トランプはエアフォースワンで何気なく数言を話したところ、世界の株式市場がすぐに活気づいた。

市場の注目はケビン・ハッセトに集中している——このホワイトハウスの経済顧問は常に低金利政策を主張している。もし彼が本当に連邦準備制度に就任すれば、市場にとってはアクセルを踏むようなものだ：借入コストが下がり、資金の流動性が高まり、株式や不動産は自然と値上がりする。データも非常に明確で、10年物米国債の利回りは4%のラインを割り込み、リスク資産が狂ったように買い漁られ、S&P500指数は7000ポイントに達しそうである。

でも、まず冷静になってください。

ハセットとトランプが近づきすぎていることは、連邦準備制度の独立性が弱まる可能性があることを意味します。短期的には、利下げサイクルが確かに参入の機会を提供しました——流動性緩和の際には、多くの資産が過小評価されることがあります。しかし、長期的にはどうでしょう？もしインフレが再来した場合、彼はプレッシャーを受けながら利上げする勇気がありますか？歴史的に見て、中央銀行が政治に縛られたケースは少なくなく、1920年代のドイツはその典型的な教訓です。

具体的にどう操作しますか？
米国債利回り曲線を注視する。異常な上昇が見られた場合、インフレ期待が高まっていることを示しており、その際には少なくとも20%の現金を確保してバッファーを置くべきだ。盲目的に追い上げず、流れに乗って入場するのは簡単に担ぎ上げられることになる。市場がチャンスを与えるとき、一口食べるだけでいい、毎回盛宴があるとは期待しない方が良い。