3,130万から11月末には約1,510万に減少しました。同じ期間にネットワークの利用率は51%から19%に急落し、エコシステム全体の需要の低下を示しています。11月27日に893.70ドルで取引されているBNBは、過去24時間で4.38%上昇し、市場資本は1,230億ドルを維持しています。

価格の安定は、分散型金融の活動が大幅に減少しているにもかかわらず発生しています。BNBチェーンのDEXでの取引量は、10月8日の63億1,000万ドルから11月末には約12億9,000万ドルに減少しました。これは50億2,000万ドルの縮小を示しており、トレーダーが競合するブロックチェーンに資本を回転させていることを示しています。BNBチェーンにおけるステーブルコインの供給は132億7,000万ドルに減少し、11月18日の最高値よりも約9,800万ドル少ないです。

何が起こった

BNBチェーンの活動の減速は、暗号市場全体の弱さと一致しており、11月にはビットコインが82,000ドルを一時的に下回ることになりました。10月8日のネットワークの取引量のピークは、100,000人以上の新しいトレーダーを一時的に引き寄せ、BNBを1,370ドルの史上最高値に押し上げたミームコインの取引の熱狂と一致していました。しかし、その後のボラティリティによって引き起こされた強制清算は、市場参加者を排除し、持続的な活動の減少を引き起こしました。

ファンダメンタルの弱体化にもかかわらず、BNBは11月25日にVanEckが証券取引委員会(SEC)に提出したBNBの現物ETFに関する申請を通じて、機関からのバリデーションを受けました。提案されたファンドVBNBはNasdaqに上場され、BNBの物理トークンを直接保有し、従来の投資家に時価総額で5番目に大きい暗号通貨への規制されたアクセスを提供します。修正されたS-1登録フォームは、VanEckの5月の元の申請に対する2回目の更新を意味しており、規制当局との活発な対話を示唆しています。

しかし、VanEckの最新の修正は前述のステーキング報酬を排除しており、同社は信託が「そのBNBをステーキング活動に使用しない」と明確に主張しています。この決定は、ステーキングベースのトークンが証券として分類される可能性に関する規制上の慎重さを反映しており、SECの継続的な監視によって懸念が増しています。VanEckは、BNBが「規制当局によって証券と見なされる可能性がある」と認めており、そのような分類が行われた場合の解散のリスクを生じさせています。

BNBファウンデーションは10月27日に、第33回トークンの四半期焼却を完了し、約12億ドル相当の1.44百万BNBを破壊しました。これは、これまでのところドル建てで最大の四半期焼却です。自己焼却メカニズムにより、総供給量は137.74百万BNBに減少し、1億トークンの長期目標に向かっています。BNBファウンデーションのデータによると、焼却されたトークンの平均価格はこの四半期中に838.07ドルでした。

燃焼は一時的にBNBの価格を1,160ドル以上に押し上げましたが、その後の市場の弱さにより900ドル未満にまで下落しました。第4四半期には、14億1,000万ドル相当の124万トークンの追加破棄が予定されており、供給に対するデフレ圧力を維持しています。それにもかかわらず、オンチェーンの活動が減少することで、今後の燃焼のペースが弱まる可能性があります。燃焼はネットワークのブロック生成とトークンの価格に基づいて四半期ごとに調整されます。

なぜ重要なのか

ネットの使用が減少しているのに対し、価格の安定性が相反する力を浮き彫りにし、BNBの軌道を形成しています。短期的なファンダメンタルズは明らかに悪化しており、取引量、DEXでの活動、ネットワークの利用、そしてステーブルコインの供給がBNBエコシステムからの資本の回転を示しています。これらの指標は通常価格の方向性と相関関係があるため、現在の安定性は異例です。

しかし、いくつかの長期的なカタリストが、ネットワークの現在の活動に関係なくBNBの評価を支える可能性があります。VanEckのETF申請は、ブロックチェーンとの直接的な相互作用を必要とせず、従来の証券口座を通じて流入する可能性のある機関需要を表しています。もし承認されれば、VBNBはビットコイン、イーサリアム、ソラナ、XRP、ドージコインのために最近立ち上げられた現物ETFに加わり、機関投資家に対して規制された暗号通貨へのエクスポージャーを提供します。

