円キャリー暗号取引?日本は利上げを示唆

ソース: CryptoNewsNet 原題：円キャリー暗号取引は終わったのか？日本が利上げの兆しを示す オリジナルリンク: 日本の2年物政府債券利回りは12月1日に1%に急上昇し、2008年以来の高水準となりました。日本銀行の上田和夫総裁は、12月18-19日の金融政策会議での利上げの可能性を示唆し、世界の金融市場に波及効果をもたらしました。

この発展は、円キャリー取引を促進した30年にわたる超低金利の終わりを示す可能性があります。借入コストが上昇し、円が強まる中、世界の市場は資産クラス全体での大規模なデレバレッジに備えています。

債券利回りが上昇し、金利引き上げの期待が高まる

日本の債券市場は、上田氏の最近の発言を受けて大きく動きました。2年物国債の利回りは1%に1ベーシスポイント上昇しました。長期債も上昇しました：5年物の利回りは約4ベーシスポイント上昇して1.35%になり、10年物の利回りは1.845%に上昇しました。

取引中、10年物国債の利回りは1.850%に達し、2008年6月以来の最高水準となりました。この17年ぶりの高水準は、BOJが政策をすぐに引き締めるだろうという市場の信念を浮き彫りにしています。利回りの変化は、中央銀行の次の動きに対する投資家のセンチメントの急激な変化を強調しています。

市場は迅速に反応しました。円は12月1日に155.49で取引され、ドルに対して最大0.4%上昇しました。この11月の水準からの逆転は、日本の金利が上昇するとの期待の高まりを反映しており、円資産が新たに魅力的になっています。

名古屋でのビジネスミーティングで、上田氏は、米国経済と関税に関する不確実性の減少が日本の経済と物価見通しへの信頼を高めたと述べました。彼は、適時の金利変更が金融の安定と2%のインフレ目標の達成にとって重要であることを再確認しました。

インフレと財政政策が引き締めへのシフトを促す

政府の拡張的な財政政策はインフレ圧力を高め、金融引き締めの必要性を指摘しています。円安は輸入価格を押し上げ、消費者インフレを助長し、物価安定性の持続可能性について疑問を投げかけています。上田知事は、円安が輸入コストに与える影響が増大していることを強調し、期待がコアインフレに影響を与える可能性があると警告しました。

市場の予測は、現在の0.5%の政策金利から3回の25ベーシスポイントの利上げを経て、BOJの政策金利が1.4%に達する可能性があることを示唆しています。オーバーナイトインデックススワップ金利および1年先物金利に基づいて、期待は明らかに高まっています。アナリストは、12月の利上げが将来の金利推定をさらに引き上げるだろうと指摘しています。

日本銀行は慎重なバランスに直面しています。金利を引き上げることはインフレに対処し通貨を支える一方で、安価な日本の資金に依存している金融フローを混乱させる可能性があります。上田氏は、いかなる利上げも急激な変化ではなく、緩和的な方法で行われるべきだと強調しました。彼は、日本の政策が賃金と物価の両方が緩やかに上昇するシステムを復活させたと付け加えました。

グローバル市場は円キャリートレードの終焉に反応

円キャリートレードの可能な解消は、グローバルファイナンスにとって重要な変化を示しています。30年間、投資家は低金利で円を借りて、他の場所でより高いリターンを求めており、米国株から新興市場債券まで資産価格を支えてきました。これは、多くの市場の上昇を助長するレバレッジを提供しました。

日本の金利が上昇するにつれて、キャリートレードの経済が変化しています。1%の資金調達を安定した円で固定した借り手は、現在3%での返済と10%の通貨高に直面しています。これにより、実質的な借入コストは約13%に達し、そのような取引は非常に魅力的ではなくなります。2024年8月のフラッシュクラッシュは、キャリートレードポジションが急速に解消される際に発生する混乱の前触れでした。

“30年間、円キャリートレードは世界の傲慢さを助長してきた — ゼロ金利… 無料のレバレッジ… 偽の成長… 借りた時間と借りたお金で築かれた経済全体。今、日本はスイッチを逆転させた。金利は上昇し、円は強化された。そして、世界のお気に入りのATMはただの債権回収業者に変わった。”

日経225指数は1.88%下落し、デレバレッジが始まったことで、アナリストはこれが強制的な資産売却のサイクルを引き起こす可能性があると警告しています。安価な円の資金調達が消えると、市場はレバレッジではなく、基本的な強さに依存しなければなりません。波紋は日本を超えて広がり、円主導の流動性から恩恵を受けたウォール街や上海のような金融ハブに影響を与えています。

暗号通貨市場は、特にグローバルな流動性が厳しくなると脆弱になります。ビットコインやその他のデジタル資産は、資金の変動に対して鋭く反応します。通常、リスク資産は流動性が枯渇したときに最初のボラティリティの波を吸収し、暗号の評価に揺れを引き起こす可能性があります。

一部のアナリストは、この移行が長年の緩和的な金融政策によって隠されていた根本的な市場のダイナミクスを明らかにしていると主張しています。流動性が引き締まり、金利が正常化するにつれて、資産価格は安価な資金調達ではなく、本質的な価値に基づいて評価される可能性があります。このシフトは、一部のコモディティや実物資産には利益をもたらす可能性がありますが、超低金利の下で繁栄していた成長セクターには挑戦をもたらす可能性があります。

今後数週間は、BOJが12月の決定を考慮する中で重要な時期です。市場は引き締めに向かっていますが、その正確なペースは不明です。日本が緩やかな利上げを選ぶのか、より急激な利上げを選ぶのかが、世界的なデレバレッジの進行速度と厳しさを形作ります。日本の自由な資金の時代は終わりを迎え、高いボラティリティと世界中の市場のファンダメンタルズへのより大きな監視が始まるようです。