BNB Chainの技術ロードマップは、機関投資家向けの分散型金融や人工知能アプリケーションをサポートするためのパフォーマンス改善に焦点を当てています。ネットワークの改善、ハードフォークのMaxwellを含め、ブロック間隔が0.75秒に短縮されました。一方、将来のアップデートでは、Rustベースのクライアント、スーパー命令、およびStateDBの改善により、チェーンが20倍強力になることが約束されています。ブロックチェーンの状態は、Ethereumの30倍以上の速度で成長し、2025年5月には3.43テラバイトに達しました。

トークンのデフレーションメカニズムは、ネットワークの活動レベルに関係なく、予測可能な供給の減少を生み出します。2019年に自動焼却プログラムを開始して以来、BNBは6400万以上のトークンを消失させ、歴史的な供給の31.8%を占めています。BEP-95のガス手数料のリアルタイム焼却と組み合わせることで、追加で276,000トークン以上が削除され、この二重メカニズムはビットコインの半減原理に似た希少性のダイナミクスを確立しますが、より柔軟性があります。

しかし、課題は依然として重大です。取引の50％の減少は、一時的なボラティリティというよりも、真の関心の喪失を示しています。ネットワークの利用率が51％から19％に減少していることは、そのインフラがその能力に対して著しく過小利用されていることを示しています。Ethereum、Solana、そして新しいレイヤー1プラットフォームなどの競合するブロックチェーンへの資本の流出は、BNBが開発者の注目とユーザーの採用に対してますます競争が激化していることを示唆しています。

最終的な感想

900ドル以下でのBNBの現在の統合は、悪化するオンチェーンのファンダメンタルズに対して、潜在的な機関のカタリストと供給側のサポートを調整しようとする市場を反映しています。取引の50％の崩壊と、5,000百万ドルのDEXボリュームの減少は、エコシステムへの参加の実際の弱さを示しており、活動の回復なしに最近の価格レベルが持続可能であるかどうか疑問を提起しています。

VanEckのETF申請は、潜在的な上昇カタリストを提供しますが、BNBの分類やSECの進行中の訴訟に関する規制上の懸念から、その承認は依然として不確実です。報酬のステーキングを除外するという同社の決定は、これらのリスクを認識しており、パフォーマンスを提供する競合に対してETFの魅力を制限する可能性があります。SECの審査期限は依然として明確ではなく、承認には数ヶ月かかるか、拒否される可能性があります。

トークンの焼却は依然としてデフレ圧力を提供していますが、その影響は価格レベルの維持に依存します。ネットワークの活動が引き続き低迷している場合、将来の四半期焼却は、自己焼却の計算式の方法論に基づいて、絶対的な観点から見て少ないトークンを破壊することになります。価格支援としてのメカニズムの効果は、活動の回復または安定した評価を必要とし、供給の減少を最大化します。

BNBチェーンの技術更新のロードマップは、開発者の関心を再燃させる可能性のあるスケーラビリティとパフォーマンスの問題に対処しています。しかし、実行リスクは依然として高く、競合チェーンも同時にインフラを改善しています。また、暗号市場の全体的な環境も非常に重要です。ビットコインが80,000ドル付近で苦戦し続け、リスク志向が抑制されたままであれば、堅実なファンダメンタルズでさえBNBを押し上げるには不十分な可能性があります。

市場参加者は、現在の850-900ドルの統合範囲が、機関の流入を予想する洗練された投資家による蓄積を示すのか、あるいは根本的な悪化を認識した保有者による分配を示すのかを注意深く観察しています。今後6ヶ月から12ヶ月は、BNBが活動の減少を逆転させることができるか、あるいはエコシステムが供給面での追い風にもかかわらず長期的な停滞に直面するのかを決定する上で重要な期間になります。